Las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentan en 165,000: crecen las apuestas por una subida de tipos de la Fed en diciembre—qué deben vigilar los traders de CFD

El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de octubre fue inesperadamente sólido, lo que redujo aún más las esperanzas de que la Reserva Federal (Fed) recortara los tipos. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó el 6 de noviembre de que las nóminas no agrícolas aumentaron en 165,000 en octubre, muy por encima de las expectativas del mercado, situadas entre 59,000 y 65,000, mientras que la tasa de desempleo cayó del 4.2% al 4.1%. Tras la publicación, los futuros sobre tipos de interés mostraron que las apuestas del mercado por una subida de 25 puntos básicos de la Fed en diciembre aumentaron hasta aproximadamente el 77% y se acercaron al 80%, mientras el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro subían a la vez.

Para los traders de CFD, la conclusión principal no es simplemente que "el empleo fue sólido", sino cómo el informe cambió la valoración del mercado sobre la trayectoria de los tipos, el índice del dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los futuros de índices bursátiles.

1. Las nóminas casi triplican las expectativas y se revisan al alza los dos meses anteriores

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 165,000 en octubre, muy por encima de la estimación inicial de los economistas, de unos 60,000. Por sectores:

• Los servicios profesionales y empresariales sumaron unos 70,000 empleos, el mayor incremento entre todos los sectores;

• La sanidad añadió unos 42,000;

• La industria manufacturera añadió 19,000;

• El transporte y el almacenamiento añadieron 25,000;

• El sector privado sumó 159,000 empleos, el mayor incremento mensual desde marzo.

Y lo que es más importante, los datos de agosto y septiembre se revisaron al alza. La cifra de agosto pasó de 133,000 a 186,000 y la de septiembre, de 29,000 a 60,000. Esto supone una revisión al alza conjunta de 84,000, lo que indica que el ritmo de contratación de los últimos meses fue más fuerte de lo estimado anteriormente.

En cuanto a los salarios, los ingresos medios por hora aumentaron un 0.4% intermensual y un 3.1% interanual, ambos por encima de las expectativas del mercado, mientras que la tasa de participación en la población activa subió al 61.9%. Sin embargo, la tasa de desempleo más amplia aumentó al 7.9%, creció el número de trabajadores a tiempo parcial involuntarios y la mediana de la duración del desempleo se alargó hasta las 11.9 semanas, el periodo más largo desde 2021. Esto significa que un dato sólido de las nóminas de un solo mes no implica necesariamente que el mercado laboral esté acelerándose de forma generalizada.

2. Reacción del mercado: el dólar se dispara, aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro y los futuros bursátiles moderan sus ganancias

Tras los sólidos datos de empleo, los mercados reevaluaron rápidamente la trayectoria de tipos de la Fed. Según Reuters, los futuros sobre tipos de interés mostraron que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos de la Fed en diciembre pasó de cerca del 67% del día anterior a casi el 80%. Los datos citados por cnyes situaron esta probabilidad en el 76.8%.

El rango objetivo actual del tipo de los fondos federales se sitúa entre el 3.75% y el 4.00%. Una subida de 25 puntos básicos en diciembre lo elevaría hasta un rango del 4.00% al 4.25%.

Otras reacciones del mercado fueron:

• El índice del dólar estadounidense (DXY) subió alrededor de un 0.77% el 6 de noviembre, hasta 102.26, uno de sus mayores avances diarios de los últimos meses;

• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, más sensible a la política de la Fed, subió 6 puntos básicos, hasta el 4.539%;

• El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años aumentó 5 puntos básicos, hasta el 5.302%;

• Los futuros del índice S&P 500 moderaron sus ganancias tras conocerse los datos.

Para los traders de CFD, estas son precisamente las principales fuentes de volatilidad a corto plazo: los CFD del índice del dólar, los productos vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro, los CFD de índices bursátiles y los activos sensibles a los tipos pueden registrar spreads más amplios, un mayor deslizamiento y fuertes oscilaciones en torno a la publicación de datos.

3. Aumentan las apuestas por una subida de tipos, pero la Fed aún no ha decidido

Las apuestas del mercado por una subida no significan que la Fed vaya necesariamente a subir los tipos. Los responsables de la política monetaria aún deben evaluar la inflación, los precios de la energía, las condiciones financieras y los próximos datos de empleo. Después de subir los tipos en septiembre, la Fed los mantuvo sin cambios en octubre. La semana pasada, su presidente, Kevin Warsh, describió la situación del empleo como "bastante positiva", lo que permite a la Fed centrarse en una inflación que sigue por encima de su objetivo del 2%.

Bloomberg Economics considera que, dadas las condiciones financieras más restrictivas, mantener los tipos sin cambios en diciembre sigue siendo el resultado más probable, aunque este informe de empleo aumenta la posibilidad de otra subida. Antes de la reunión del 8–9 de diciembre, los responsables conocerán otro informe de empleo y una nueva tanda de datos de inflación. El próximo informe de nóminas no agrícolas está programado para el 4 de diciembre, antes de la reunión sobre tipos, por lo que aún podría cambiar las apuestas del mercado por una subida.

Esto significa que los mercados de CFD podrían seguir reaccionando a la cadena "datos—expectativas sobre los tipos—dólar y rendimientos", en lugar de moverse en una sola dirección.

4. Puntos clave para los traders de CFD

CFD del índice del dólar: si siguen aumentando las expectativas de subidas de tipos, el dólar podría encontrar apoyo a corto plazo. Sin embargo, si los próximos datos se debilitan, podría perder rápidamente las ganancias.

Productos vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro: el rendimiento a 2 años es el más sensible a la trayectoria de la Fed, mientras que el de 30 años refleja la valoración del tramo largo de la curva. El aumento de los rendimientos suele lastrar las valoraciones de los activos de riesgo.

CFD de índices bursátiles: los futuros del S&P 500 moderaron sus ganancias tras el informe de nóminas, lo que sugiere que unos datos sólidos no son necesariamente alcistas para las acciones, ya que unas mayores expectativas de subidas de tipos pueden elevar las tasas de descuento y los costes de financiación.

Riesgo de volatilidad y liquidez: en torno a la publicación de las nóminas no agrícolas, los spreads pueden ampliarse y el deslizamiento puede aumentar. Por tanto, también se intensifican los riesgos de las posiciones de CFD con apalancamiento.

Nóminas del 4 de diciembre y datos de inflación: antes de la reunión de diciembre de la Fed, cualquier dato podría cambiar la valoración de la probabilidad de una subida.

Conclusión: unas nóminas sólidas cambian las "expectativas", no aportan "certeza"

Las 165,000 nóminas no agrícolas de octubre y una tasa de desempleo del 4.1% hicieron que el mercado pasara de esperar recortes de tipos a apostar por subidas. Sin embargo, unos datos de empleo sólidos no significan que la Fed vaya necesariamente a subir los tipos, y la valoración del mercado podría ajustarse rápidamente con los próximos datos de empleo e inflación. Para los traders de CFD, en lugar de apostar por una única dirección, resulta más útil observar la interacción entre el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los futuros de índices bursátiles, además de controlar estrictamente el apalancamiento y el riesgo.

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