Vor dem Quartalsbericht von UBS: Der Rückenwind durch KI-Investitionen ist stark, unterstützt Lam Research (LRCX.US) und Texas Instruments (TXN.US), bleibt aber gegenüber Western Digital (WDC.US) vorsichtig.

German Financial APP informiert, dass Lam Research (LRCX.US), Texas Instruments (TXN.US) und Western Digital (WDC.US) in den kommenden Tagen ihre Quartalsberichte veröffentlichen werden. UBS ist der Meinung, dass diese drei Unternehmen angesichts der anhaltend hohen Ausgaben für Künstliche Intelligenz davon profitieren könnten.

Lam Research: Quartalsbericht „sehr stark“, Prognose noch optimistischer

Lam Research wird den Quartalsbericht am 21. Oktober veröffentlichen. Die unter Leitung von Timothy Arcuri stehenden UBS-Analysten gehen davon aus, dass der Halbleitergerätehersteller einen „sehr starken“ Quartalsbericht vorlegen wird und die Prognose sogar „noch stärker“ sein dürfte.

Die Analysten stellen im Forschungsbericht fest: „Wichtig ist, dass wir nun den Eindruck haben, dass Halbleitergeräteunternehmen zunehmend eine 'vorbereitende Produktionsstrategie' fahren, das heißt möglichst viele Kapazitäten bei ihren Subsystem-Zulieferern sichern – diese Entwicklung könnte mehr Aufwärtspotenzial bieten als die bisherigen Erwartungen (früheren Recherchen zufolge haben Hersteller von Wafer Fab Equipment (WFE) ihre Subsystem-Zulieferer aufgefordert, sich auf eine Schwankung von ±10% der Liefermengen im kommenden Quartal vorzubereiten).“

Die Analysten geben weiter an, dass die starke Produktprognose des UCT-Unternehmens aus der Lieferkette von Applied Materials ein Hinweis auf die vielversprechenden Ergebnisse von Lam Research ist. Sie erwarten, dass das Management von Lam die Prognose für die Ausgaben für Wafer Fab Equipment im Jahr 2026 auf über 150 Milliarden US-Dollar nach oben korrigieren und für 2027 oder sogar 2028 noch optimistischer wird.

UBS ist der Ansicht, dass in dieser Berichtssaison der Fokus im Halbleitergeräte-Bereich – wie im letzten Quartal – nicht auf den Quartalszahlen liegt, sondern auf Kapazitätsausbau und Margenentwicklung. Die Analysten erwarten, dass Lam „möglicherweise die Errichtung eines dritten Produktionsstandorts“ ankündigt – das Unternehmen hatte im letzten Quartal gerade den Bau einer zweiten Fabrik angekündigt und in den vergangenen Monaten mehrere Labore hinzugefügt. UBS gibt Lam Research eine „Kauf“-Bewertung mit einem Kursziel von 435 US-Dollar.

Texas Instruments: Ergebnisse dürften am oberen Ende der Prognose liegen, Analog-Chips könnten Marktanteile gewinnen

Texas Instruments wird ebenfalls am 21. Oktober den Quartalsbericht vorstellen. Die Situation ist ähnlich: Die Analysten erwarten, dass Umsatz und Gewinn je Aktie im dritten Quartal nahe am oberen Ende der Prognosespanne liegen, jeweils bei 6,05 Milliarden US-Dollar und 2,48 US-Dollar.

„Mit Blick auf das vierte Quartal erwarten wir, dass die Prognose von TXN einen Umsatzrückgang von etwa 4% im Vergleich zum Vorquartal erwarten lässt – besser als der übliche saisonale Rückgang von 5–7% – und das nach einem Quartal mit einem Umsatzanstieg von über 10%.“ schreiben die Analysten. „Das würde die Umsatzprognose für das vierte Quartal auf etwa 5,8 bis 5,9 Milliarden US-Dollar bringen, was über der Wall-Street-Prognose von etwa 5,7 Milliarden US-Dollar liegt. Gleichzeitig bleibt die Marktstimmung für Analog-Chips trotz einer soliden Ausgangslage vor dem Bericht eher schwach – die Markterwartung für die TXN-Prognose fürs vierte Quartal liegt nur etwa 200 Basispunkte über dem langfristigen saisonalen Niveau.“

UBS merkt außerdem an, dass Texas Instruments dank der Sorgen der Käufer über mögliche Lieferengpässe und der starken Kapazitätsplanung des Unternehmens mehr Marktanteile im Analog-Chip-Bereich gewinnen könnte. UBS gibt Texas Instruments eine „Kauf“-Bewertung mit einem Kursziel von 380 US-Dollar.

Western Digital: Build-to-Order-Modell reduziert Ergebnisunsicherheit, aber Bewertung wird herabgesetzt

Western Digital wird den Quartalsbericht am 22. Oktober vorstellen. UBS erwartet, dass sowohl die Ergebnisse als auch die Prognose besser als erwartet ausfallen, was auf das "Build-to-Order (BTO)"-Modell zurückzuführen ist, bei dem das Unternehmen im Grunde einen Quartal im Voraus genau weiß, was geliefert wird.

UBS widerspricht jedoch der Meinung des Marktes: „Wir sehen derzeit keinen negativen Katalysator, aber es ist beunruhigend, dass der Markt eine strukturell optimistischere Sicht auf die HDD (Festplattenlaufwerk)-Branche hat, während Speicherchips skeptisch gesehen werden.“ Die Analysten bleiben bei ihrer kritischen Haltung und meinen, dass für den prognostizierten Abwärtszyklus Ende 2028/Anfang 2029 im Bewertungsmodell vielfältige Anpassungsmöglichkeiten bestehen.

Die Analysten erwähnen auch mögliche Veränderungen in der Branche: Western Digital, Seagate (STX) und selbst Toshiba kaufen mittlerweile Magnetköpfe von TDK – eine Veränderung der Kapazitätsplanung. Zudem strebt Toshiba danach, im HDD-Markt für Rechenzentren noch wettbewerbsfähiger zu werden, was die bestehende Erzählung von „keine neuen Kapazitäten, Preise steigen weiter“ grundlegend ändern könnte.

Vor diesem Hintergrund behält UBS die „neutrale“ Bewertung für Western Digital bei, senkt jedoch das Kursziel von 525 US-Dollar auf 470 US-Dollar.