AI satış dalğasında alıcılar yoxa çıxdı! Goldman Sachs ticarət masasının telefonları “partlayır”, amma heç kim alıcı deyil, hedc fondlar və pərakəndə investorlar birlikdə geri çəkildi

Şərqi Amerika vaxtı ilə 5 noyabr, cümə axşamı günü, ABŞ texnologiya səhm bazarında güclü satış dalğası yaşanarkən, Goldman Sachs'ın səhm ticarət bölməsinin telefonları demək olar ki, iflic oldu, investorlar bazarın nə qədər dərin düşə biləcəyini soruşmaq üçün ard-arda zəng etdilər, lakin fürsətdən istifadə edərək alım edən fondlar çox az idi.

Goldman Sachs treyderi John Flood müştərilərə göndərdiyi bazar şərhində qeyd etdi ki, cümə axşamı ticarət mühiti əvvəlki gündən tamamilə fərqli idi: çərşənbə günü onların səhm ticarət bölməsi üçün ilin ən intensiv ticarət günlərindən biri idi, lakin cümə axşamı isə "tam əksidir", treyderlər çoxlu sayda bazar vəziyyəti ilə bağlı zənglər aldı, lakin demək olar ki, heç bir alıcı girişi görmədilər.

Bu təsvir süni intellekt əsaslı alqoritmik ticarətin birdən soyumasından sonra bazarda əhval-ruhiyyənin tez bir zamanda riskdən qaçmağa yönəlməsini əks etdirir. Nasdaq Kompozit İndeksi cümə axşamı 5.52% dəyər itirdi, Philadelphia Semiconductor İndeksi isə 12%-dən çox çökmə ilə texnologiya səhmlərinin ümumi kapitallaşmasında təxminən 2.5 trilyon dollar azalma oldu. Paralel olaraq, volatillik artdı, fərdi investorlar kütləvi şəkildə satış etdi, hedc fondları mövqelərini azaltdı və bu, bazar düşüşünü bir qədər də gücləndirdi.

Goldman Sachs treyderlərinin gözündə bazarda dönüş: Çərşənbə günü aqressiv alışlar, cümə axşamı panik satış

Flood bildirdi ki, çərşənbə günü bazarın yüksəlməsindən sonra, ABŞ-ın aralıq seçkilərindən əvvəl riskini xeyli azaldan bəzi investorlar yenidən bazara daxil olaraq bir sıra səhmləri geri aldılar. Lakin cümə axşamı bazar qəfil çevriləndə, bəzi hedc fondları bir gün əvvəl aldıqları bir neçə iri texnologiya səhmini, xüsusən nəhəng bazar dəyəri olan texnologiya şirkətlərini yenidən satmağa başladılar.

O qeyd etdi ki, uzunmüddətli investisiya təşkilatları yenidən gözləmə mövqeyinə çəkildi və bazarda qiyməti qoruyacaq aktiv alıcılar ortaya çıxmayıb. Paralel olaraq, fərdi investorlar üçün işləyən brokerlər də ikinci gün satıcıların alıcılardan xeyli çox olduğunu bildirirlər.

Ticarət fəallığı da qeyri-adi idi. Flood deyir ki, cümə axşamı günortaya qədər S&P 500 indeksinin ETF SPY ticarət həcmi son 20 ticarət gününün orta göstəricisindən təxminən 160% çox idi, Nasdaq 100 indeksini izləyən QQQ ticarət həcmi 100% artmış, yarımkeçirici ETF SMH isə təxminən 150% yuxarı qalxmış, DRAM ilə bağlı səhmlər isə təxminən 75% çoxalmışdı.

İşlem həcminin kəskin artması investorların sıx şəkildə portfellərini yenidən qurduğunu göstərsə də, bütün əməliyyatların xalis satış olduğu anlamına gəlmir. Treyderlərin alıcıların olmamasını təsvir etməsi ilə birgə, bazardakı daha aydın siqnal belədir: qiymətlər sürətlə aşağı düşərkən, potensial alıcı fondlar giriş etməkdənsə gözləməyi seçdi.

Təşkilati satış təzyiqi konsentrə şəkildə azad edilir, fərdi investorun birgünlük xalis satışı son bir ilin rekordu olur

Goldman Sachs ticarət bölməsinin müşahidə etdiyi alışların çəkilməsi, digər təşkilatların ticarət məlumatları ilə də təsdiqlənir.

Reuters-in məlumatına görə, UBS treyderlərinin məlumatı göstərir ki, cümə axşamı bankın institusional müştərilərinin fəal əməliyyatları əsasən satış yönümlü idi, əsas satış təzyiqi hedc fondlarından gəlirdi, texnologiya səhmləri, xüsusilə yaddaş çipləri və yarımkeçiricilər seqmentleri güclü satışa tuş gəldi. UBS treyderləri yeni yaranmaqda olan bulud xidmətləri təminatçıları və yarımkeçirici səhmlərinin performansını bariz "təslimçilik satışları" kimi xarakterizə etdilər.

Goldman Sachs treyderləri də qeyd etdilər ki, cümə axşamı hedc fondlar bir gün əvvəl yenidən almış olduqları bəzi iri texnologiya səhmlərini satmağa davam edirdilər. Bazarda yalnız bölmə daxilində rotasiya yox idi, eyni zamanda bəzi investorlar ümumi risk ekspozisiyasını birbaşa azaldırdı.

Fərdi investorlar da geri çəkilməyə başladı. Vanda Research-un məlumatına görə, cümə axşamı fərdi investorların bir səhmdə xalis satısı pandemiyadan bu yana ən yüksək günlük rekorda yaxınlaşırdı. JPMorgan-ın Şərqi Amerika vaxtı ilə saat 11:30-a qədər olan məlumatına görə, ETF-lər də daxil ediləndə fərdi investorların xalis satışı təxminən 1,3 milyard dollar olub, bu da son bir il üçün ən yüksək göstəricidir.

Daha diqqətəlayiq məqam odur ki, adətən fərdi investorlar bazar düşəndə səhmləri "dibdən almaq" üçün alırlar, amma bu dəfə, fərdi səhmlərdə belə alışlar nəzərəçarpacaq dərəcədə zəifləyib. Vanda Research strategiyaları qeyd edir ki, ənənəvi eniş dövrlərində fərdi investorlar tez-tez korrektə olmuş səhmləri alırdılar, ancaq bu dəfə alışlar fərdi səhmlər arasında əslində tamam yoxa çıxıb.

VIX gündaxili səkkiz aylıq zirvəyə çatdı, investorlar qoruyucu opsionlar üçün yarışır

Səhm satışları ilə yanaşı, investorların bazar riskindən hedc etmək ehtiyacı da sürətlə yüksəldi.

Bazarda dəyişkənliyi ölçən "qorxu indeksi" – Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) cümə axşamı gün boyunca bir ara 11.75 bənd artaraq 28.36-ya qalxdı, səkkiz ayın ən yüksək göstəricisi və 2025-ci ilin aprelində ABŞ-ın qarşılıqlı tarif zərbəsindən bəri ən böyük bir günlük gündaxili artım idi; bağlanışda isə 28.18.

Opsion bazarındakı dəyişikliklər də göstərir ki, investorlar daha çox eniş riskini qorumaq üçün hedcləyici alışlar edirlər. Reuters-in opsion analitik firması Mercury Alerts-ə istinad edərək verdiyi məlumata görə, cümə axşamı günü əsas səhm indeksi məhsullarının put opsionlarının haqqı adətənki səviyyədən təxminən iki qat yüksək idi ki, bu da bazarın eniş riskinə qarşı qoruma ehtiyacının nəzərəçarpacaq dərəcədə artdığını göstərir.

Interactive Brokers-in baş strategiyası Steve Sosnick bildirib ki, bazar əhvalı cəmi bir gün ərzində kəskin dəyişdi: çərşənbə günü investorlar hələ də qorunma almağa ehtiyac olmadığını düşünürdülər, cümə axşamı isə birdən riskləri hedc etməyin vacibliyini başa düşdülər.

Bundan əlavə, leverage və tərs ETF-lər, eləcə də bəzi kəmiyyət strategiyaları adətən ticarət gününün sonuna yaxın bazardakı dəyişkənliyə əsaslanaraq portfellərini balanslaşdırır, bu isə günün sonuna yaxın qiymət dalğalanmalarını daha da artırır. Nomura günortadan hesablamışdı ki, leverage ETF-lər cümə axşamı bağlanışdan əvvəl təxminən 47 milyard dollar məbləğində səhm satmalı olacaqlar ki, bu da şirkətin 2006-cı ildən bəri bu sahədə topladığı statistikada ikinci ən böyük satış olacaq və əsas satış təzyiqi texnologiya və AI ilə bağlı fondlarda cəmlənib.

Bu o deməkdir ki, satışların bir hissəsi tamamilə investorların uzunmüddətli strategiyasını dəyişməsindən qaynaqlanmır, bazarın düşməsi yalnız strategiyaya əsaslanan mövqe azaldılmasını triggeredib və bu da əlavə eniş təzyiqi yaradıb.

Data mərkəzi inşası və AI investisiyalarının qaytarılması şübhə altındadır, satış çip sektorundan bütün sənaye zəncirinə yayılır

Bu satış dalğasının bilavasitə səbəbi ondan ibarət idi ki, AI ilə bağlı səhmlər əvvəllər böyük həcmdə kapital cəlb etmiş və bazarın gözləntisi yüksəmişdi, ABŞ-ın orta müddətli seçkilərinin nəticələri isə data mərkəzi inşasının siyasət risklərinə işarə etdi.

Demokratların orta müddətli seçkilərdə əhəmiyyətli qələbə qazandıqdan sonra, bazarda narahatlıq yarandı ki, yerli hakimiyyətlər və nəzarət orqanları data mərkəzi layihələrinə qarşı daha sərt təsdiqləmə, enerji və ekoloji tələblər tətbiq edəcəklər, bu da ABŞ-ın AI infrastrukturu inşasını ləngidə bilər. Yarımkeçirici, yaddaş çipi, yeni yaranmaqda olan bulud xidmətləri təminatçıları və data mərkəzi üçün elektrik tədarükçüləri bu vəziyyətdən təsirləndi.

Goldman Sachs treyderi Flood daha konkret bir narahatlıq əlavə edir: 2028-ci ilə qədər bazarda data mərkəzi üçün torpaq, elektrik və tikinti gücü çatışmazlığı yarana bilər. Əgər data mərkəzi infrastruktur inşasının sürəti çip təslimatını izləyə bilməzsə, bazar çip qıtlığından narahat olmaqdan çip bolluğu və yetərli data mərkəzi gücü çatışmazlığına dair narahatlığa keçə bilər.

Bu da izah edir ki, niyə cümə axşamı satışlar təkcə çip istehsalçıları ilə məhdudlaşmadı. Data mərkəzi tikinti podratçıları, elektrik təchizatçıları, yeni yaranan bulud xidmətləri bölmələri də nəzərəçarpacaq satış təzyiqi ilə üzləşdilər. Investorlar AI sənaye zəncirinin genişlənmə sürətini və böyük hesablama gücü investisiyalarının gözlənildiyi kimi real gəlir və mənfəətə çevrilib-çevirilməyəcəyini yenidən nəzərdən keçirdilər.

Eyni zamanda, son dövrlərdə Qualcomm və Arm-ın maliyyə nəticələri bazar gözləntilərini qarşılamadı və bu da investorların yarımkeçirici sektoruna inamını daha da zəiflətdi. AI tələbində uzunmüddətli artım məntiqi sıradan çıxmayıb, lakin bazar artımın reallaşma sürəti, kapital xərclərinin qaytarılması və sənaye zəncirinin hər həlqəsinin mənfəətliliyi ilə bağlı tələbləri artırmaqdadır.

Bazar üçün əsas məsələ artıq "AI investisiyası daha nə qədər artacaq"dan "bu investisiyalar vaxtında başa çatacaqmı, kifayət qədər elektrik təmin ediləcəkmi və mövcud qiymətləndirmələri dəstəkləmək üçün kifayət qədər nəticə gətirəcəkmi" sualına çevrilib. Investorlar eyni anda həm mövqelərini azaldıb, həm hedcləyib, həm də alış fürsəti axtaranda, treyderlərin telefonları kilidlənir, lakin bazara kifayət qədər alıcı daxil olmur, bu da cari AI satış dalğasında bazar əhvalının ən aydın göstəricisinə çevrilir.