CPI inti kembali melampaui ekspektasi, suara “hawkish” dari Federal Reserve bermunculan! Anggota FOMC 2027 secara terang-terangan mengatakan inflasi sedang panas

Menurut aplikasi Zhihui Finance, data inflasi inti CPI Amerika Serikat untuk bulan Oktober kembali melebihi ekspektasi pasar, tampaknya kesabaran para pejabat Federal Reserve terhadap "tekanan harga akan mereda dengan sendirinya" mulai menipis. Anggota FOMC tahun 2027 dan Presiden Federal Reserve Chicago, Austan Goolsbee, pada wawancara 10 November, menggambarkan laporan inflasi terbaru sebagai "mencemaskan, bisa dibilang inflasi yang terlalu panas sangat mengganggu". Kekhawatiran terbesarnya adalah bahwa dampak tarif dan energi belum sepenuhnya mereda, sementara inflasi jasa tetap bertahan di level tinggi.

Namun, ia tidak secara tegas mendukung kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin di bulan Desember, melainkan menekankan bahwa tidak ada opsi kebijakan yang boleh dikesampingkan sebelumnya. Goolsbee tidak memiliki hak suara di tahun 2026, dan akan menjadi anggota voting pada tahun 2027. Secara rinci, CPI umum Amerika Serikat pada Oktober meningkat 0,4% secara bulanan, meski lebih rendah dari 0,6% pada September, namun tetap melebihi ekspektasi pasar yang sebesar 0,3%; CPI inti meningkat 0,3% secara bulanan, mempertahankan pertumbuhan ini untuk bulan ketiga berturut-turut, juga di atas ekspektasi sebesar 0,2%.

Meski harga inflasi terbaru menunjukkan bahwa kenaikan harga energi di lini produk otomotif, diesel, dan lainnya turun dari 5,2% menjadi 0,7%, harga pangan, perumahan, dan layanan medis tetap naik, dan harga layanan transportasi naik 0,8%. Kunci dari data ini adalah bahwa laju kenaikan harga energi yang didorong oleh harga minyak melambat, namun belum membawa perbaikan lebih lanjut pada inflasi inti, tingkat harga yang harus dibayar konsumen masih terus meningkat.

Menunggu apakah dampak pasokan dapat menyelesaikan inflasi tergantung pada apakah kenaikan harga masih terkonsentrasi pada beberapa sektor terdampak. Jika tekanan harga menyebar ke layanan yang lebih luas dan secara bertahap mempengaruhi penetapan harga perusahaan dan negosiasi upah, penurunan harga minyak saja tidak cukup untuk mengembalikan stabilitas harga. Sementara itu, penambahan lapangan kerja non-pertanian pada Oktober sebanyak 165 ribu, tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%, mengurangi urgensi bagi pejabat untuk segera menangani penurunan lapangan kerja, sehingga mengutamakan penanganan inflasi.

Goolsbee dari Federal Reserve mengatakan laporan CPI Oktober “mengganggu”

Presiden Federal Reserve Chicago, Austan Goolsbee, mengatakan dalam wawancara bahwa para pejabat harus menghadapi inflasi yang tetap tinggi, dan menyebut laporan harga konsumen Oktober sebagai mengganggu.

"Ini adalah laporan yang kembali mengkhawatirkan, bisa dibilang inflasi yang terlalu panas sangat mengganggu," kata Goolsbee saat wawancara dengan program “News Hour” dari Public Broadcasting Service Amerika pada hari Selasa. "Kami terus berharap melihat kemajuan."

Goolsbee mengatakan ia sebelumnya memperkirakan bahwa beberapa faktor yang mendorong kenaikan harga, termasuk tarif dan harga energi tinggi, seharusnya sudah mereda pada saat ini. Ia menambahkan bahwa inflasi jasa tetap tinggi, dan menyebut hal ini "mungkin bagian yang paling mengkhawatirkan."

Data yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja Amerika pada hari Selasa sebelumnya menunjukkan bahwa harga konsumen inti yang tidak termasuk biaya pangan dan energi naik 0,3% secara bulanan pada Oktober, dan untuk tiga bulan berturut-turut melebihi ekspektasi. Anggota Federal Reserve Christopher Waller memperingatkan dalam pidato di London sebelum laporan dirilis bahwa jika inflasi tidak membaik, para pejabat mungkin perlu menaikkan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase pada pertemuan Desember.

Saat ditanya pandangannya tentang kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih besar, Goolsbee mengatakan ia tidak suka membatasi tindakan para pejabat sebelum pertemuan kebijakan.

"Saya harus bilang, meja di ruangan itu benar-benar yang terbesar yang pernah saya lihat dalam hidup saya. Jadi, semua opsi selalu ada di atas meja," kata Goolsbee, yang tahun ini tidak ikut voting dalam keputusan suku bunga. "Kami harus membuat inflasi turun ke target, dan saat ini inflasi bergerak ke arah yang salah."

Waller membuka opsi 50 basis poin, pasar mulai menilai ulang jalur suku bunga tahun 2027

Anggota voting tetap FOMC, anggota Federal Reserve Christopher Waller dalam pidatonya di London tanggal 10 November menetapkan batas yang jelas: meskipun inflasi Oktober membaik, ia tetap cenderung agar kenaikan suku bunga Desember sebesar 25 basis poin; jika CPI inti bulanan sekitar 0,3% atau lebih tinggi, maka kenaikan 50 basis poin harus dipertimbangkan. Pidato ini terjadi sebelum data diumumkan, dan angka yang keluar sesuai dengan kondisi tersebut. Ia khawatir bahwa jika tindakan kurang dari cukup terhadap tekanan kenaikan harga yang terus-menerus dan meluas, kredibilitas Federal Reserve dalam memerangi inflasi bisa terancam.

Oleh karena itu, opsi kenaikan suku bunga Federal Reserve sebesar 50 basis poin di bulan Desember kini menjadi topik diskusi berdasar data di pasar futures suku bunga, namun belum menjadi keputusan resmi FOMC.

Anggota FOMC tahun 2026, Presiden Federal Reserve Dallas Lorie Logan, pada hari yang sama mengatakan setidaknya masih dibutuhkan dua kali kenaikan suku bunga masing-masing sebesar 25 basis poin, dan ritme kebijakan di musim dingin mungkin lebih cepat dibanding musim gugur. Ia berpandangan kebijakan saat ini masih bersifat longgar, dan secara khusus menunjukkan bahwa kenaikan harga layanan seperti kesehatan sehari-hari, penitipan anak, restoran, dan akomodasi tidak dapat sepenuhnya dikaitkan dengan tarif, energi, atau permintaan chip. Fokusnya adalah akumulasi setidaknya pengetatan tambahan sebesar 50 basis poin serta kemungkinan memperpendek interval antara kenaikan suku bunga, bukan secara jelas mendukung kenaikan tunggal sebesar 50 basis poin pada Desember.

Para pejabat Federal Reserve masih berbeda pendapat soal kecepatan tindakan. Anggota FOMC tahun 2026, Presiden Federal Reserve Philadelphia Anna Paulson, mendukung pengetatan lebih lanjut secara bertahap, namun mantap bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang tetap stabil dan tekanan upah terbatas, penyesuaian bertahap memungkinkan rumah tangga, perusahaan, dan bank untuk beradaptasi dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi.

Anggota voting tetap FOMC dan Wakil Ketua Federal Reserve untuk urusan pengawasan, Michelle Bowman, mengakui bahwa inflasi lebih persisten, namun menekankan bahwa penurunan harga saham, penguatan dolar, serta ekspansi spread pembiayaan perusahaan sudah memperketat kondisi keuangan; jika pengembalian investasi AI di bawah ekspektasi, penyesuaian pasar keuangan dapat membebani konsumsi dan investasi. Kedua pendapat menunjukkan bahwa arah pengendalian inflasi dan kecepatan kenaikan suku bunga perlu dinilai secara terpisah.

Pasar sendiri telah mulai menilai ulang jalur kenaikan suku bunga Federal Reserve: pada 10 November, probabilitas kenaikan suku bunga Desember sebesar 50 basis poin sempat mendekati 15%, kemudian turun menjadi sekitar 10%; pedagang di pasar futures suku bunga juga menambah taruhan bahwa hingga pertengahan 2027 Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tiga kali (tidak termasuk kenaikan yang sudah dilakukan pada September), masing-masing sebesar 25 basis poin, meningkat dibanding sebelumnya yang dua kali. Dari saat ini hingga pertengahan 2027, ekspektasi pasar suku bunga kini mengarah pada tiga kali kenaikan suku bunga, masing-masing 25 basis poin, termasuk kenaikan yang diharapkan pada Desember 2026, dengan total pengetatan 75 basis poin.

Deutsche Bank juga menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada Januari tahun depan di antara prediksi Desember dan Maret tahun depan, memperkirakan suku bunga target naik ke 4,50%—4,75%. Strategis senior di bagian manajemen investasi Goldman Sachs, Lindsay Rosner, mengatakan bahwa inflasi yang membandel berarti kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut pada tahun 2027 tidak boleh dikesampingkan.

Jalur kebijakan kenaikan suku bunga Federal Reserve membawa perubahan yang lebih penting bagi harga aset risiko global, yakni pengetatan yang kemungkinan akan berlangsung lebih lama dibanding sebelum data CPI Oktober yang melebihi ekspektasi, bukan hanya soal besarnya kenaikan suku bunga pada Desember.

Bagi pergerakan saham AI dan teknologi luas yang baru-baru ini bangkit signifikan, hal ini berarti pertumbuhan keuntungan perlu mengimbangi tekanan tingkat diskonto yang lebih bertahan lama; perusahaan yang bergantung pada ekspansi pembiayaan eksternal juga harus menghadapi biaya pembiayaan yang ditentukan oleh suku bunga acuan dan spread kredit secara bersamaan. Apakah rebound saham teknologi global dapat berlanjut, lebih bergantung pada realisasi pesanan, arus kas, dan kemampuan menghadapi pembiayaan.