Krypto-Protokolle haben im Jahr 2025 mehr als 1,4 Milliarden US-Dollar für den Rückkauf ihrer eigenen Token ausgegeben. Allein Hyperliquid machte etwa 46 % dieser Summe aus und verwendete rund 97 % seiner Handelsgebühren für den Erwerb von HYPE.
Andere große Protokolle, darunter Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos und Solana, verfolgen ähnliche Strategien: Sie nutzen Protokolleinnahmen, um den Wert ihrer Token zu stützen.
Die Idee dahinter ist, dass, wenn ein Protokoll Gewinne erzielt und dieses Geld dazu verwendet, den eigenen Token zu kaufen oder zu verbrennen, das Angebot sinkt und die Nachfrage steigen könnte.
Aber funktioniert diese Strategie tatsächlich?
Kürzlich hat Analyst Bill Hsu 10 große Token mit aktiven Rückkaufprogrammen untersucht. Nur drei – AAVE, HYPE und SKY – schnitten in der Rückkaufphase besser ab als Bitcoin.
Das bedeutet, 7 von 10 blieben weiterhin hinter Bitcoin zurück.
Das Ankündigen eines Rückkaufs bedeutet also nicht automatisch, dass sich ein Token besser entwickelt. Anleger sollten auch darauf achten, wie viel Umsatz das Protokoll tatsächlich generiert, anstatt sich nur auf Rückkaufmeldungen zu konzentrieren.
Die erfolgreichsten Rückkäufe waren nicht nur große Ankündigungen. Sie waren bedeutend im Verhältnis zum Token-Angebot und zum Umsatz des Protokolls.
Hyperliquid hat etwa 644 Millionen US-Dollar ausgegeben, um HYPE mit laufenden Handelsgebühren zurückzukaufen. Pump.fun hat etwa 36 % seines Token-Angebots verbrannt und nutzt die Hälfte seiner Einnahmen für weitere Verbrennungen.
Uniswap hat mehr als 107 Millionen UNI verbrannt und sein Gebührensystem eingeführt. Auch Aave nutzt Protokolleinnahmen für regelmäßige Rückkäufe.
Ein kleiner Rückkauf kann, selbst wenn der Dollarbetrag groß klingt, wenig Einfluss auf den Preis haben. Entscheidend ist der Vergleich des Rückkaufs mit dem Gesamtangebot und dem Marktwert des Tokens.
Ein Beispiel: Ein Rückkauf von 20 Millionen US-Dollar, der 13 % des Token-Angebots entfernt, wie bei GMX, könnte wirkungsvoller sein als ein Rückkauf von 150 Millionen US-Dollar, der nur 5 % eines größeren Token-Angebots entfernt.
Auffällig ist, dass das Rückkaufsystem von Hyperliquid sich unterscheidet, weil es kontinuierlich geschieht und direkt mit der Handelsaktivität verknüpft ist.
Wenn das Handelsvolumen steigt, steigen auch die HYPE-Rückkäufe. Der Prozess ist nicht abhängig von einer Abstimmung, einer Entscheidung der Treasury oder einer Aktion einer Stiftung.
Dies macht das System vorhersehbarer als andere Rückkaufprogramme, die langsamer werden oder stoppen können, wenn die Mittel knapp werden.
Die starke Performance von HYPE deutet darauf hin, dass kontinuierliche Rückkäufe wichtiger sein könnten als nur die Ankündigung eines großen Rückkaufs.
