وحدات المعالجة السحابية من Alphabet تظهر كعمل شرائح محتمل بقيمة 900 مليار دولار

عادت Alphabet إلى دائرة الضوء بعد تقرير من Bloomberg أشار إلى تزايد ثقة المستثمرين في استراتيجيتها الداخلية لأشباه الموصلات. إن الاهتمام بوحدات المعالجة المخصصة (TPUs) الخاصة بالشركة يعيد تشكيل التوقعات بشأن الإيرادات المستقبلية ويغير من معنويات السوق. يرى العديد من المستثمرين الآن أن برنامج الرقائق قد يكون محرك نمو طويل الأجل محتمل، وليس مجرد أداة تُستخدم داخل Google Cloud.

وحدات TPUs تدفع إلى ارتفاع بنسبة 31% في الربع الرابع مع رهان المستثمرين على إيرادات جديدة من الرقائق

تلعب وحدات TPUs من Alphabet دوراً رئيسياً في الارتفاع القوي لأسهم الشركة في الربع الرابع. فقد ارتفعت الأسهم بنسبة 31%، مما وضع السهم بين أفضل الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500. داخلياً، دعمت وحدات TPUs نمو Google Cloud لسنوات من خلال معالجة مهام التعلم الآلي واسعة النطاق. الآن يعتقد المستثمرون أن Alphabet قد تبدأ في بيع الرقائق للعملاء الخارجيين، مما يخلق مسار إيرادات طويل الأجل جديد.

تزايدت الثقة مع التوقعات التي تشير إلى إمكانية تحقيق مبيعات خارجية واسعة النطاق. أوضح Gil Luria من DA Davidson أن وحدات TPUs قد تجذب الشركات التي تبحث عن بدائل لـ Nvidia، مما يمنح Alphabet طريقاً إلى سوق متوسع. 

يقدّر أنه يمكن لـ Alphabet أن تستحوذ على حوالي 20% من قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي على مدى عدة سنوات، وهو عمل يقدره بحوالي 900 مليار دولار. حتى بدون مبيعات الرقائق الخارجية، فإن الأداء المحسن داخل Google Cloud يعزز من مكانة الشركة.

ردت Nvidia، التي لا تزال المورد الرائد لأجهزة الذكاء الاصطناعي المتقدمة، بشكل غير مباشر. أشار متحدث باسم الشركة إلى تعليقات الرئيس التنفيذي Jensen Huang الأخيرة، مشيراً إلى أن عدداً قليلاً فقط من الفرق حول العالم يمكنها إنتاج مثل هذه المنتجات المعقدة. ووفقاً للمتحدث، ترى Nvidia أن قدراتها الهندسية ميزة دائمة.

تسارع اهتمام المستثمرين برقائق Alphabet طوال فصل الخريف. ففي أواخر أكتوبر، ظهرت تقارير تفيد بأن الشركة ستزود Anthropic بوحدات TPUs بقيمة عشرات المليارات من الدولارات. ونتيجة لذلك، أدى ذلك إلى قفزة في السهم بأكثر من 6% خلال يومين. 

وبعد حوالي شهر، أشارت تقارير جديدة إلى أن Meta كانت تفكر في استثمار بمليارات الدولارات للوصول إلى الرقائق، مما ساهم في ارتفاع آخر في السوق.

رقائق Alphabet تجذب الانتباه مع ارتفاع تكاليف Nvidia

تتبع وحدات TPUs نهجاً مختلفاً عن رقائق Nvidia متعددة الأغراض. فهي مصممة كدوائر مخصصة للتطبيقات، وتركز على تشغيل مهام التعلم الآلي بكفاءة عالية وتكلفة منخفضة. 

وعلى الرغم من أنها لا توفر نفس مرونة أجهزة Nvidia، إلا أن هذه الرقائق تقدم خياراً أرخص في وقت يراقب فيه المستثمرون عن كثب نفقات الذكاء الاصطناعي.

يقول Mark Iong من Homestead Advisers إن رقائق Nvidia لا تزال مكلفة ويصعب الحصول عليها. وبدوره، قد يجذب تصميم ASIC الخاص بـ Alphabet المشترين المستعدين لتعديل أعباء العمل لديهم لتناسب الخيار الأرخص.

رقائق Nvidia أكثر تكلفة بكثير ويصعب الحصول عليها، ولكن إذا كان بإمكانك استخدام رقاقة ASIC، فإن Alphabet موجودة هناك، وهي تتصدر هذا السوق بفارق كبير. لن تسيطر على السوق بأكمله، لكن هذا جزء من الوصفة السرية للسهم.

Mark Iong

مزيج من ظروف السوق وتطورات المنتجات يشكل معنويات السوق:

• تزايد الطلب على أجهزة ذكاء اصطناعي أكثر فعالية من حيث التكلفة.
• قدرة Alphabet على توسيع برنامج TPU الخاص بها.
• اهتمام المشترين الكبار مثل Anthropic وMeta.
• العرض المحدود والتكلفة العالية لمعدات Nvidia.
• الاستخدام الداخلي الأوسع لوحدات TPUs ضمن خدمات Google Cloud.

وقد أضاف أحدث نموذج من الشركة، Gemini، مزيداً من الدعم. تم بناء Gemini ليعمل بكفاءة على وحدات TPUs، مما يعزز أهمية الأجهزة ضمن مجموعة منتجات Alphabet الأوسع.

مديرو المحافظ يقلصون استثماراتهم في Alphabet لكنهم يحافظون على الثقة في خارطة طريق الذكاء الاصطناعي

على الرغم من ارتفاع التوقعات، لا يزال التقييم نقطة نقاش. يتم تداول الأسهم الآن عند نسبة السعر إلى الأرباح تبلغ 27، وهي الأعلى منذ عام 2021 وأعلى من المتوسط طويل الأجل. ومع ذلك، لا يزال السهم أرخص من نظرائه الرئيسيين، بما في ذلك Apple وMicrosoft وBroadcom.

قام بعض المستثمرين بتقليص مراكزهم خلال الارتفاع. قام Allen Bond من Jensen Investment Management بتقليل ممتلكاته مع ارتفاع السهم، لكنه لا يزال يرى مجالاً لمزيد من المكاسب. ويعتبر أن وضع الشركة العام قوي ويرى أن التسعير الحالي معقول بالنسبة للتوقعات.

يقول Bond أيضاً إن التقدم في الذكاء الاصطناعي عبر Alphabet يدعم إمكانية تحقيق إيرادات مستقبلية من وحدات TPUs، حتى لو استغرق التبني بعض الوقت. ومع تداول الشركة بخصم مقارنة بالمنافسين الرئيسيين وإظهارها تقدماً سريعاً في تطوير الرقائق، يواصل الاحتفاظ بـ Alphabet كمركز أساسي في محفظته.