Alphabet (GOOGL.US) plant angeblich die erstmalige Ausgabe von Anleihen in Hongkong-Dollar und Singapur-Dollar – KI-Finanzierungsbedenken könnten das Vertrauen der Investoren auf die Probe stellen.

Laut Informationen des German Finance News-Dienstes soll Alphabet (GOOGL.US) kürzlich Gespräche über eine mögliche erstmalige Emission von Anleihen in Hongkong-Dollar und Singapur-Dollar geführt haben. Inmitten von Turbulenzen auf den globalen Märkten, ausgelöst durch Verkäufe im Zusammenhang mit dem Thema Künstliche Intelligenz (KI), wird diese Transaktion die Zeichnungsbereitschaft asiatischer Investoren auf die Probe stellen.

Informierten Kreisen zufolge könnte Alphabet bereits in diesem Monat Gespräche mit Banken und Investoren über die Anleiheemission geführt haben. Berichten zufolge plant das Unternehmen, Anleihen im Gegenwert von 1 bis 1,5 Milliarden US-Dollar in Hongkong-Dollar sowie rund 1,5 Milliarden US-Dollar in Singapur-Dollar zu begeben. Es wird ergänzend betont, dass die aufgenommenen Mittel für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden sollen. Die Gespräche laufen jedoch noch, und Einzelheiten könnten sich weiterhin ändern.

Zu den globalen Großanbietern von Cloud-Diensten wie Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) und Meta Platforms (META.US) gehören Unternehmen, die sich nicht nur dazu verpflichtet haben, Milliardenbeträge in KI-Infrastruktur zu investieren, sondern diese Summen auch in nie dagewesenem Tempo durch Verschuldung am Markt aufnehmen. Mit dem zunehmenden Ausbau von Rechenzentren, KI-Chips und Cloud-Infrastruktur steigt der Finanzierungsbedarf dieser Technologiegiganten stetig, wobei der Anleihemarkt zu einer wichtigen Quelle für langfristiges Kapital geworden ist.

Multinationale Finanzierung wird zur neuen Option für Technologiekonzerne

Da immer mehr Mittel für KI-Projekte benötigt werden, weiten große Cloud-Service-Anbieter ihre Finanzierungsmöglichkeiten aus und wenden sich Märkten zu, die zuvor unerschlossen waren. Im August dieses Jahres gab Alphabet erstmals Anleihen in australischen Dollar aus. Außerdem hat das Unternehmen in diesem Jahr bereits Anleihen in Schweizer Franken, Pfund Sterling, Kanadischen Dollar und Japanischen Yen begeben.

Die Ausweitung der multinationalen Finanzierung verschafft den Technologiegiganten nicht nur Zugang zu einem breiteren Anlegerkreis und unterschiedlichen Regionen, sondern hilft auch, die Abhängigkeit vom Anleihemarkt eines einzelnen Landes zu verringern und damit einem Angebotsüberhang bei US-Dollar-Anleihen vorzubeugen. Angesichts des von KI-Infrastrukturprojekten angetriebenen Booms beim Unternehmensfinanzierungsbedarf haben Technologiekonzerne bereits vermehrt Mittel aus Europa, Kanada und Asien aufgenommen.

Allein in der vergangenen Woche sammelte Alphabet durch eine in mehrere Tranchen aufgeteilte Euro-Anleihe 6 Milliarden Euro (rund 6,7 Milliarden US-Dollar) ein – die zweite Euro-Anleiheemission des Unternehmens in diesem Jahr. Das Programm umfasst sieben Laufzeiten von zwei bis 19 Jahren; die Investorennachfrage belief sich auf über 17 Milliarden Euro und unterstreicht das nach wie vor große Interesse am Papier von Alphabet.

Allerdings sind die Finanzierungskosten im Vergleich zur ersten Euro-Emission von Alphabet im Mai dieses Jahres deutlich gestiegen – eine Reaktion auf wachsendes Misstrauen bezüglich der Geschwindigkeit und Rentabilität von KI-Investitionen. Dies zeigt, dass selbst Technologieriesen mit höchster Bonität wie Alphabet bei steigenden Investitionen in KI und einer anhaltenden Zunahme des Anleiheangebots attraktivere Konditionen bieten müssen, um Investoren zu gewinnen.

Rasanter Anstieg von KI-Investitionen erhöht Druck auf den Anleihemarkt

Die wachsende Verschuldung großer Tech-Konzerne wie Alphabet ist eng mit ihren massiven Investitionen in KI-Infrastruktur verbunden. Alphabet schätzt, dass sich die Investitionen in Sachanlagen bis 2026 auf bis zu 205 Milliarden US-Dollar erhöhen könnten – vor allem für Rechenzentren und andere KI-Infrastruktur. Darüber hinaus hat das Unternehmen bis Ende September 2026 bereits Mietverträge für Rechenzentren und ähnliches mit künftigen Zahlungsverpflichtungen von 130,5 Milliarden US-Dollar unterzeichnet, die noch nicht in der Bilanz erfasst wurden.

Branchenweit stößt der Ausbau der KI-Infrastruktur eine neue Finanzierungswelle bei den großen Tech-Unternehmen an. Medienanalysen zufolge beträgt das Volumen der von Amazon, Alphabet, Meta und Oracle (ORCL.US) in diesem Jahr begebenen Anleihen bis Anfang Juli etwa 194 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg um 79 % gegenüber rund 108 Milliarden US-Dollar im Gesamtjahr 2025. Laut Goldman Sachs könnten die fünf größten Cloud-Service-Anbieter, inklusive Microsoft, im Jahr 2026 Anleihen im Umfang von 250 Milliarden US-Dollar und 2027 sogar etwa 400 Milliarden US-Dollar ausgeben.

Mit zunehmendem Anleiheangebot wandelt sich auch die Haltung der Investoren zu Unternehmensanleihen im Technologiesektor. Die Märkte achten dabei nicht nur auf die Bonität der Emittenten, sondern auch auf die Frage, ob Investitionen in KI-Infrastruktur künftig zu ausreichenden Umsätzen und Cashflows führen. Für Anleger ist entscheidend, dass mit steigenden KI-Ausgaben auch die Refinanzierungskosten und Rückzahlungsdruck steigen können.

Ausweitung der Kreditspreads, Rentabilität von KI-Investitionen als Marktfokus

Die mögliche Emission von Alphabet fällt in eine Zeit, in der Investoren nach einem möglichen Wahlsieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen verstärkte Prüfungen von KI-Projekten befürchten. Einige Tech-Emittenten verzeichnen bereits gestiegene Kreditspreads, was die laufende Neubewertung am globalen Anleihemarkt beschleunigt. Zuvor hatte der KI-Boom zu einer Beschleunigung der Unternehmensverschuldung und dadurch zu steigenden Anleiherenditen geführt.

Laut Daten von FTSE Russell lag der durchschnittliche Optionsbereinigte Spread (OAS) für Anleihen großer Cloud-Service-Anbieter im Oktober 2026 bei 119 Basispunkten und damit deutlich über den 86 Basispunkten des Gesamtindex für US-Investment-Grade-Unternehmensanleihen. Seit Dezember 2025 haben sich die Spreads für Anleihen der großen Cloud-Konzerne um rund 31 Basispunkte ausgeweitet, während der entsprechende Anstieg beim Investment-Grade-Index nur rund 1 Basispunkt beträgt. Dies zeigt, dass Investoren bei zunehmendem Volumen von KI-bezogenen Anleiheemissionen höhere Risikoprämien von den großen Tech-Konzernen verlangen.

Für Anleiheinvestoren stellt sich heute die zentrale Frage, ob die großen Technologiekonzerne ihre massiven KI-Investitionen in ausreichende kommerzielle Erträge umwandeln können – nicht mehr nur, ob sie weiterhin Zugang zu Kapital haben. Bleibt die Monetarisierung von KI-Anwendungen hinter den Erwartungen zurück, oder gelingt es den Unternehmen nicht, steigende Aufwendungen durch zusätzliche Erlöse zu decken, könnten wachsende Finanzierungs- und Cashflowengpässe die Bonitätsbeurteilung ihrer Anleihen belasten.

Die potenzielle Emission von Alphabet in Hongkong-Dollar und Singapur-Dollar ist daher nicht nur ein weiterer Schritt zur Erschließung asiatischer Kapitalquellen. Sie bietet auch einen wichtigen Einblick in die Haltung globaler Investoren zur Finanzierung großer Tech-Unternehmen im Bereich KI und deren Fähigkeit zur Schuldentilgung.