Der Chip-Deal von AMD mit OpenAI und Meta führt zu Kosten von 1 Milliarde Dollar im laufenden Quartal.

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4. November - Advanced Micro Devices (AMD) AMD.O verfolgt die Strategie, bedeutenden KI-Kunden wie OpenAI und Meta Platforms META.O Anteile an ihrem zukünftigen Erfolg anzubieten, im Austausch für Zusagen zu umfangreichen Chips-Käufen. Diese Strategie beginnt sich nun deutlich auf die Gewinne auszuwirken.

Im Februar dieses Jahres stimmte AMD zu, innerhalb von fünf Jahren KI-Chips im Wert von bis zu 60 Milliarden US-Dollar an Meta zu verkaufen (link) und gewährte dem Mutterunternehmen von Facebook Aktienoptionen, die Meta beim Erreichen bestimmter Meilensteine erlauben, bis zu 10% der Anteile des Chip-Unternehmens zu erwerben. Zuvor hatte AMD bereits im letzten Jahr eine ähnliche Vereinbarung mit OpenAI (link) getroffen, die dem Startup das Recht einräumt, etwa 10% der Anteile des Chip-Herstellers zu erwerben.

Am Dienstag teilte AMD mit, dass das Unternehmen im dritten Quartal, das am 26. September endete (link), aufgrund steigender Liefermengen im Rahmen der entsprechenden Vereinbarungen einen nicht zahlungswirksamen Aufwand von 1,07 Milliarden US-Dollar (entspricht 66 Cent pro Aktie) einkalkuliert hat, um die Auswirkungen dieser Aktienoptionen widerzuspiegeln.

Dank des sprunghaften Wachstums im Datenzentrumsgeschäft prognostiziert der Chip-Hersteller, dass der Anstieg bis 2027 (link) schneller als erwartet verlaufen wird. Dies führte zu einem Kursanstieg von 8% nach Börsenschluss und beeinflusste die Aktienkurse von Intel INTC.O, Nvidia NVDA.O und Broadcom AVGO.O positiv.

Diese Aktienoptionen sind Teil einer zunehmend üblichen Eigenkapital-Anreizpraxis bei Chip- und KI-Cloud-Unternehmen, mit dem Ziel, von wenigen KI-Kunden große und langfristige Bestellungen zu erhalten. Gleichzeitig verdeutlicht sie den zyklischen Charakter des KI-Booms, bei dem Unternehmen gleichzeitig Kunde, Lieferant und Investor füreinander sein können.

Diese Strategie könnte zudem die Beteiligung der AMD-Aktionäre verwässern. Wenn die Aktienoptionen vollständig zuteilungsberechtigt sind und ausgeübt werden, können OpenAI und Meta für nur einen Cent pro Aktie große Anteile am Chip-Hersteller halten, was die Anzahl der ausstehenden AMD-Aktien erheblich erhöhen kann. Der endgültige Wert der Optionen hängt vom Aktienkurs von AMD zum Zeitpunkt der Ausübung ab.

Die Aktienoptionen von OpenAI enthalten eine Kurs-Schwellenbedingung für den AMD-Aktienkurs, Meta hingegen hat die Bedingung nicht.

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Analysten sagen, dies sei zwar ein bedeutendes Vertrauensvotum für die KI-Chips und Software von AMD, werde die Vormachtstellung von Nvidia aber kaum beeinträchtigen, da der Marktführer weiterhin alle produzierten KI-Chips verkauft.

„Obwohl ich denke, dass Anreize bei einigen Verkäufen eine Rolle spielen, halte ich das zentrale Thema für, dass am Markt eine große aufgestaute Nachfrage nach Alternativen zu Nvidia besteht und AMDs Produkte nun anfangen, beim Preis-Leistungs-Verhältnis konkurrenzfähig zu werden“, sagt Bob O'Donnell, Chefanalyst bei TECHnalysis Research.

AMD hat außerdem eine Chip-Liefervereinbarung mit dem OpenAI-Konkurrenten Anthropic geschlossen, die eine Investitionszusage von AMD gegenüber Anthropic beinhaltet.

Jean Hu, die Finanzchefin von AMD, erklärte am Dienstag in einer Analystenkonferenz, dass diese Aktienoptionen die Beteiligungen der AMD-Aktionäre verwässern werden, sobald OpenAI und Meta die Ausübungsbedingungen, einschließlich Lieferung und anderen kommerziellen Anforderungen, erfüllen. Sie sagte, AMD werde voraussichtlich im Jahr 2027 weitere Hinweise dazu geben, wann diese Bedingungen erfüllt werden können.

Auch andere Anbieter von KI-Chips und -Infrastruktur haben ähnliche aktienbasierte Vereinbarungen mit wichtigen Kunden getroffen. Das Chip-Startup Cerebras CBRS.O hat OpenAI Aktienoptionen gewährt (link) im Austausch für Zusagen im Wert von 20 Milliarden US-Dollar; Marvell MRVL.O hat dem zu Alphabet gehörenden Google GOOGL.O Aktienoptionen ausgestellt, die dem Suchriesen das Recht geben, Aktien im Wert von bis zu 12,2 Milliarden US-Dollar zu erwerben (link).

Qualcomm hat bei einem 60 Milliarden US-Dollar schweren KI-Datenzentrum-Chip-Deal Aktienoptionen an Amazon (link) vergeben.

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