¡Acciones se desploman! La previsión anual de ingresos de Nebius (NBIS.US) está por debajo de lo esperado y la guía de gasto de capital para el próximo año supera los 40 mil millones de dólares, lo que no alivia las preocupaciones sobre la financiación de los gastos en IA.

Según información de智通财经APP, Nebius (NBIS.US) publicó antes de la apertura del mercado estadounidense el 12 de noviembre su informe financiero del tercer trimestre de 2026, con cierre al 30 de septiembre: los ingresos ascendieron a 980.8 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 571%, superando las expectativas consensuales (alrededor de 907.5 millones) en un 8%. El EBITDA ajustado alcanzó los 465.8 millones de dólares, muy por encima de los 357.4 millones previstos; la utilidad neta ajustada fue de 90.9 millones de dólares, muy superior a la pérdida esperada de 271.4 millones de dólares por parte del mercado.

Bajo las normas GAAP, la pérdida neta por operaciones continuas fue de 37.5 millones de dólares, con una pérdida diluida por acción de 0.13 dólares; la ganancia operativa volvió a números positivos y alcanzó 50.4 millones de dólares, siendo que la pérdida principal se debió a gastos por intereses de 112.5 millones de dólares y un gasto extraordinario de 49.5 millones por la conversión de bonos convertibles — es decir, el negocio ya es rentable y las pérdidas contables provienen del lado de la financiación. La utilidad neta acumulada de los primeros tres trimestres fue de 393.3 millones de dólares, pero dentro de ésta se incluye una ganancia de 780.6 millones por revalorización de inversiones de capital y, si se descuenta, aún hay pérdida en términos operativos.

La guía es un arma de doble filo esta temporada: la compañía espera que los ingresos totales de 2026 estén en el extremo inferior de la franja de 3 a 3.4 mil millones de dólares, por debajo de los aproximadamente 3.37 mil millones que espera el mercado; aunque proyecta ingresos de 12 a 13 mil millones de dólares para 2027 — casi cuatro veces los de 2026 — y prevé alcanzar el punto de equilibrio antes de impuestos para fines de 2027. La orientación para inversión de capital en 2027 asciende a 40 a 45 mil millones de dólares.

La magnitud de la expansión y la financiación es el eje de la narrativa: el gasto de capital acumulado en los primeros tres trimestres fue de 15.43 mil millones de dólares; la empresa indicó que los clientes están asegurando capacidad con contratos más largos, precios más altos y mayores anticipos, cubriendo estos ya más del 100% de los gastos contractuales de capital — las obligaciones contractuales aumentaron en 7.83 mil millones durante este mismo período. El balance creció simultáneamente: los activos totales pasaron de 12.43 mil millones al inicio del año a 38.74 mil millones de dólares, efectivo por 7.43 mil millones y deuda no corriente por 14 mil millones.

Ante la pregunta clave del mercado sobre “cómo se financiará la infraestructura de IA”, el CEO Volozh abordó el tema directamente en la carta a los accionistas: en el tercer trimestre, los nuevos contratos se firmaron a mayor plazo, precios más altos y prepagos más elevados; desde entonces, el valor total de los nuevos acuerdos supera los 12 mil millones de dólares, y los anticipos ya cubren más del 100% del gasto de capital comprometido (frente al 50%-60% en el segundo trimestre); se espera que anticipos y préstamos garantizados sobre contratos de grado de inversión cubran entre el 75% y el 85% del gasto de capital de 40 a 45 mil millones de dólares proyectado para 2027, y se estima que los anticipos suban de cerca de 10 mil millones en 2026 a entre 17 y 20 mil millones de dólares en 2027. La base de clientes se amplía: Databricks, Datadog, Palantir y Snowflake firmaron por primera vez acuerdos plurianuales. La carta también afirma que el resultado de las elecciones estadounidenses no se anticipa que afecte la construcción de nuevos sitios o centros de servicios.

Tras la publicación del informe financiero, hasta el cierre de esta nota, las acciones cayeron alrededor de un 10% en el pre-market; durante la semana anterior ya habían retrocedido fuertemente junto con otras acciones del sector de IA.