Puntos clave
- Better Markets apoya la demanda contra la CFTC para evitar que apruebe derivados perpetuos de acciones estadounidenses.
- La organización sostiene que estos productos son swaps basados en valores, carecen de fecha fija y requieren supervisión de la SEC.
- Advierten que el apalancamiento de 6 a 1 y la liquidación automática pueden borrar rápidamente las carteras de los inversores minoristas.
La disputa legal sobre la autorización de la CFTC para derivados perpetuos de acciones estadounidenses individuales se intensifica, y ahora terceros también intervienen.
Better Markets, una organización que “lucha por un sistema financiero que sirva a la sociedad y apoye la economía productiva”, presentó un escrito amicus curiae apoyando el desafío de la Capital Markets Association (CMA) contra la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) por la aprobación de derivados perpetuos de acciones estadounidenses individuales.
En el escrito presentado por Allison Herren Lee, ex Presidenta Interina y Comisionada de la SEC, y John C. Coates, ex Consejero General y Director Interino de Finanzas Corporativas de la SEC, la organización argumenta que estos contratos perpetuos deberían ser clasificados como swaps basados en valores, no como futuros, ya que carecen de una fecha fija de entrega.
Al clasificarse como swaps basados en valores, estos productos están sujetos a la regulación de la SEC según la Ley Dodd-Frank, sin poder evadir protecciones clave como los requisitos de registro ni operar fuera de bolsas de valores nacionales reguladas.
Además, Better Markets enfatizó que la aprobación de estos swaps genera graves riesgos para inversores minoristas, ya que combinan alto apalancamiento, ausencia de fecha de vencimiento y función de liquidación automática, creando un ecosistema orientado a la especulación.
“Estos ‘futuros perpetuos’ en realidad son acciones fantasma, con un apalancamiento aproximado de seis a uno, lo que significa que toda la cartera del inversor puede ser eliminada con sólo un movimiento del 16% en el mercado. Esta volatilidad es común en acciones individuales, así que el riesgo de pérdida total es real y puede ocurrir con frecuencia, arruinando a los inversores minoristas mientras que las plataformas se benefician”, advirtió Better Markets sobre los riesgos de abrir estos instrumentos a inversores minoristas.
“Como hemos visto en otros países, estos productos proliferan y los inversores pueden quedar eliminados en cuestión de minutos, incluso durante la noche si se activa el umbral de liquidación automática”, concluyó la organización.
La postura de Better Markets coincide con la de la CMA, que subraya que la reciente aprobación de varios productos de valores por parte de la CFTC no explica por qué durante tanto tiempo consideró los derivados perpetuos como swaps e ignora el efecto de este nuevo enfoque sobre los inversores y el mercado de valores en general.
La CMA, que representa a actores clave de la industria como Cboe Global Markets, Citadel Securities y Healthy Markets Association, solicita que se revoque la aprobación de estos productos y se reconozca que constituyen swaps basados en valores, limitando así efectivamente la capacidad de la CFTC para aprobarlos mientras se resuelve el caso.
El caso se perfila como una batalla importante entre participantes existentes de la industria y la CFTC, que también enfrenta desafíos de reguladores estatales respecto de los mercados de predicción. La SEC ya presentó un escrito amicus curiae respaldando el nuevo cambio normativo de la CFTC y rechazando las afirmaciones de la CMA de que está “fuera de control”.
