Guotai Haitong: Amazon (AMZN.US) üçüncü rübdə kapital xərcləri gözləntiləri üstələdi, pul axını təzyiqi artır

Golden Ten Data xəbər verir ki, Guotai Haitong tərəfindən yayımlanan tədqiqat hesabatında qeyd olunur ki, Amazon (AMZN.US) 26Q3-də AWS biznesində yüksək artım davam edib, AI hesablama gücünə tələbat güclü olaraq qalır, lakin pərakəndə və reklam biznesinin artımı bir qədər zəifləyib, kapital xərcləri davamlı şəkildə artıb, azad pul axını isə təzyiq altındadır. Gələcəyə baxışda, AI tələbatının bulud biznesinin artımını davamlı şəkildə dəstəkləyəcəyi gözlənilir, lakin kapital xərclərinin geri dönüşü və yuxarı səviyyədə hesablama gücü sənayesi zəncirində təchizat-tələb dəyişikliklərinə diqqət yetirmək lazımdır.

Guotai Haitong-un əsas fikirləri bunlardır:

Amazon-da hesablama gücünə yüksək tələbat, AI yatırımlarında fəallıq və pul axınında təzyiqin artması. 26Q3-də Amazon-un ümumi maliyyə nəticələri gözləntilərdən bir qədər aşağıdır. Bulud biznesində artım yaxşıdır, sifariş ehtiyatı kifayət qədərdir və aydın görünür, şirkətin AI-yə yatırımı barədə açıqlamalar müsbətdir, 2026-cı il üçün hədəflər dəyişmir, 2027-ci ildə yüksək sürətli artım gözlənilir. Lakin 2026-cı ilin rüblük kapital xərcləri kəskin dalğalanıb, təchizat zəncirində üçüncü və dördüncü rüblərdə əvvəlcə yüksək, sonra aşağı risklərə diqqət edilməlidir. 2027-ci ilə baxışda, pul axınına təzyiqin daha da arta biləcəyi və şirkətin maliyyələşməni genişləndirəcəyi, makro faiz mühitinə və kapital xərclərinin geri dönüşünə xüsusi diqqət tələb olunduğu qeyd olunur.

Amazon-un 26Q3 gəlir artımında zəifləmə, xalis mənfəət isə cansıxıcıdır. 26Q3-də şirkət 201.9 milyard dollar gəlir əldə edib, bu da illik müqayisədə 12% artımdır, səmtləşdirilmiş EPS isə 1.89 dollardır ki, hər ikisi bazar gözləntilərindən bir qədər aşağıdır. Onlayn mağaza gəliri illik müqayisədə təxminən 2% artıb, reklam gəliri isə 19.6 milyard dollara çatıb, illik 11% artım göstərib. Prime Day tədbirinin vaxtının dəyişməsi nəticəsində builki tədbir ikinci rübdə, əvvəlki ilə nisbətən üçüncü rübdən əvvələ keçirilib, bu amil çıxarıldıqda üçüncü rübdə gəlirin illik artım tempi təqribən 4 faiz bəndi yüksək olardı. Bu rübdə əməliyyat mənfəəti 28.1 milyard dollar, əməliyyat mənfəəti isə 13.9%-dir; xalis mənfəətdə illik eniş əsasən ötən ilin eyni dövründə Anthropica investisiyası ilə əlaqəli birdəfəlik gəlirə bağlıdır, əsas biznesin nəticələri və xalis mənfəət artımı arasında fərq mövcuddur. Şirkət Q4-də gəlir və əməliyyat mənfəəti proqnozu da yayıb: gəlirin 240-247 milyard dollar, əməliyyat mənfəətinin isə 28.5-33.5 milyard dollar olacağı, hər iki proqnozun orta nöqtəsinin bazar ortaq konsensusu ilə müqayisədə bir qədər aşağı olduğu bildirilir.

AWS bulud biznesində artım davam edir, orta və uzunmüddətli tələbat görünürlüğü yüksəkdir. 26Q3-də AWS 46 milyard dollar gəlir əldə edib, bu da illik 39.3% artım deməkdir. AWS Backlog 578 milyard dollara çatıb, illik artım 100%-dən çoxdur ki, bu da bulud xidmətlərinə tələbatın və sifariş ehtiyatının güclü olduğunu və orta-uzunmüddətli görünürlüğün artdığını göstərir. İdarəetmə 2027-2028-ci illərdə AWS gəlirində illik artımın 40%-i aşacağı proqnozunu verir və əlavə hesablamaların müştərilər tərəfindən vaxtında mənimsəniləcəyini qeyd edir.

Kapital xərcləri artmaqda davam edir, azad pul axını təzyiq altındadır. 26Q3-də pul şəklində kapital xərcləri təxminən 77.3 milyard dollardır, bu, Bloomberg-in ortaq proqnozu olan 58.8 milyard dollardan yüksəkdir və 2026-cı il üçün 220 milyard dollar civarında olan kapital xərcləri proqnozu dəyişməyib; üçüncü və dördüncü rübdə xərclərin əvvəl yüksək, sonra aşağı olacağı gözlənilir. Şirkət həmçinin bildirir ki, 2027-ci ildə capex-in əhəmiyyətli dərəcədə artması proqnozlaşdırılır. 26Q3-də azad pul axını -33.5 milyard dollardır və əsas biznes artımı gözləntilərdən bir qədər aşağı olduqda, pul axını təzyiqi daha da artıb.

Risk xəbərdarlığı: AI tələbatının və kommersiyalaşdırmanın gözləniləndən zəif olması, sənaye rəqabətinin artması riski, təchizat zənciri riski, məlumat mərkəzi inşasının və təhvilinin gecikməsi, maliyyələşmə riski.