El dilema de elegir activos en Estados Unidos bajo altas tasas de interés

Portal de Cambio, 9 de noviembre—— Las altas tasas de interés reducen el atractivo de la inversión inmobiliaria, el ciclo de suba de tasas podría estar llegando a su límite, existen incertidumbres en acciones e inmuebles, y el oro presenta oportunidades de asignación.

En la economía actual de Estados Unidos, hay una variable central: la tasa de interés. El aumento sostenido de las tasas ya ha cambiado de manera tangible la perspectiva de las personas comunes sobre sus activos.

Mayor percepción del alto costo de financiamiento: los estadounidenses están dejando atrás la obsesión por invertir en propiedades

Durante mucho tiempo, comprar una casa fue para muchos estadounidenses el símbolo del “sueño americano”, asumiendo que las viviendas serían siempre una inversión confiable.

Pero la percepción de las altas tasas es cada vez más fuerte y la gente está empezando a cuestionar su dependencia hacia las propiedades como activos.

Una encuesta de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios muestra que, recientemente, solo el 32% de los encuestados consideran que invertir en vivienda es mejor que en acciones.

Comparado con el 52% que pensaba así en 2006, la diferencia es notable. La razón más directa de este cambio es el aumento constante de las tasas hipotecarias.

Actualmente, la tasa fija a 30 años ya llegó al 7,18%, aumentando significativamente el costo mensual. El mercado ya no cree que las tasas bajas vuelvan pronto y las instituciones en general prevén que en los próximos cinco a diez años será difícil ver aumentos acelerados de los precios de las viviendas como antes.

En contraste, el S&P 500 sigue alcanzando nuevos máximos, ampliando aún más la diferencia en la percepción de inversiones entre ambos activos.

Cada vez más personas piensan que asumir décadas de hipotecas altas para comprar vivienda puede no ser más rentable que invertir en el mercado de acciones, aunque eso no significa que el mercado inmobiliario vaya a colapsar.

Los expertos opinan que el mercado simplemente está corrigiendo los excesos del pasado y volviendo a la normalidad. Comprar vivienda sigue teniendo valor habitacional, la demanda para uso propio no desaparece, pero el carácter de inversión inmobiliaria claramente se enfría en un entorno de tasas altas.

Subas de tasas llegando al límite: la inflación persiste, pero hay menos motivos para seguir ajustando

Por un lado, la inflación sigue alta y la Reserva Federal necesita subir tasas para contener los precios; por otro, el camino de subas parece estar llegando a un límite, dando señales de revertirse.

La decisión sobre las tasas la tiene principalmente la Reserva Federal, pero los resultados de las elecciones intermedias modificaron el entorno político bajo el cual actúa.

Luego de que el Partido Demócrata asegurara el Senado, el presidente encontraría más dificultades para intervenir en el staff de la Fed o presionarla para una baja de tasas.

El presidente de la Fed, Walsh, ganó mayor espacio para mantener políticas restrictivas y devolver la inflación al objetivo, y la entidad ya realizó una suba en septiembre.

Sin embargo, el cambio tras la elección no se limita a disputas de personal, sino que también impactará vía regulación industrial en la inflación.

Los centros de datos de IA se convirtieron en un motor clave de inversión empresarial en los últimos años, proyectos que demandan gran consumo de energía y materiales de construcción, elevando la demanda y sosteniendo la inflación de energía e infraestructura.

Con la llegada del Partido Demócrata al poder en estados clave para la computación, se anticipa que la regulación sobre centros de datos se endurecerá, moderando el ritmo de expansión.

Si la expansión de la infraestructura de IA se desacelera, la demanda de energía y materiales de construcción caerá, y la presión alcista sobre los precios se suavizará.

Esto genera una contradicción: la menor resistencia política externa facilita que la Fed suba las tasas; pero el posible enfriamiento industrial reduce la necesidad de seguir ajustando.

El mercado ve probable una nueva suba de tasas por parte de la Fed en diciembre.

Pero si continuar ajustando depende de la evolución de la inflación y el empleo, la vigilancia será constante.

El mercado laboral de Estados Unidos sigue fuerte por ahora, justificando el endurecimiento; pero si la inflación cede con un menor impulso industrial, el ritmo de las subas se moderaría.

Acciones e inmuebles bajo presión, riesgos en los activos principales

En el momento actual, ni acciones ni inmuebles pueden considerarse elecciones totalmente seguras.

El inmueble ha perdido su atractivo de altos retornos, con cuotas mensuales altas que comprometen el flujo de caja a largo plazo y un margen limitado de apreciación en precios.

Por su parte, el reciente repunte de Wall Street está muy vinculado al boom de la IA, y su continuidad dependerá de que las ganancias futuras confirmen el optimismo.

Muchas empresas con bajo PER parecen atractivas, pero sus resultados dependen de inversiones de capital a corto plazo y picos de pedidos, sin ser necesariamente sostenibles, lo que puede confundir a los inversores.

Resumen: Cambio de escenario, el valor del oro sobresale

Ambos aspectos giran en torno al núcleo que son las tasas. El ajuste sostenido de la Fed y el alza de los costos de financiamiento son la raíz de la menor atracción de la inversión inmobiliaria;

Y a la inversa, el enfriamiento del sector inmobiliario y el freno a la infraestructura de IA pueden reducir la temperatura de la economía y la inflación, limitando el margen para seguir subiendo tasas por parte de la Fed.

Las personas acostumbran a balancear entre inmuebles y acciones, mientras la Fed navega entre controlar la inflación y evitar una recesión económica.

En este contexto, los activos tradicionales tienen límites claros, por lo que el valor refugio del oro merece ser reconsiderado.

A medida que el potencial de subas se agota y aumenta el riesgo de recesión, el oro vuelve a destacarse como una opción de asignación.

No depende de los beneficios empresariales y, en fases de tasas en su techo y mayor incertidumbre económica, actúa como cobertura ante riesgos.