Tim Goldman Sachs mengatakan: Saham-saham dengan aset berat berkinerja lebih baik karena kekhawatiran terhadap disrupsi AI

Menurut para ahli strategi dari Goldman Sachs, saham perusahaan yang memiliki aset produksi nyata menunjukkan kinerja yang lebih baik karena investor mencari perlindungan untuk menghindari risiko disrupsi industri yang dibawa oleh kecerdasan buatan (AI).

Tim Goldman Sachs menunjukkan bahwa sejak awal 2025, portofolio saham aset berat/bermodal intensif (nilai ekonomi berasal dari aset fisik) yang mereka susun, telah mencatatkan kelebihan hasil sekitar 35% dibandingkan portofolio aset ringan yang bergantung pada tenaga manusia atau modal digital.

Para ahli strategi, termasuk Guillaume Jaisson, menyampaikan dalam laporan kepada klien bahwa investor semakin banyak membeli saham yang memiliki efek “HALO” (aset berat, risiko eliminasi rendah), yang terutama terkonsentrasi di sektor utilitas, sumber daya dasar, energi, dan sejenisnya.

Saham-saham intensif modal di Eropa yang dipilih tim ini antara lain: ASML, Safran, LVMH, Air Liquide, Airbus, dan lain-lain; sementara portofolio aset ringan mencakup L'Oréal, Adyen, DSV, Siemens Healthineers, dan lain-lain.

Jaisson menulis: “Pasar saat ini memberikan penghargaan pada kapasitas produksi, jaringan, infrastruktur, dan kompleksitas rekayasa—aset-aset ini memiliki biaya replikasi yang tinggi dan lebih sedikit terpengaruh oleh perubahan teknologi.”

Kepanikan bahwa aplikasi AI akan mendisrupsi model bisnis yang ada telah melanda berbagai industri dari perangkat lunak hingga manajemen aset, menyebabkan saham-saham yang sebelumnya dianggap “pasti untung” jatuh tajam. Kepanikan ini memicu aksi jual tanpa pandang bulu, bahkan merambah ke industri logistik yang tampaknya tidak terlalu terancam oleh AI.

Para ahli strategi menyebutkan bahwa persaingan untuk memimpin di bidang AI juga telah membuat pemimpin aset ringan sebelumnya (lima penyedia layanan cloud utama) berubah menjadi perusahaan berintensitas modal.

Menurut estimasi mereka, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, dan Oracle akan menginvestasikan sekitar 1,5 triliun dolar AS untuk membangun infrastruktur AI selama periode 2023—2026; sedangkan sebelum 2022, total investasi historis perusahaan-perusahaan ini hanya sekitar 600 miliar dolar AS.

Tim Goldman Sachs menyatakan bahwa kenaikan hasil riil, dorongan geopolitik terhadap belanja fiskal dan ekspansi manufaktur, semuanya mendukung pergeseran modal ke sektor berintensitas modal. Momentum keuntungan juga mulai menguntungkan perusahaan-perusahaan tipe ini: konsensus pasar menunjukkan bahwa pertumbuhan laba per saham dan tingkat pengembalian aset bersih perusahaan beraset berat kini telah melampaui perusahaan beraset ringan.

Para ahli strategi Morgan Stanley juga menunjukkan bahwa dana mulai menjauh dari industri aset ringan seperti perangkat lunak. Dalam laporan hari Senin, mereka menyebutkan bahwa dana long-only murni Eropa telah mulai mengurangi kepemilikan saham yang menghadapi risiko disrupsi AI sejak akhir 2025.

Editor: Guo Mingyu