Polkadot setzt auf den pUSD-Stablecoin – aber kann es dem Schatten von aUSD entkommen?

Polkadot (DOT) bereitet sich darauf vor, einen neuen Stablecoin, pUSD, über den RFC-155-Vorschlag einzuführen. Die Polkadot-Community setzt sich für pUSD als zentrale Lösung ein, um das DeFi-Potenzial freizusetzen, die Abhängigkeit von USDT/USDC zu verringern und die Autonomie des Ökosystems zu stärken.

Allerdings befürchten einige, dass sich Fehler aus der Vergangenheit wiederholen könnten. pUSD ist ein überbesicherter Stablecoin, der vollständig durch DOT gedeckt ist, auf dem Asset Hub bereitgestellt wird und das von Acala entwickelte Honzon-Protokoll verwendet. Acala war der frühere Emittent von aUSD, einem Stablecoin-Projekt, das katastrophal gescheitert ist.

Kann der pUSD Stablecoin das gleiche Schicksal wie aUSD vermeiden?

Die Wiederverwendung von Honzon – dem Framework, auf das Acala zuvor zur Emission von aUSD gesetzt hat – sorgt für Bedenken. Dieser Vorfall hat das Vertrauen in das Acala-Team erschüttert, wobei einige sie sogar beschuldigten, einen „Hack“ vorgeschoben zu haben, während sie die Nutzer nicht ausreichend entschädigten.

„Der Start von Acalas Stablecoin (aUSD) war eine komplette Katastrophe und hat mein Vertrauen in das Team wirklich zerstört. Ich sehe mich nicht mehr als Unterstützer ihres Projekts. Was ich mir wünsche, ist eine ordentliche, zuverlässige, native Lösung. Ehrlich gesagt ist es frustrierend, dass bei all dem Talent im Polkadot/Substrate-Bereich noch niemand etwas Besseres gebaut hat.“ – teilte ein Community-Mitglied mit.

Zustimmungsrate des Vorschlags zum Zeitpunkt der Veröffentlichung. Quelle: Polkadot

Selbst diejenigen, die Polkadot bei der Einführung eines nativen Stablecoins unterstützen, sehen Honzon und Acala als Lehren, die nicht ignoriert werden dürfen. Sie schlagen vor, dass das Projekt „unabhängig vom Acala-Team voranschreiten“ sollte. Darüber hinaus fordern sie, dass der Technische Rat klare Verantwortung für die Governance übernimmt.

„Mit diesen Zusicherungen wäre ich bereit, mit AYE zu stimmen. Ohne sie ist das Risiko, die Fehler der Vergangenheit zu wiederholen, zu groß.“ merkte ein weiteres Mitglied an.

Zu viele Risiken

Abgesehen von den Bedenken bezüglich Honzon und des Acala-Teams sieht sich Polkadots pUSD auch innerhalb der Community Skepsis gegenüber. Ein Hauptgrund ist die Struktur, dass er ausschließlich durch DOT gedeckt ist.

Obwohl das genaue Überbesicherungsverhältnis unklar bleibt, könnte dies Liquidationskaskaden auslösen und zusätzlichen Verkaufsdruck auf den Token ausüben. Obwohl das pUSD-Modell sicherer ist als Terras UST, da es überbesichert ist, birgt die ausschließliche Verwendung von DOT als Sicherheit erhebliche Risiken.

Früher wurde MakerDAOs DAI ebenfalls nur durch ETH besichert. Heute unterstützt MakerDAO jedoch Multi-Collateral DAI (MCD). Nutzer können DAI mit Krypto-Assets wie ETH, WBTC, LINK, UNI, stETH und sogar Real World Assets (RWAs) wie US-Staatsanleihen besichern.

„Ausschließlich durch DOT gedeckt, was Liquidationskaskaden auslösen und zusätzlichen Verkaufsdruck auf den Token ausüben könnte. Erinnern Sie sich an das berüchtigte DAI-Depeg im Jahr 2020, das MakerDAO zur Diversifizierung seiner Sicherheiten zwang.“

Außerdem wies ein weiterer X-Nutzer darauf hin, dass das Polkadot-Ökosystem bereits fortschrittlichere native Lösungen wie HOLLAR besitzt. Das Hydration-Runtime entwickelt diesen Stablecoin, optimiert ihn für Appchains und positioniert ihn als überlegen gegenüber der alten aUSD-Architektur. Daher argumentieren viele, dass Polkadot anstatt ein „normales“ EVM-Modell zu wiederholen, seine einzigartigen Stärken nutzen sollte. Dies würde die Schaffung einer stabilen, sicheren Lösung ermöglichen, die dem Potenzial des Ökosystems gerecht wird.

pUSD ist zweifellos ein strategischer Schritt von Polkadot, um das DeFi-Potenzial zu erschließen. Sollte er sich als sicher erweisen und breite Akzeptanz im Ökosystem finden, könnte er erhebliche Vorteile bringen. Dennoch wirft das Scheitern von aUSD weiterhin Zweifel in der Community auf.

Um die gleichen Fehler nicht zu wiederholen, muss Polkadot daran arbeiten, diese anhaltenden Bedenken auszuräumen. Die Tatsache, dass das DOT-Angebot laut BeInCrypto auf 2.1 Milliarden begrenzt ist, könnte das Wachstum des Ökosystems zusätzlich fördern.