Le CPI central devient une variable clé, l'avertissement de Waller sur 50 points de base doit être vérifié

⑴ Le marché des bons du Trésor américain a connu une forte opération de flattening de la courbe au cours de la nuit, après que le gouverneur de la Fed, Waller, a averti que si l'indice CPI de base d'octobre augmentait de nouveau de 0,3 % en glissement mensuel ou plus comme en septembre, une hausse de 50 points de base pourrait être envisagée en décembre. ⑵ L'extrémité courte de la courbe a subi la majeure partie de la pression vendeuse, le rendement à 2 ans atteignant 4,62 %, tandis que l'extrémité longue est restée relativement stable grâce au recul du prix du pétrole brut vers 83 dollars. ⑶ Dans son discours, Waller a déclaré que si le CPI de base devait à nouveau afficher une hausse d'environ 0,3 % ou plus, il y aurait des raisons d'envisager une hausse de 50 points de base lors de la réunion du 9 décembre ; une hausse limitée à 25 points de base pourrait mettre en péril la crédibilité de la Fed. ⑷ Le scénario de référence de Waller reste une hausse de 25 points de base si l'inflation se modère ; la présidente de la Cleveland Fed, Harker, préconise également d'adopter une posture plus restrictive par le biais d'ajustements plus petits mais plus fréquents. ⑸ Le marché anticipe généralement un ralentissement du CPI de base de 0,3 % en septembre à 0,2 %, les prévisions se concentrant autour de 0,23 %, mais l'inflation sur les biens concernés par les droits de douane, la pression sur le secteur du logement et les services super-cœur laissent encore place à des surprises à la hausse. ⑹ Certains estiment que la différence entre une hausse de 0,2 %, 0,3 % et 0,4 % pourrait déterminer si l'opération de flattening agressif de la nuit sera débouclée ou si elle s'intensifiera pour réajuster plus fortement les anticipations concernant la Fed en décembre. ⑺ La baisse des prix du pétrole traduit l'optimisme du marché concernant les progrès des négociations irano-américaines à la suite des déclarations de Trump sur les droits de douane, mais les institutions restent prudentes et estiment que les motivations de Téhéran et les menaces sur le transport maritime dans le Golfe subsistent. ⑻ Les institutions maintiennent leur prévision d'une fluctuation du rendement des bons du Trésor à 10 ans entre 4,85 % et 4,95 %, avec une stratégie tactique privilégiant des transactions dans la fourchette 5,05 %-4,80 % ; 4,81 % étant considéré comme un niveau de vente tactique et tout niveau supérieur à 5 % comme un point d'achat stratégique. ⑼ Le rapport sur le CPI d'octobre sera publié mardi et plusieurs responsables de la Fed prendront la parole, dont Waller, la présidente de la Dallas Fed Logan, la présidente de la Kansas City Fed Schmid, la vice-présidente chargée de la supervision Bowman et le président de la Philadelphia Fed Harker.