Los ingresos del primer trimestre fiscal de Cisco crecieron un 24% interanual, registrando el mayor aumento en más de 15 años, y se espera que los ingresos por infraestructura de IA se dupliquen｜Informe de resultados

Cisco Systems Inc. publicó sólidos resultados trimestrales, con ingresos y beneficios que superaron las expectativas del mercado, y realizó un fuerte ajuste al alza en su guía anual, lo que demuestra que el auge de la construcción de infraestructura de IA está aportando un impulso sostenido a este gigante de equipos de redes.

El 12 de noviembre, tras el cierre del mercado estadounidense, Cisco publicó el informe del primer trimestre fiscal de 2027, finalizado el 24 de octubre. Los ingresos crecieron un 24% interanual hasta alcanzar 18.500 millones de dólares, marcando el mayor ritmo de crecimiento en más de 15 años; el beneficio ajustado por acción fue de 1,40 dólares, ambos superando las expectativas de los analistas.

La empresa también elevó su previsión de ingresos relacionados con IA provenientes de los operadores de centros de datos de hiperescala para el año fiscal actual a 9.000 millones de dólares, más del doble que el año anterior. El CEO Chuck Robbins declaró:

Estamos en una etapa muy temprana de un superciclo de redes que durará varios años, donde todo tipo de organizaciones están recurriendo a Cisco para utilizar nuestra tecnología y experiencia para expandir, asegurar y optimizar sus entornos operativos en esta era de la IA generativa.

Sin embargo, el mercado no reaccionó de forma completamente alcista. Las acciones de Cisco han subido aproximadamente un 35% en lo que va del año, superando ampliamente el aumento del 9% del índice Nasdaq en el mismo período. Tras la publicación del informe, el precio de las acciones de Cisco llegó a subir un 6% en el aftermarket, pero luego retrocedió y bajó aproximadamente un 1%.

Desde el punto de vista de los indicadores financieros clave, Cisco tuvo un trimestre realmente sólido.

Los ingresos del primer trimestre fueron de 18.500 a 18.520 millones de dólares, un crecimiento interanual del 24% al 24,4%, superando la estimación promedio del mercado de unos 18.100 millones. El beneficio ajustado por acción fue de 1,40 dólares, por encima de los 1,32 a 1,33 dólares esperados por el mercado y significativamente mayor que el 1,00 dólares del año anterior.

La dirección de la empresa señala que este fue uno de los trimestres más sólidos de Cisco en crecimiento de ingresos y de beneficio por acción ajustados según la métrica no-GAAP, en más de 15 años. Para un gigante maduro de equipos de red, que los ingresos crezcan más de un 20% no es común, y esto es una razón clave para que el mercado reevalúe el beneficio de Cisco gracias a la IA.

La rentabilidad también se mantuvo robusta. El margen operativo de Cisco en el trimestre fue del 30,2%, superior al 22,6% del mismo período del año anterior; el margen operativo ajustado fue del 35,2%, casi igual al del año pasado. El flujo de caja libre fue del 20,8%, también por encima del 19,4% registrado un año atrás.

Esto significa que el crecimiento de los ingresos de Cisco este trimestre no se logró únicamente a través de una expansión de bajo margen bruto, sino que aceleró manteniendo buenas tasas de rentabilidad.

La guía fue otro de los grandes puntos destacados del informe.

Cisco espera que los ingresos del segundo trimestre estén entre los 18.000 y 18.200 millones de dólares, con un promedio de alrededor de 18.100 millones, por encima de los 17.800 a 17.900 millones esperados por los analistas. La empresa prevé un beneficio ajustado por acción para el segundo trimestre de 1,34 a 1,36 dólares, también muy superior al estimado de 1,23 dólares.

A nivel anual, Cisco elevó la previsión de ingresos para el año fiscal a un rango de 74.800 a 75.800 millones de dólares, con un promedio de alrededor de 75.300 millones, muy por encima del promedio de aproximadamente 72.800 millones de antes. La guía de beneficio ajustado por acción subió a unos 5,50 dólares, aproximadamente un 8,3% más que la anterior.

Los factores clave que impulsaron el alza de las previsiones son principalmente dos:

• Primero, la demanda de equipos de red impulsada por la construcción de centros de datos de IA. Los clústeres de entrenamiento e inferencia de IA requieren interconexión de alta velocidad, switches de baja latencia, conexiones seguras y gestión de tráficos, y Cisco está expandiendo sus ventajas tradicionales en redes hacia el mercado de infraestructura de IA.
• Segundo, el ciclo de renovación de redes de los clientes empresariales. Los analistas señalan que los equipos de red empresariales suelen tener ciclos multianuales de renovación, y especialmente en un contexto de mayor seguridad, conexiones en la nube, trabajo híbrido y despliegue de aplicaciones de IA, la demanda de actualizaciones está repuntando.

En otras palabras, Cisco no sólo apuesta actualmente a clientes de IA de hiperescala, sino que también se beneficia de la reactivación del gasto de capital de los clientes empresariales tradicionales.

Cisco no fue siempre una de las empresas favoritas en la fiebre inicial por la IA. Frente a Nvidia o Broadcom, su presencia en la narrativa de la IA generativa fue menos destacada en las etapas iniciales. Sin embargo, este informe muestra que la empresa está acelerando su entrada en la cadena de infraestructura de IA.

La empresa prevé que los ingresos por infraestructura de IA provenientes de los grandes proveedores de nube alcancen los 9.000 millones de dólares este año fiscal, lo que representa más del doble que el año anterior. Esta cifra es un foco de atención para el mercado, porque indica que Cisco ya está comenzando a capturar una mayor porción del negocio de la construcción de centros de datos de IA.

La infraestructura de IA no sólo necesita GPU. A medida que los modelos se hacen más grandes y las necesidades de inferencia crecen, la capacidad de red dentro y entre centros de datos se vuelve cada vez más crucial, incluyendo switches, routers, conexiones ópticas, productos de seguridad y software de gestión. Es en este segmento donde surge la oportunidad para Cisco.

El CEO Robbins remarcó en el informe que las empresas están recurriendo a Cisco para aprovechar su tecnología y experiencia con el objetivo de expandir, proteger y optimizar el entorno ante la "era agentic de la IA".

A pesar de la solidez en resultados y en la guía, la reacción de los inversores no fue excesivamente optimista, en parte porque se observa una moderación en los datos de pedidos.

Los pedidos de productos de Cisco crecieron un 21% interanual en el trimestre, aún una cifra elevada, pero por debajo del 35% del trimestre anterior. En la conferencia de resultados, un analista de UBS apuntó especialmente que los pedidos de IA provenientes de los grandes proveedores de nube mostraron una leve baja.

Robbins respondió que los pedidos de IA suelen ser "lumpy", es decir, tienden a fluctuar fuertemente entre trimestres:

Habrá trimestres en los que sean grandes, y otros en los que sean más pequeños.

Esto es clave para entender el negocio de IA para Cisco. Las órdenes de infraestructura de IA a menudo dependen del ritmo de construcción de centros de datos de los grandes proveedores de nube, aprobaciones de gastos de capital, suministros de chips, entregas en salas técnicas y recursos energéticos, por lo que no es necesario que crezcan de forma estable cada trimestre.

Que los pedidos se retrasen en un trimestre no implica un cambio en la demanda, pero sí influye en la percepción del mercado sobre la pendiente de crecimiento a corto plazo. Según los analistas, para una acción que ya subió más del 30% en el año, el mercado claramente necesita ver que los pedidos de IA se materialicen de forma continua para poder asignarle una valoración aún mayor.

El precio de la acción de Cisco ha subido entre un 32% y 35% este año, superando claramente al Nasdaq. Antes del informe, el mercado ya descontaba parte de la mejora en la demanda por equipos de red de IA, el ciclo de actualización en redes empresariales y el ajuste al alza en la guía anual.

Aunque Cisco sigue siendo un líder mundial en equipos de red, la competencia en infraestructura de IA se intensifica. Broadcom, HPE y otras empresas están compitiendo por oportunidades relacionadas al networking de centros de datos de IA, y los propios operadores de nube también impulsan hardware personalizado y arquitecturas desarrolladas internamente, lo que puede presionar la capacidad de negociación de los proveedores tradicionales.

Al mismo tiempo, existen crecientes restricciones externas en la construcción de centros de datos, incluido el suministro eléctrico, la aprobación de terrenos, la oposición de comunidades y la presión regulatoria. Los analistas consideran que las elecciones intermedias en EE. UU. enviaron señales de un nuevo impulso a los proyectos de centros de datos, lo que podría afectar el ritmo de algunos proyectos.

Para Cisco, el informe actual ya demuestra que está logrando un crecimiento real de ingresos gracias a la construcción de infraestructura de IA; lo que observará el mercado a partir de ahora es si este “superciclo de redes” puede transformarse de una sorpresa trimestral puntual en un crecimiento sostenible durante varios ejercicios fiscales consecutivos.