DoubleLine Capital: El endeudamiento masivo y la debilidad de la demanda seguirán ejerciendo presión; continúa la visión negativa sobre los bonos estadounidenses a largo plazo.

Según obtuvo la APP de Zhihui Finance, Jeff Sherman, subdirector de inversiones de DoubleLine Capital, afirmó que sigue siendo pesimista respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo, considerando que el elevado endeudamiento del gobierno y la débil demanda continuarán ejerciendo presión sobre el mercado de deuda estadounidense.

Aunque el jueves los bonos estadounidenses repuntaron, impulsados por el regreso de la demanda de refugio ante las preocupaciones del mercado en torno al trading de inteligencia artificial (AI) y la volatilidad en los mercados franceses, Sherman señaló que el rebote desde los niveles de “sobreventa” no cambia las presiones fundamentales que enfrentan los bonos a largo plazo. Señaló: “Seguimos subponderando de forma significativa los bonos del Tesoro estadounidense en la mayoría de nuestras carteras, y en algunas incluso estamos vendidos en el extremo largo de la curva.” Añadió que el aumento de los rendimientos de los bonos en mercados como Japón intensifica la competencia mundial por capital, reduciendo así la demanda de los inversores extranjeros por deuda estadounidense.

Sherman también criticó las acciones de la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, por intentar reducir los rendimientos de los bonos del Tesoro. Expresó: “(Yellen) está usando un lenguaje muy agresivo, como ‘yo soy la banca, tengo información que ustedes no conocen’.” Y añadió: “El mercado no reacciona bien ante eso. Si quieres convencer a los inversores, tienes que darles más confianza y no tratar de avergonzarnos.”

En lo que respecta al mercado de crédito, Sherman mencionó que, aunque sigue subponderando el sector tecnológico, tras la reciente ola de ventas en el mercado, ha comenzado a realizar pequeñas compras tentativas de algunas deudas. El riesgo crediticio de Meta Platforms (META.US) alcanzó el jueves un nivel récord, ya que el plan de aumentar el gasto de capital intensificó aún más las preocupaciones del mercado sobre el endeudamiento relacionado con AI. Los bonos del proveedor de cloud computing AI CoreWeave (CRWV.US) cayeron bruscamente la semana pasada, debido a una creciente preocupación sobre la dependencia de la empresa en el financiamiento por deuda para expandirse.

Sherman declaró: “Hemos empezado a realizar pequeñas compras tentativas en hyperscalers y neoclouds.” Y añadió: “Cuando combinas todos los factores—12%, 13%, 15% de rendimiento—y creés que ese tipo de rentabilidad puede protegerte de resultados desfavorables, entonces, como inversor de crédito, eso es exactamente lo que deberías estar haciendo.”