AI hesablama gücü və yarımkeçiricilər böyük geri dönüş edir, Wall Street ABŞ səhmlərinə niyə ehtiyatla yanaşır? Əsas göstəricilər hələ dibə çatmadığını göstərir

Zhixun Maliyyə APP xəbər verir ki, ABŞ səhm bazarı çərşənbə günü bağlananadək AI hesablama gücü sənaye zəncirində güclü bir tərpənmə müşahidə olundu. Bu dalğanın əsas dəstəyi isə yeni bulud lideri CoreWeave-in yeni təsərrüfat məlumatları oldu – xüsusilə də, şirkətin proqnozları üstələyən maliyyə hesabatı və müştəri əvvəlcədən ödəniş öhdəliklərinin, AI hesablama gücü genişlənməsi üçün maliyyələşdirmə ilə bağlı bazar narahatlıqlarını yumşaltması, eləcə də Anthropic-in ən son IPO bəyannaməsi və ictimai satış yol xəritəsinin AI tətbiqləri tərəfində partlayıcı gəlir proqnozu və 900 milyard dollardan artıq miqyasda AI hesablama gücünün infrastrukturuna dair alınma və icarə öhdəlikləri. Lakin səhm bazarında mövqe, risk kapitalının əhval-ruhiyyəsinin soyuması, AI hesablama gücü tələbinin genişlənməsi ilə bağlı gözləntilərin artması və bazarın dibi təsdiqləməsi hələ də üç fərqli sinyal səviyyəsindədir və bunların arasında yenidən pozitiv yüksəliş əlaqəsi yaranmayıb.

Şərqi ABŞ vaxtı ilə 11 noyabrda bağlandıqda Nasdaq 100 indeksi 2.28% yüksəldi, “qlobal AI hesablama gücü bazarının istiqamət göstəricisi” kimi tanınan Philadelphia Semiconductor indeksi isə təxminən 5.7% kimi böyük bir sıçrayış etdi və bütün tərkib hissələri yüksəldi. Micron və SanDisk müvafiq olaraq 11.89% və 13.69% artdılar, Nvidia təxminən 2.9%, Broadcom isə 4% civarında qalxdı; optik bağlantı sektorunda Coherent və Lumentum müvafiq olaraq 9.25% və 10.67% artdılar. Bu dalğa “dipdən alma” strategiyasına fokuslanan fərdi və ya institusional investorların AI çiplərinə, yaddaşa və məlumat mərkəzinin sürətli optik bağlantı kimi əsas AI hesablama gücü infrastrukturu seqmentlərinə yenidən yatırım etdiklərini göstərir.

Lakin AI hesablama gücü və yarımkeçiricilər sektorunda aparıcı texnoloji səhmlər üzrə mövqelərin azalması bu əsas pozitiv inkişafların müəyyən mənada alış axınına dəstək verse də, konkret mövqe detallarında, opsion qiymətlənməsində və texniki qrafiklərdə hələ də texnoloji səhmlərin dibinə dair birlikdə bir siqnal yoxdur.

AI hesablama gücü liderlərinin güclü əks hücumu arxasında: AI hesablama gücü tələbinin yüksələn gözləntiləri, AI maliyyələşmə xərcləri ilə bağlı narahatlıqlar azaldı

Philadelphia Semiconductor indeksi təxminən 5.7%, Nasdaq 100 indeksi isə 2.28% artaraq, birlikdə AI hesablama gücü sənaye zəncirinin güclü bir tərpənmə yaşadığını vurğuladı. Bu dalğanın arxasındakı məntiq, AI sənaye sektoruna dair yüksəliş əhvalının real əməliyyat məlumatları ilə dəstəkləndiyini göstərir.

CoreWeave-in nəticələri proqnozları üstələdi – şirkət qarşıdakı üç ayda təxminən 9 milyard dollar məbləğində müştəri əvvəlcədən ödəniş və depozit alacağını gözləyir. Bu, hesablama gücünün genişlənməsi üçün maliyyələşdirmə narahatlıqlarını azaldır. Anthropic-in üçüncü rüb gəlirləri sürətlə artdı, bu da AI tətbiqlərinə ödənişli tələbatı təsdiqlədi. Onun prospektində açıqlanan təxminən 900.9 milyard dollarlıq illərarası alqı-satqı və icarə öhdəliyi isə uzunmüddətli hesablama gücü tələbinin proqnozunu artırır.

Texnoloji səhmlərdə mövqe konsentrasiyası aşağı düşüb, bağlılıq səviyyəsində bir qədər artım oldu – bu isə bazarın satışın digər sektorla yayılması ilə bağlı gözləntilərinin hələ də limitli olduğunu göstərir. Ancaq satış opsionlarına olan nisbi tələba dair əyrilik göstəricisi son 13 ilin orta səviyyəsindədir; Nasdaq 100 indeksini izləyən QQQ (ETF) da hələ oktyabr sonundan bəri eniş tendensiyasını qırmayıb. Bu əks tərpənmənin trend dəyişikliyinə çevrilib-çevrilməyəcəyi qısamüddətli dövrdə indeksin düşüş tendensiyasını qırıb-qırmayacağından və alış axınının daha çox sektora yayılıb-yayılmayacağından asılıdır, orta müddətdə isə hesablama gücü sifarişlərinin vaxtında və yüksək səmərə ilə yerinə yetirilib-nağd axına çevrilib-çevrilməməsi əsas olacaq.

Anthropic-in əlavə məlumatları, tətbiq tərəfində gəlir təsdiqi ilə hesablama gücünə tələbatı əsaslandırır. Prospektdə qeyd olunub ki, şirkətin üçüncü rübdə gəliri 16.956 milyard dollara çatıb, illik artım təxminən 1127%, ardıcıl rübdə isə 46.7%-lik böyümə var; oktyabrın sonunda illik gəlir axını 81 milyard dollara çataraq, sentyabrın sonundan bəri 10 milyard dollar artıb. Lakin bu axın cari iş həcmini əks etdirir və tam il gəlir proqnozu deyil.

Anthropic-in əsas sığortaçıları tərəfindən milli proqnozlar daha uzaqgörən artım yaradır: Maliyyə Times-ın məlumatına görə, Goldman Sachs-ın modeli 2026 və 2027-ci illərdə Anthropic gəlirlərinin müvafiq olaraq 52 milyard və 136 milyard dollara çatacağını təxmin edir, 2027-ci ildə isə sərbəst nağd axının 65.7 milyard dollar mənfi olacağı proqnozlaşdırılır ki, bu da kommersiya genişlənməsinin və infrastruktur xərclərinin paralel surətdə sürətlənəcəyinə işarədir.

Anthropic-in yaxınlarda açıqladığı 900.9 milyard dollarlıq alqı-satqı və icarə öhdəliklərinin əksəriyyəti hesablama gücü və infrastruktur ilə əlaqəlidir; bunların təxminən 451.6 milyardı 2030-cu ilin sonuna qədər, 70.7 milyard dolları isə 2026-cı ilin sentyabrından sonrakı 12 ayda bitəcək, qalanı isə əsasən 2031-2045-ci illərə yayılır.

Məlumata görə, Anthropic Direct modeli server otağı tutumu ilə çip icarəsini ayrı-ayrı planlaşdırır, əvvəlcə tikintiyə daha çox vaxt tələb olunan obyektləri təmin edir, sonra isə tələbdən asılı olaraq daha genişmiqyaslı sürətləndirici yatırımları həyata keçirir. Qlobal AI hesablama gücü sənaye zənciri üçün bunlar şübhəsiz ki, güclü bir stimuldur; yəni AI hesablama gücünə tələbat uzun müddətli olacaq, lakin gəlir tanınması hələ də spesifik çatdırılma tempindən asılıdır: GPU və ASIC hesablama işini görür, HBM yüksək ötürücülüklü məlumat təmin edir, optik bağlantı klaster rabitəsini dəstəkləyir, elektrik və soyutma isə qurğunun istismarının mümkünlüyünü müəyyən edir. Uzunmüddətli alqı-satqı öhdəlikləri tələbat proqnozunu təmin edir, vaxtında çatdırılma və davamlı istifadədən isə bu proqnozların nə zaman təchizatçıların mənfəətinə çevriləcəyinə asılı olacaq.

Çərşənbə günü birbaşa bazar katalizatoru CoreWeave-dən gəldi. Şirkət üçüncü rübdə 3.661 milyard dollar gəlir əldə edib, bu isə illik müqayisədə 168% artım deməkdir; illik gəlir proqnozunu isə 13-13.3 milyard dollara yüksəldib və gələcək 3 ayda təxminən 9 milyard dollar müştəri əvvəlcədən ödəniş və depozit alacağı bildirilib. Bu da səhmin qiymətinin təxminən 24.7% artmasına səbəb oldu. Bu məlumatlar həm "tələbat reallaşacaqmı", həm də "genişlənmə üçün vəsait haradan gələcək" narahatlıqlarına birbaşa cavab oldu. Bernstein-in baş analitiki Madison Rezaei-nin rəhbərlik etdiyi komanda şirkətin performansının güclü olduğunu və maliyyələşmə narahatlıqlarına cavab verdiyini düşünür. Yeni bulud tipli AI hesablama gücü icarə/satış şirkətlərinin pulun geri alınması qrafikləri onsuz da yuxarıdan çip tələbi ilə kapital bazarı inamı arasında əsas körpü kimi çıxış edir.

Sıx ticarət soyuyub, amma əsas indikatorlar hələ də birlikdə dibə təsdiq yoxdur

Deutsche Bank-ın eksklüziv statistikası göstərir ki, texnoloji səhmlərdə mövqe artıq 2025-ci ilin aprel "azadlıq günü" şokundakı minimum səviyyədən də aşağı düşüb. İqtisadçı Parag Thatte son enişin əsas səbəblərini məcburi mövqe azaldılması ilə izah edir və texnoloji səhmlərdə üst mövqe saxlamağa davam edir. Bu arada bazarın gələcəkdə səhmlərin eyni vaxtda dalğalanma ehtimalı üçün gözləntisi yalnız orta dərəcədə artıb. Asym Research-in təsisçisi Rocky Fishman isə düşünür ki, bu, investorların satışları hələ də əsasən sektor səviyyəsində bir korrektə kimi anladıqlarını, əksər sektorları təsir edən makro iqtisadi düşüşü isə bazada qiymətləndirmədiyini göstərir.

Opsion bazarı isə göstərir ki, spekulyasiya istiqlalı hələ də son dərəcə bədbin səviyyəyə çatmayıb. Fərdi investorların AI səhmlərinə alış opsionları alma aktivliyi nəzərəçarpacaq dərəcədə azalıb, əvvəlki ticarət dinamikasını dəyişib. Market-makerlər alış opsionları satışı ilə qarşılaşanda, bu riski səhmlər alaraq hedc edir, beləki alış tələbinin azalması və səhmlərin qiymətinin enməsi onların da hedc etməni azaltmasına, təzyiqləri artırmasına səbəb ola bilər.

Bundan əlavə, bir ay müddətində standartlaşdırılmış satış-alış opsion əyrilik göstəricisi yalnız son 13 ilin orta səviyyəsinə qayıdıb – bu, qısamüddətli ticarət sıxlığının azaldığını, bazarın balans tapmasına dəstək olduğunu göstərir, lakin mövqe baxımından bazarın artıq dibdə olduğuna işarə etmir.

Əsas texniki göstəricilər baxımından QQQ hələ də oktyabr ayı sonundan bəri eniş xəttini qırmayıb, həmçinin Demark trend tükənmə siqnalı da müşahidə olunmayıb. Çərşənbə günü yüksəliş qiymət dinamikasını daha da yaxşılaşdırdı, ancaq bazar daxilində fərqlənmə davam edir: ümumi ticarət həcmi 14.74 milyard səhm oldu, bu da son 20 ticarət günündəki 18.68 milyard səhm ortalamasından aşağıdır; Nasdaq bazarında son 52 həftədə yeni aşağı səviyyələrə enən səhmlərin sayı 159, yeni zirvəyə qalxanlar isə 77-dir.

Ona görə də, bu yüksəliş artıq AI hesablama gücünə tələbat artımı və maliyyələşmə narahatlıqlarının azalması baxımından dəstəyini tapıb, davamlılığı isə yüksəlişin AI əsas səhmlərindən digər hissələrə yayılıb-yayılmayacağından, eləcə də AI hesablama gücü sənaye zəncirinin liderləri, bulud kompütinq nəhəngləri və AI tətbiq proqram liderlərinin əməliyyatlarının inkişaf templərinin faiz dərəcələri/uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyindəki yüksək qiymət təzyiqini davamlı şəkildə kompensasiya edib-etməyəcəyindən asılı olacaq.

ABŞ bazarı texnoloji səhmlərdə çöküşdən sonra, hələ ən pisin geridə qaldığını demək üçün çox tez olduğuna dəlalət edən bir sıra əlamətlər mövcuddur

Əsasən texnologiya səhmlərindən ibarət Nasdaq 100 indeksi oktyabrın əvvəlində yeni tarixi zirvəyə çatdı, bir neçə həftə içində kəskin düşüş yaşandı və texnoloji və AI ilə əlaqəli səhmlər son pikdən təxminən 10% aşağı endi, lakin son günlərdə sabitləşmə əlamətləri ortaya çıxdı.

Texnoloji səhmlərdə mövqe, səhmlər arası bağlılıq, opsion tələbi və texniki qrafik – bu dörd göstərici bazarın növbəti dönüş nöqtəsinə yaxınlaşıb-yaxınlaşmadığını müşahidə siyahısı üçün təklif edir. Analitiklər bildirir ki, bunlardan ikisi ümidvericidir, biri qarışıq vəziyyətdədir, texniki göstəricilər isə ehtiyatlı olmağın hələ tez olduğunu göstərir.

"Bazar bir gündə 5% düşür və aşağı bağlanırsa, dərhal dibin gəldiyini düşünmək olmaz." Fundstrat Global Advisors-un texniki strategiya başçısı Mark Newton media ilə söhbətində bildirib.

"Fikrimcə, bu, yaxşı bir alış imkanı yaradacaq. Amma bunun bazarın rəsmi dibini gördüyünün göstəricisi kimi qəbul etmək olmaz." – o əlavə edib.

Bu göstəricilərin izləndiyi həddindən artıq isti vəziyyətlər yeni deyil. Investorlar uzun müddət AI ticarətində sıx konsentrasiya, indeks səhmləri üçün fərdi opsionlarla davamlı qiymət yüksəlişinə oynamaq və həddindən artıq qalxan moment göstəriciləri son aylarda bazarda nəzərəçarpacaq fenomen idi.

Oktyabrın əvvəlində, investorlar AI infrastrukturu üzərinə xərclər və gözlənilən gəlirin reallaşmamasından narahat olduqca, illərdir davam edən AI səhmlərində yüksəliş dayandı və indikatorların bəziləri enməyə başladı.

Bundan sonra məlumat mərkəzi tikən ən böyük bulud xidmətçiləri üçüncü rüb nəticələrini açıqladılar, layihələrdə gecikmələr və kapital xərclərində artım tempinin azalması qeyd olundu, nəticədə investorlar Nvidia tərəfindən dəstəklənən AI infrastruktur şirkəti CoreWeave-in səhmlərini və istiqrazlarını satdılar.

Ən son katalizator isə ABŞ-ın aralıq seçkiləridir. Demokratların güclü çıxışı yenidən artım tempinin zəifləmə narahatlığını gündəmə gətirdi və AI səhmləri ağır itkilər aldı. Son bir neçə ticarət günündə qiymətlər stabilləşərək seçkilərdən sonrakı bir qisim düşüşü bərpa etdi.

Son enişdən əvvəl bəzi investorlar bazarın texnoloji və AI səhmlərinə həddindən artıq güvəndiyindən narahat idi. Ən yüksək bazar dəyərinə və texnoloji səhmlərə illərlə diqqət yetirilirdi və investorlarda bu səhmlərə yüksək səviyyədə mövqe açıq idi. Bəziləri düşünür ki, cari mövqe vəziyyəti bazarın sabitləşməsi üçün zəmin yarada bilər.

Deutsche Bank-ın məlumatına görə, sentyabr ayının sonundan investorlarda bu səhmlərə mövqe azalıb və onlar digər sektorlar yönəlib. Keçən həftəki satış texnoloji səhmlərin mövqeyini 2025-ci ilin aprelindəki "azadlıq günü" dövrünün minimumundan da aşağı saldı.

"Düşünürük ki, son satışlar məcburi mövqe azalmasının nəticəsidir," Deutsche Bank strateqi Parag Thatte açıqlama verib.

"Mövqe hələ indi uzunmüddətli dəyişkənlik intervalının altına düşüb, texnoloji səhmlərin nisbətən göstəricisi də uzunmüddətli trend kanalının altına endi. Əvvəllər, texnoloji səhmlər bu səviyyələrdən bərpa olunmuşdu", Thatte bildirir və vurğulayır ki, bank hələ də texnoloji sektorda üst mövqedədir.

Anthropic-in qarşıdakı günlərdə keçirəcəyi IPO Wall Street-in AI çiçəklənməsinə etibarını test edəcək.

ABŞ səhm bazarında sektorlar arası hərəkət sinxron deyil

Digər optimist amil isə investorların səhm bazarı bağlılıq proqnozlarının nisbətən mülayim artmasıdır. Bağlılıq, səhmlərin sinxron şəkildə hərəkət etməsinə, yəni müstəqil yox, bir-birilə eyni tempdə qalxıb-enməsinə işarədir.

AI yüksəlişi birjadaxili səhm əlaqələrini dəyişdi. Barclays strategiyaları 27 oktyabr hesabatında bildirib ki, S&P 500 indeksinin ən iri 50 səhminin üç aylıq reallaşan bağlılığı sentyabr ayında tarixi minimuma çatdı.

Onlar bu vəziyyəti güclü fərdi səhmlər mövzusu ilə izah edir, “xüsusilə də AI”, faiz dərəcələri, inflyasiya və neft qiyməti kimi makro amillərlə yanaşı.

Keçən həftəki kəskin satış gələcək aylarda səhmlərin sinxron hərəkətinə dair bazarın gözləntisini artırdı, ancaq artım hələ çox məhduddur.

"Gizli bağlılıqda daha böyük sıçrayış olmayıb, bu da investorların bunun sadəcə bəzi sektorlar üzrə bir satış olaraq gördüklərini, əsas və ya bütün sektorları əhatə edən ciddi iqtisadi geriləmə kimi qiymətləndirmədiklərini göstərir," Asym Research-in təsisçisi Rocky Fishman qeyd edir.

Opsion ticarəti çevrildi

Alış opsionlarına olan kəskin tələbat bu səhm bazarı yüksəlişinin əsas xüsusiyyətlərindən biri oldu. Alış opsionu sahibinə sabit qiymətlə səhmi almaq, satış opsionu isə satmaq hüququ verir. Bu bazarın siqnalları isə qarışıqdır.

Carrick Lane-in məlumatına görə, bu il fərdi investorlar tərəfindən fərdi səhmlərə alış opsionu alış indeksi rekord həddə çatıb. Bu da səhmlərin qiymətini dəstəkləyir, çünki market-makerlər (adətən iri banklar və treyder şirkətləri) bu riski azaltmaq üçün səhmləri alır və öz mövqelərinə qoruma gətirirlər.

Aktiv opsion strategiyaları idarə edən Carrick Lane tərəfdaşı Con Marshall deyir ki, keçən həftə bu mexanizm əksinə çevrilərək satış tempini artırdı.

"Keçən həftə fərdi investorların AI səhmlərinə alış opsionu alışları nəzərəçarpacaq dərəcədə azaldı. Bizim məlumatımızda göstərilir ki, bu, seçki həftəsində satış dalğasının ən əhəmiyyətli mövqe dəyişikliyidir," deyə Marshall bildirib.

O bildirir ki, bu dəyişiklik bir ay müddətində standartlaşdırılmış satış-alış opsionu əyriliyini son 13 ilin orta səviyyəsi yaxınlığına qaytardı. Bu göstərici satış opsionuna olan nisbətən tələbi ölçmək üçün istifadə olunur və buna görə də nəticə qarışıqdır.

"Yaxşı xəbər odur ki, AI ticarəti qısamüddətli dövrdə artıq sıx görünmür. Pis xəbər isə odur ki, bu göstəricidəki mövqe təmizlənməsi hələ təkcə mövqe faktoruna əsaslanıb alış etməyə əsas vermir," Marshall vurğulayıb.

Texniki baxımdan hələ də pulun gözləmə mövqeyi var

Texnoloji səhmlərin bərpası seçkilərdən sonrakı satışın bir qismini kompensasiya etsə də, texniki analizçilər hələ də ehtiyatlı yanaşır.

"Bazarın tam şəkildə təmizləndiyinə dair real sübutlar hələ görmürük," Fundstrat-dan Newton qeyd edir. O bildirir ki, Nasdaq 100 indeksini izləyən Invesco QQQ ETF-si öz bərpasında oktyabr sonundan bəri eniş xəttinin altında çətinliklə qarşılaşır.

Newton deyir ki, qısamüddətli trend və momentum hələ də aşağı yönlüdür, Demark trend tükənmə siqnalı (trendlərin sona çatdığını göstərən bir texniki siqnal) isə hələ müşahidə olunmayıb – ABŞ səhm bazarında ehtimal ki, iki həftə kimi bir müddət ərzində dalğalanmalar davam edəcək.

"Artıq əminliklə demək ki, keçən həftəki azalma başa çatıb, yenə də hələ tezdir." Newton bildirib.