62% من أيام التداول تسجل ارتفاعًا أو انخفاضًا متزامنًا للأسهم والسندات، وتراجع الهالة الآمنة لسندات الخزانة الأمريكية

أفاد تطبيق Zhihong Finance APP أن كبير استراتيجيي الاستثمار في Corgi Invest، Jeff Weniger، نشر على منصة X الاجتماعية أن مؤشر S&P 500 وسندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة سجلا ارتفاعاً أو انخفاضاً معاً في 62 يوماً من أصل 100 يوم تداول حتى 10 نوفمبر. تدل هذه البيانات على أن فعالية التحوط بين الأسهم الأمريكية والسندات طويلة الأجل قد تدهورت بشكل كبير، في حين أن المستثمرين كانوا يعتمدون في السابق على هذين الأصلين لتخفيف تقلبات المحافظ الاستثمارية.

تشير البيانات إلى أن مؤشر التذبذب المتزامن بين مؤشر S&P 500 وسندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة بلغ مؤخراً حوالي 70%، ثم تراجع إلى 62%. هذا المؤشر يتتبع نسبة الأيام التي يرتفع فيها الأصلان أو ينخفضان معاً خلال آخر 100 يوم تداول.

تظهر بيانات تاريخية منذ عام 1978 أن هذه العلاقة تتغير بشكل ملحوظ مع مرور الوقت. فقد انخفض هذا المؤشر إلى أعلى قليلاً من 20% في حوالي عام 2011، وبقي بين 30% و40% لمعظم منتصف عقد 2010، وكان قد هبط خلال تلك الفترة إلى منتصف العشرينيات في بعض الأحيان.

خلال معظم الفترة من 2017 إلى 2019، تراوح هذا المؤشر تقريباً بين 35% إلى 55%؛ كما شهدت العقود السابقة أيضاً فترات حيث تذبذبت الأسهم والسندات بشكل متزامن بشكل متكرر.

أشار Weniger إلى أن النمط الحالي يشبه ما حدث في الثمانينيات والتسعينيات، عندما عاش المستثمرون فترات طويلة من ارتفاع أو انخفاض الأسهم والسندات معاً. عملياًً، عندما تنخفض الأسهم وسندات الخزانة طويلة الأجل معاً، تضعف قدرة السندات على تعويض خسائر الأسهم، مما يقلل من فوائد التنويع.

ومن الجدير بالذكر أن خاصية الملاذ الآمن لسندات الخزانة الأمريكية قد عادت مرحلياً مؤخراً. ففي أوائل نوفمبر، تعرضت أسهم التكنولوجيا الأمريكية لعمليات بيع، مما أدى إلى تدفق سريع لرؤوس الأموال إلى سوق السندات، ودفع عوائد السندات الأمريكية إلى التراجع. ومع ذلك، فإن أساس عمليات الشراء الدفاعية هذه لا يزال هشاً: لا يزال المستثمرون شديدي الحساسية لمسار أسعار الفائدة، ويتوقع السوق على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في ديسمبر؛ وبعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر أعلى من المتوقع، عادت عوائد السندات الأمريكية للارتفاع. ويرى خبراء الصناعة أن التضخم لا يزال المتغير الأساسي الذي يحدد اتجاه عوائد السندات الأمريكية، كما أن التوسع المالي الأمريكي سيواصل التأثير على السوق على المدى المتوسط والطويل.