¡El oro y la plata baten récords históricos! ¿El "comercio por devaluación monetaria" se ha vuelto completamente loco?

Tras el inicio de una investigación penal por parte de fiscales estadounidenses contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, han surgido preocupaciones sobre la independencia de la Fed, mientras que el oro sigue alcanzando máximos históricos.

En la sesión estadounidense del lunes, el oro llegó a subir más del 2%, superando los 4.620 dólares y estableciendo un nuevo récord histórico, mientras que la plata se disparó más del 7%. Hasta el momento de la publicación, ambos han retrocedido ligeramente.

Kevin Thozet, miembro del comité de inversiones de la gestora de activos Carmignac, señaló que el riesgo radica en que la Casa Blanca y la Reserva Federal podrían dejar de ser indulgentes entre sí en los próximos trimestres. Powell declaró el domingo pasado que la Fed recibió una citación de un gran jurado y amenazas de procesamiento penal por parte del Departamento de Justicia, en relación con su testimonio ante el Congreso sobre el proyecto de renovación de la sede central del banco central por 2.500 millones de dólares.

Inversores afirman que los movimientos del dólar y el oro reflejan un riesgo: que, debido a presiones políticas, la tasa de interés de referencia en EE. UU. podría mantenerse artificialmente baja, lo que podría provocar un aumento de la inflación a largo plazo y una mayor incertidumbre en la política monetaria.

Mike Riddell, gestor de fondos de Fidelity International, dijo: “Ya hemos vivido esto antes: la presión política sobre la Fed implica un dólar más débil, mayores rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo y un aumento de las expectativas de inflación”.

Sin embargo, la magnitud de la volatilidad del mercado ha sido relativamente limitada, y muchos inversores aún apuestan a que quienes fijan las tasas de interés mantendrán su independencia. Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, afirmó en una conferencia en Londres: “Mi expectativa sigue siendo que el comité continuará tomando decisiones basadas en su mandato y en los datos económicos”.

El oro y la plata se han visto envueltos en lo que se denomina una “operación de devaluación monetaria”, ya que los inversores temen que la presión para reducir las tasas de interés termine depreciando los activos denominados en dólares. Estas preocupaciones, junto con la búsqueda de activos refugio, han impulsado los máximos históricos de los metales preciosos. John Woods, director de inversiones para Asia de Lombard Odier, señaló: “El oro es el activo de riesgo geopolítico por excelencia, más que cualquier otro”. “Actualmente existen demasiados riesgos geopolíticos en el mercado.”

Poco más de una semana después de que las fuerzas estadounidenses tomaran el control del líder venezolano Maduro, el presidente estadounidense Donald Trump declaró que, ante la represión del régimen iraní contra las protestas nacionales, está considerando una acción militar contra Irán.

La investigación del Departamento de Justicia sobre Powell se produce después de una campaña de la administración Trump para presionar a la Fed a reducir las tasas de interés más agresivamente, a pesar de persistentes temores sobre el resurgimiento de la inflación. El más reciente enfrentamiento entre la Casa Blanca y la Fed ocurre en un contexto en el que los bonos del gobierno a largo plazo ya enfrentan dificultades a nivel mundial.

La semana pasada, la diferencia entre el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años y a 2 años alcanzó 1,4 puntos porcentuales, la mayor en cuatro años, agravando la preocupación global sobre el endeudamiento gubernamental. Thozet, de Carmignac, señaló que con el aumento de las posibilidades de que un miembro del grupo “MAGA” (Make America Great Again) sea designado como presidente de la Fed, las expectativas de inflación podrían crecer lentamente.