Inflasi tinggi dan sinyal hawkish memperkuat taruhan kenaikan suku bunga, dolar AS tetap stabil mendekati level tertinggi dua minggu, Deutsche Bank memperingatkan ketergantungan dana pasar saham bisa menekan nilai tukar.

Menurut informasi yang diperoleh dari Zhihu Finance APP, pada perdagangan awal sesi Asia hari Rabu, Indeks Dolar AS mempertahankan kenaikan dan bergerak di dekat level tertinggi dalam dua minggu terakhir. Sebelumnya, laporan inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dan pernyataan hawkish dari pejabat Federal Reserve memperkuat spekulasi pasar bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga bulan depan.

Data menunjukkan bahwa Indeks Dolar, yang mengukur kekuatan dolar AS terhadap enam mata uang utama, stabil di 102,22, mendekati level tertinggi sejak 28 Oktober. EUR/USD dan GBP/USD masing-masing stabil di 1,1168 dan 1,3345; USD/JPY stabil di 158,715; AUD/USD naik 0,1% ke 0,6870, pulih sedikit dari level terendah dalam tujuh bulan; NZD/USD stabil di 0,5605.

Kepala Riset Pepperstone Group Ltd. di Melbourne, Chris Weston, menyatakan bahwa pasar suku bunga tidak hanya memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya, tetapi juga mempertanyakan seberapa restriktif kebijakan moneter AS yang pada akhirnya diperlukan, yang menjadi perdebatan lebih penting bagi aset berisiko.

Pada sesi perdagangan sebelumnya, indeks ini naik 0,5% karena Indeks Harga Konsumen AS bulan Oktober naik lebih tinggi dari perkiraan pasar, didorong oleh kenaikan harga pangan dan akomodasi; sementara itu, Gubernur Federal Reserve Waller menyatakan kemungkinan kenaikan suku bunga 50 basis poin pada bulan Desember tidak dapat dikesampingkan.

Anggota komite penetapan suku bunga Federal Reserve yang memiliki hak suara mengungkapkan kekhawatirannya terhadap inflasi yang tinggi, semakin memperkuat ekspektasi pasar bahwa tren kenaikan suku bunga akan berlanjut, dan mendorong para pelaku pasar hampir sepenuhnya meninggalkan spekulasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan status quo pada rapat kebijakan berikutnya yang berakhir 9 Desember.

Berdasarkan alat FedWatch dari CME Group, saat ini futures suku bunga federal fund menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin bulan depan sebesar 90,9%, naik dari 84% pada hari sebelumnya; pasar telah sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan jeda kenaikan suku bunga, dan memperkirakan peluang kenaikan 50 basis poin sebesar 9,1%, serta kemungkinan lebih dari 50% untuk kenaikan kedua pada Januari tahun depan.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik sebesar 13,8 basis poin menjadi 4,996%. Di sektor cryptocurrency, Bitcoin turun 0,3% menjadi 73.566,45 dolar, Ethereum turun 0,5% menjadi 2.044,61 dolar, keduanya diperdagangkan di dekat level terendah dalam tiga bulan terakhir.

Ketergantungan pada aliran masuk dana ekuitas dapat memberatkan nilai tukar

Saat ekspektasi kenaikan suku bunga jangka pendek menopang dolar AS, analis Deutsche Bank menyoroti tekanan jangka menengah yang dihadapi dolar dari perspektif aliran dana dan perilaku lindung nilai.

Dalam laporan yang ditulis oleh Kepala Riset Valas Global George Saravelos dan tim, disebutkan bahwa ketergantungan dolar terhadap aliran masuk ke pasar saham semakin meningkat, yang dapat mengikis manfaat diversifikasi yang diperoleh dari kepemilikan aset AS tanpa lindung nilai, dan seiring waktu memberi tekanan turun pada dolar.

Laporan tersebut menyatakan bahwa secara historis, investor asing memperoleh keuntungan dari kecenderungan dolar untuk menguat saat pasar saham AS turun, memberikan penyangga terhadap kerugian; namun, dengan semakin eratnya korelasi antara dolar dan sentimen pasar saham, hubungan negatif ini perlahan-lahan memudar, sehingga manajer dana asing mungkin akan meningkatkan rasio lindung nilai terhadap dolar, menekan nilai dolar AS.

Deutsche Bank meneliti rasio lindung nilai dolar AS oleh dana pensiun dan perusahaan asuransi jiwa dari lebih dari sepuluh negara. Laporan menunjukkan bahwa beberapa negara dan kawasan seperti Swedia, Swiss, dan Zona Euro masih memegang eksposur dolar AS yang relatif tinggi, sementara Cile, Kanada, dan Inggris telah melakukan penyesuaian cukup besar.

Para analis menyatakan bahwa perubahan lebih lanjut dalam korelasi antara dolar dan saham akan menjadi faktor kunci dalam keputusan rasio lindung nilai di masa depan. Namun, laporan juga menyebutkan bahwa walaupun melemahnya korelasi negatif antara dolar dan saham mengurangi manfaat diversifikasi dari aset dolar yang tidak dilindung nilai, biaya lindung nilai yang lebih tinggi dan volatilitas valas yang rendah tetap mendorong investor untuk mempertahankan eksposur dolar.