Las nóminas no agrícolas y la inflación impulsan las expectativas de endurecimiento: atención al dólar, los niveles clave del Oro y la presión sobre las valoraciones de las acciones estadounidenses

Resumen semanal del mercado

Esta semana, la atención del mercado pasó de la resiliencia del mercado laboral estadounidense a la persistencia de la inflación, lo que llevó a los inversionistas a reevaluar la trayectoria de la política de la Reserva Federal para diciembre. La pregunta clave para el trading no es solo si la Fed aumentará las tasas, sino cuánto de ese aumento ya está incorporado en los precios y si los próximos datos provocarán nuevos ajustes.

Según el material proporcionado, las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentaron en 165,000 en octubre, por encima de las 65,000 esperadas, mientras que la tasa de desempleo cayó al 4.1%. Tras el informe, la probabilidad implícita en el mercado de un aumento de tasas de al menos 25 puntos básicos en diciembre se recuperó hasta cerca del 80%, lo que impulsó al dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El informe posterior del IPC de octubre mostró que los precios generales aumentaron un 0.4% mensual y los precios subyacentes, un 0.3%, ambos por encima de las expectativas. Esto generó conversaciones sobre un posible aumento de 50 puntos básicos. Sin embargo, la probabilidad aproximada del 14% citada en el material no convierte un aumento de 50 puntos básicos en el escenario base. Tampoco puede sumarse directamente a la probabilidad de "al menos un aumento de 25 puntos básicos" registrada en otro momento.

Mientras tanto, el Oro recuperó los $4,100 durante el período de trading previo al IPC descrito en el material. La continuidad del repunte tras la publicación de los datos de inflación dependerá del dólar, los rendimientos reales y la presión vendedora en niveles superiores.

Temas clave del mercado

1. La solidez de las nóminas favorece al dólar; los diferenciales relativos de tasas serán el siguiente factor

Un empleo más sólido de lo esperado reduce la urgencia de que la Fed flexibilice su política en respuesta a la debilidad económica. Sin embargo, no garantiza un aumento de tasas. La participación en la fuerza laboral, las horas trabajadas y las revisiones posteriores siguen siendo importantes.

El DXY subió un 0.77% hasta 102.26 el día posterior a la publicación de las nóminas, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años aumentaron al 4.52% y 4.85%, respectivamente.

La capacidad del dólar para mantener su fortaleza depende de las ventajas de Estados Unidos en materia de tasas de interés y crecimiento frente a otras economías. Para EURUSD y GBPUSD, presta atención a la divergencia entre las políticas de los bancos centrales. Para USDJPY, monitorea las señales del Banco de Japón y el riesgo de intervención cambiaria, además del diferencial de rendimientos entre EE. UU. y Japón.

Mercados e indicadores a seguir: DXY, EURUSD, GBPUSD, USDJPY, US02Y

2. Una sorpresa alcista en el IPC no garantiza que la Fed aumente las tasas 50 puntos básicos

Un crecimiento más lento del IPC general significa que los precios aumentan más despacio, no que están cayendo. El hecho de que el IPC subyacente no se haya moderado según lo esperado sugiere que las presiones inflacionarias subyacentes siguen siendo persistentes.

Las áreas clave que debes monitorear incluyen:

• Vivienda y servicios: ¿la inflación se está desacelerando lo suficiente como para aliviar las presiones sobre los precios subyacentes?

• Bienes subyacentes: ¿los costos de importación, los aranceles y los cambios en los inventarios siguen impulsando los precios al alza?

• Poder adquisitivo de los hogares: ¿los gastos en alimentos y energía están desplazando el gasto discrecional?

Los mercados podrían estar descontando "tasas más altas durante más tiempo", un aumento de 25 puntos básicos o un endurecimiento más agresivo. Estos son escenarios distintos. Los comentarios condicionales de funcionarios individuales tampoco representan una decisión colectiva del FOMC.

Mercados e indicadores a seguir: DXY, US02Y, US10Y, XAUUSD, NAS100

3. El Oro recupera los $4,100, pero el repunte aún necesita confirmación

La evolución del precio antes del IPC mostró que el Oro ganó cerca de un 5% durante la semana anterior antes de alcanzar aproximadamente $4,120. Ese repunte no puede extrapolarse directamente al período posterior al IPC.

La caída de los precios del petróleo no es automáticamente alcista para el Oro. Puede brindar apoyo si reduce las expectativas de endurecimiento y los rendimientos reales. Sin embargo, si las expectativas de inflación disminuyen y los rendimientos nominales no caen al mismo tiempo, los rendimientos reales podrían aumentar.

• Continuación del repunte: si el Oro se mantiene cerca de $4,100 y establece soporte por encima de $4,140 – $4,150, presta atención a $4,185 y $4,200 – $4,210. Una ruptura por encima de toda la zona de oferta, seguida de una nueva prueba exitosa, proporcionaría una señal más sólida de continuación.

• Rechazo y retroceso: si el Oro vuelve a cerrar por debajo de $4,100, presta atención primero a $4,050 – $4,030 y luego a la zona de demanda de $4,010 – $3,950.

Los cierres diarios y la posterior continuidad del movimiento aportan más información que los movimientos breves a través de un nivel inmediatamente después de publicarse los datos, pero ninguno garantiza una ruptura válida.

Mercados e indicadores a seguir: XAUUSD, DXY, rendimientos reales

4. Las acciones estadounidenses enfrentan una doble prueba de valoraciones y resultados

La solidez del empleo favorece el consumo y los ingresos, pero también puede prolongar el entorno de tasas altas. Una inflación elevada puede aumentar los costos de financiamiento y la presión sobre los márgenes.

• NAS100: presta atención a las tasas de interés reales, los resultados del sector tecnológico y los retornos de las inversiones en IA.

• US500: monitorea si el crecimiento de los resultados se está ampliando y si mejora la amplitud del mercado.

• US30: sigue la resiliencia económica de los sectores industrial y financiero, así como de los sectores centrados en el mercado nacional.

Preocupaciones regulatorias sobre la IA y una fuerte venta masiva de acciones tecnológicas. Aún es necesario verificar los acontecimientos normativos específicos, en lugar de atribuir toda la caída a un solo factor. Un repunte de un día tampoco basta para confirmar que una corrección ha terminado.

Mercados e indicadores a seguir: NAS100, US500, US30, US10Y

5. La razón por la que cae el petróleo importa más que la dirección por sí sola

Si los precios del petróleo caen debido a una mejora de la oferta, las presiones sobre la inflación y los costos empresariales podrían disminuir. Si la caída refleja un deterioro de la demanda, es posible que no beneficie a las acciones.

Los titulares geopolíticos deben evaluarse distinguiendo entre las expectativas de negociaciones y los acuerdos implementados, para luego contrastarlos con las exportaciones, la actividad de transporte marítimo, los inventarios y la política de OPEC+. Incluso si la inflación energética se modera, la inflación de vivienda y servicios podría mantener restrictiva la postura de la Fed.

Mercados a seguir: UKOUSD, USOUSD, DXY

Marco de trading para los principales mercados de CFD

Áreas clave para la próxima semana

1. Persistencia de la inflación: sigue el PPI, los precios de importación y las publicaciones posteriores del PCE conforme al calendario oficial. Evita extrapolar directamente a partir de los datos de un solo mes.

2. Persistencia del ajuste de expectativas sobre la Fed: verifica los comentarios originales de los funcionarios y registra la fecha de la reunión correspondiente en FedWatch, la marca de tiempo de los datos y los rangos de la tasa objetivo.

3. Confirmación entre activos: un aumento simultáneo del dólar y los rendimientos a corto plazo es más consistente con una operación basada en el endurecimiento monetario. Si el dólar y el Oro suben al mismo tiempo, analiza la demanda de activos refugio.

4. Validez de los niveles del Oro: si los precios actuales se han alejado mucho de las zonas indicadas en el material, reevalúa los soportes y las resistencias.

5. Correlación de las posiciones: Mantener una posición larga en el dólar y posiciones cortas en Oro y acciones tecnológicas puede concentrar la exposición al mismo riesgo de política monetaria.

Durante la publicación de datos, monitorea los spreads, el deslizamiento, los cargos de financiamiento overnight y los colchones de margen. Las órdenes stop loss estándar no garantizan la ejecución al precio especificado.

Conclusión semanal

La resiliencia del mercado laboral y la persistencia de la inflación aumentan el riesgo de una política más restrictiva, pero no significan que la Fed haya decidido la magnitud de un aumento de tasas. Una mayor fortaleza del dólar depende de los diferenciales relativos de tasas; el repunte del Oro depende de los rendimientos reales y de las zonas clave de oferta; y las acciones estadounidenses necesitan confirmación tanto de las valoraciones como de los resultados.

Vale la pena prepararse para tres escenarios a corto plazo:

• Aumentan las expectativas de endurecimiento: el dólar podría beneficiarse, mientras que el Oro y las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas enfrentarían presión.

• Los datos son más altos de lo esperado, pero los precios no mantienen el movimiento: presta atención a las expectativas ya incorporadas en los precios y al riesgo de reversiones.

• El crecimiento se debilita y aumenta la demanda de activos refugio: los rendimientos podrían caer sin beneficiar a las acciones, mientras que el dólar y el Oro podrían subir al mismo tiempo.

💡 La prioridad no es perseguir el movimiento inicial, sino comprobar si las expectativas, los precios y los fundamentos están alineados, y luego ajustar el tamaño de las posiciones según la pérdida que puedas permitirte asumir.

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