Alphabet (GOOGL.US) inicia la gira de presentación para la emisión de bonos en dólares de Hong Kong y dólares de Singapur, en medio de la volatilidad del mercado de IA, podría convertirse en una “prueba de fuego” para la confianza de los inversores.

Según se ha informado en la APP de información financiera inteligente, Alphabet (GOOGL.US) ha iniciado la presentación para su primera emisión de bonos en dólares de Hong Kong y dólares singapurenses, buscando probar el interés de los inversores mientras las empresas centradas en inteligencia artificial (IA) enfrentan una mayor volatilidad de mercado.

Según una persona familiarizada con el asunto, Alphabet ha establecido indicaciones iniciales de precio para los bonos en dólares de Hong Kong con vencimientos a 2, 5 y 10 años en aproximadamente 4,6%, 5% y 5,5%, respectivamente. Esta fuente también señaló que la compañía está presentando bonos denominados en dólares singapurenses con vencimientos a 2, 5, 10 y 30 años, con indicaciones iniciales de aproximadamente 2,75%, 3,25%, 3,65% y 4%.

Informes previos apuntaban a que Alphabet planea emitir bonos en dólares de Hong Kong por un valor equivalente a 1.000 a 1.500 millones de dólares estadounidenses, así como bonos en dólares singapurenses por unos 1.500 millones de dólares estadounidenses. Los fondos recaudados en esta emisión se destinarán a fines corporativos generales, incluidos potencialmente el pago de deuda pendiente. Según la misma fuente, estos bonos podrían fijar su precio tan pronto como el jueves.

Esta operación ocurre en un momento en que los prestatarios del sector tecnológico enfrentan desafíos importantes. Tras la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, existe preocupación de que un endurecimiento regulatorio pueda ralentizar la construcción de infraestructuras como los centros de datos de IA. Estas inquietudes provocaron ventas masivas en acciones relacionadas con IA la semana pasada, llevando a los inversores a tomar una postura más cautelosa.

Sin embargo, los sólidos resultados del tercer trimestre de la nueva empresa de nube CoreWeave (CRWV.US) revitalizaron el entusiasmo de los inversores por operaciones relacionadas con inteligencia artificial (IA), impulsando un repunte de las tecnológicas estadounidenses el miércoles. El 11 de noviembre, el Nasdaq cerró con un alza del 1,60% y el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 5,66%, recuperando de forma silenciosa todo el terreno perdido tras la caída del 12% registrada el 5 de noviembre.

No obstante, la persistente controversia en torno a Nvidia (NVDA.US) sigue afectando la confianza del mercado, ejerciendo presión nuevamente sobre las operaciones de IA y las tecnológicas. Tres días después de admitir una infidelidad el 8 de noviembre, se reveló un segundo caso, en el que la otra parte es una vicepresidenta de Nvidia que le reporta directamente. Paralelamente, según informes de medios respaldados por fuentes internas, la junta directiva de Nvidia está trabajando activamente en la posible destitución de su CEO, Jensen Huang, con planes de una reunión para decidir su futuro tan pronto como el 12 de noviembre, y ya colaboran con empresas de selección de personal externas para encontrar un sustituto, considerando incluso el nombramiento temporal de un CEO interino.

El reconocido analista de tecnológicas Dan Ives considera que, si Jensen Huang abandona su cargo de CEO, el precio de las acciones de Nvidia podría caer entre un 25% y un 30%, con un potencial descenso hasta el entorno de los 122 dólares por acción. Por su parte, Jay Goldberg, un analista con largo historial de posturas cautelosas respecto a Nvidia y uno de los pocos en Wall Street con una calificación de “vender” sobre el valor, señala que la posible salida de Huang bajo la presión actual sería un grave error tanto para Nvidia como para todo el ecosistema relacionado. Siendo un referente clave en la cadena de valor de la IA, una fuerte caída en el precio de las acciones de Nvidia se transmitiría indudablemente al conjunto de la industria de IA, ensombreciendo nuevamente las perspectivas de las operaciones en este sector.

La financiación multimoneda se consolida como la nueva opción de los gigantes tecnológicos

Grandes proveedores globales de servicios de computación en la nube, entre los que se incluyen Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) y Meta Platforms (META.US), están recurriendo a una financiación a un ritmo sin precedentes tras comprometerse a invertir decenas de miles de millones de dólares en capacidades de IA. Con la aceleración de la construcción de centros de datos, chips de IA e infraestructura de computación en la nube, la demanda de capital por parte de los gigantes tecnológicos sigue creciendo, y el mercado de bonos se ha convertido en una de sus principales vías para levantar fondos a largo plazo.

Al buscar mayor financiación para proyectos relacionados con IA, los grandes proveedores de la nube están ampliando sus canales de endeudamiento y dirigiendo su atención a mercados nunca antes explorados. En agosto de este año, Alphabet emitió por primera vez bonos en dólares australianos. Además, la empresa también ha emitido este año bonos denominados en francos suizos, libras esterlinas, dólares canadienses y yenes japoneses.

La ampliación de la financiación multimoneda por parte de los gigantes tecnológicos no solo les permite diversificar su base de inversores y acceder a fuentes de capital de distintas regiones, sino que también reduce su dependencia de un único mercado de bonos, evitando que una fuerte emisión denominada en dólares estadounidenses eleve aún más la presión sobre la oferta en el mercado. Anteriormente, con el auge de la financiación de deuda impulsada por las inversiones en infraestructura de IA, las tecnológicas comenzaron a recurrir más a mercados europeos, canadienses y asiáticos para captar fondos.

La semana pasada, Alphabet recaudó 6.000 millones de euros (unos 6.700 millones de dólares) mediante una emisión de bonos en euros con varios vencimientos, siendo esta la segunda vez en el año que emite deuda en euros. La emisión se segmentó en siete tramos que van de 2 a 19 años, y la demanda de los inversores superó los 17.000 millones de euros, mostrando que el interés por los bonos de Alphabet persiste en el mercado.

No obstante, a medida que crecen las preocupaciones sobre el ritmo de aumento del gasto en IA y su retorno para los inversores, el coste de financiación que Alphabet paga en su segunda emisión de bonos en euros este año es visiblemente mayor que el de la primera emisión realizada en mayo. Esto indica que, incluso para un gigante tecnológico de alta calificación crediticia como Alphabet, en medio del auge del gasto en capital destinado a la IA y el aumento constante de la oferta de bonos, es necesario ofrecer condiciones de financiación más atractivas para atraer a los inversores.

El auge del gasto en capital de IA incrementa la presión de oferta en el mercado de bonos

El aumento constante de la financiación basada en deuda por parte de gigantes tecnológicos como Alphabet está estrechamente relacionado con la rápida ampliación de las inversiones en infraestructura de IA. Alphabet estima que el gasto de capital podría alcanzar hasta 205.000 millones de dólares en 2026, dirigido principalmente a la construcción de centros de datos y otra infraestructura relacionada con IA. Además, hasta finales de septiembre de 2026, la compañía ya había firmado acuerdos de alquiler para centros de datos y otros activos aún no ejecutados por un importe futuro de 130.500 millones de dólares, un compromiso que aún no se refleja en el balance.

De forma general, la construcción de infraestructura de IA está impulsando a las grandes tecnológicas hacia un nuevo ciclo de financiación. Según análisis previos de datos de mercado realizados por medios especializados, hasta principios de julio de 2026, la suma de bonos emitidos este año por Amazon, Alphabet, Meta y Oracle (ORCL.US) ya alcanza aproximadamente 194.000 millones de dólares, un incremento del 79% respecto a los cerca de 108.000 millones de dólares para todo 2025. Goldman Sachs prevé que el volumen de emisiones de bonos de los cinco principales proveedores de computación en la nube, incluido Microsoft, podría llegar a unos 250.000 millones de dólares en 2026 y escalar aún más a unos 400.000 millones de dólares en 2027.

Con el aumento en la oferta de bonos, la postura de los inversores respecto a la deuda de las tecnológicas también está cambiando. El mercado no solo se fija en la calidad crediticia del emisor, sino que también otorga mayor importancia a que las inversiones en infraestructura de IA puedan generar suficientes ingresos y flujos de efectivo. Para los inversores, cuanto mayor sea el volumen de gasto en IA, mayor será la atención que merecen los futuros costes de financiación y las obligaciones de pago de la empresa.

Para quienes invierten en bonos, la cuestión central ya no es solo si los gigantes tecnológicos pueden seguir accediendo a financiación, sino si su enorme gasto de capital en IA podrá traducirse finalmente en retornos comerciales suficientes. Si la comercialización de las aplicaciones de IA progresa menos de lo esperado o la empresa no logra cubrir con nuevos ingresos la escalada de las inversiones en infraestructura, el aumento de los costes de financiación y la presión sobre el flujo de caja podrían afectar aún más la evaluación del riesgo asociada a su deuda.

Así, la emisión de bonos en dólares de Hong Kong y dólares singapurenses por parte de Alphabet no solo es un nuevo paso para diversificar sus fuentes de financiación en Asia, sino que también servirá como una importante ventana para observar la actitud de los inversores globales ante las necesidades de financiación para IA y la capacidad de pago de las grandes tecnológicas.