New Yorker Fed-Umfrage: US-Verbraucher erwarten stabile Inflation, aber Sorgen über Arbeitslosenquote steigen auf den höchsten Stand seit 2020

Die US-Verbraucher halten ihre Inflationserwartungen für das kommende Jahr stabil, doch die pessimistischen Einschätzungen zum Arbeitsmarkt haben deutlich zugenommen und spiegeln die inneren Widersprüche der gegenwärtigen Wirtschaftsaussichten wider.

Die New York Fed veröffentlichte am Montag ihre monatliche Umfrage zu den Verbraucher­erwartungen. Die Befragten erwarten für das kommende Jahr eine Inflation von 3,9 %, wobei die Erwartungen für die nächsten drei und fünf Jahre mit jeweils 3,3 % und 3 % ebenfalls stabil bleiben.

Gleichzeitig stieg die erwartete Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit April 2020, was die Sorgen der Bevölkerung um den Arbeitsmarkt widerspiegelt.

Die Inflationserwartungen sind insgesamt stabil, aber die unterschiedlichen Einschätzungen zur Arbeitsmarktentwicklung werden der US-Notenbank wichtige Anhaltspunkte für ihren künftigen Kurs liefern.

Mehrere Fed-Vertreter äußerten sich kürzlich dahingehend, dass schrittweise Zinserhöhungen notwendig seien, um das Inflationsziel von 2 % zu erreichen. Die Verbraucherpreisindex-(CPI)-Daten für Oktober werden am Dienstag veröffentlicht und könnten die Einschätzung der Märkte zur weiteren Entwicklung der Geldpolitik maßgeblich beeinflussen.

Laut der Umfrage der New York Fed erwartet der durchschnittliche Befragte, dass die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der Arbeitslosenquote im kommenden Jahr auf 45,3 % steigt. Das ist der höchste Wert seit April 2020 und wird insbesondere von Befragten ohne Hochschulabschluss getragen.

Die Umfrage zeigt jedoch auch gegenteilige Signale: Unter den bereits arbeitslos Gemeldeten verbesserte sich die Chance, in den nächsten Monaten einen neuen Job zu finden, zum zweiten Mal in Folge und erreichte den höchsten Wert seit November 2025.

Für Erwerbstätige stieg die erwartete Wahrscheinlichkeit, ihren Arbeitsplatz innerhalb des kommenden Jahres zu verlieren, leicht an. Die Bereitschaft, freiwillig zu kündigen, nahm jedoch ab, was mit dem von Fed-Vertretern beschriebenen Umfeld "wenig Entlassungen, wenig Neueinstellungen" übereinstimmt.

Vertreter der US-Notenbank betonten wiederholt, dass sich der Arbeitsmarkt in einem sensiblen Gleichgewicht befinde. Der Regierungsbericht für Oktober zeigte, dass die Arbeitslosenquote auf 4,1 % gesunken ist und die neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft besser als erwartet ausgefallen sind, was auf die Widerstandsfähigkeit des Marktes hinweist.

Auch auf individueller Ebene zeigen die Daten der New York Fed ein differenziertes Bild.

Die Wahrscheinlichkeit, innerhalb der nächsten drei Monate nur den Mindestbetrag auf Verbindlichkeiten nicht zahlen zu können, stieg auf das höchste Niveau seit Dezember letzten Jahres. Das deutet auf einen zunehmenden Rückzahlungsdruck bei einzelnen Konsumenten hin. Gleichzeitig blieben die Einstellungen zu den Zugangsmöglichkeiten für Kredite weitgehend unverändert.

Im Hinblick auf die subjektive Bewertung der eigenen finanziellen Situation stieg der Anteil der Haushalte, die eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr wahrnehmen, leicht an. Gleichzeitig ist auch der Anteil der Befragten, die für das kommende Jahr eine Verschlechterung ihrer finanziellen Lage erwarten, leicht gewachsen – beide Stimmungen bestehen nebeneinander.

Vorherige Daten hatten gezeigt, dass die US-Wirtschaft im Quartal bis September das schnellste Wachstum seit fast einem Jahr verzeichnete. Andere Umfragen ergaben zudem, dass das Vertrauen der Verbraucher in ihre persönlichen Finanzaussichten wieder zunimmt, was im Widerspruch zu einigen der pessimistischeren Signale aus der aktuellen Untersuchung steht.

Die generell stabile Inflationserwartung der Verbraucher verschafft der US-Notenbank bei ihrer Politikgestaltung einen gewissen Handlungsspielraum.

Im vergangenen Monat hielt die Fed die Zielspanne für den Federal Funds Rate unverändert bei 3,75 % bis 4 %. Mehrere Vertreter bekräftigten jedoch die Notwendigkeit schrittweiser weiterer Zinserhöhungen, um die Inflation wieder auf das langfristige Ziel von 2 % zu bringen.

Während der letzten Zinssitzung erklärten politische Entscheidungsträger, dass sie für die Bestimmung des optimalen Zinsniveaus auf die "Ansammlung weiterer Informationen" angewiesen sind, was auf eine weiterhin flexible Haltung hindeutet.

Die am Dienstag anstehenden CPI-Daten für Oktober werden ein entscheidender Faktor für die Markteinschätzung der nächsten Schritte der US-Notenbank sein.