Bank-bank besar Wall Street secara kolektif meningkatkan prediksi kenaikan suku bunga, kontrak berjangka obligasi AS melanjutkan tren penurunan, dan harga emas turun lebih dari 1% menembus level 4000.

Data inflasi Amerika Serikat terus melampaui ekspektasi, ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve semakin meningkat, tekanan penjualan di pasar obligasi pemerintah AS masih berlanjut, dan emas juga terkena dampak perubahan ekspektasi suku bunga.

Pada hari Rabu, karena libur Hari Veteran, pasar spot obligasi pemerintah AS tutup, tetapi perdagangan futures obligasi pemerintah tetap berjalan normal.

Dipengaruhi oleh data inflasi Oktober yang melebihi ekspektasi dan pernyataan hawkish pejabat Federal Reserve, futures obligasi pemerintah AS terus turun dengan imbal hasil naik sekitar 2 hingga 4 basis poin, yang menunjukkan bahwa setelah pasar spot obligasi pemerintah AS kembali beroperasi pada hari Kamis, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mungkin akan kembali mendekati level lebih dari 5,01% yang tercapai pada hari Selasa.

Pada saat yang sama, harga emas spot hari ini turun 1,1%, pada saat berita ini ditulis berada di $3.987/ons, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap suku bunga tinggi atau bahkan kenaikan suku bunga lebih lanjut yang semakin meningkat.

Setelah CPI AS bulan Oktober melebihi ekspektasi, ekonom Goldman Sachs memasukkan prediksi kenaikan suku bunga ketiga pada jalur kebijakan bulan Maret tahun depan; sebelumnya, mereka memperkirakan Federal Reserve hanya akan menaikkan suku bunga satu kali pada bulan Desember; Nomura juga memasukkan prediksi kenaikan suku bunga bulan Maret tahun depan; Deutsche Bank menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada bulan Januari tahun depan selain prediksi kenaikan pada bulan Desember dan Maret tahun berikutnya.

Menurut FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan Desember adalah 100%, dengan probabilitas kenaikan 25 basis poin sebesar 86,8% dan kenaikan 50 basis poin sebesar 13,2%.

Inflasi yang melebihi ekspektasi memicu penilaian ulang ekspektasi kenaikan suku bunga, Wall Street secara kolektif beralih ke sikap hawkish

Kenaikan CPI dan core CPI AS bulan Oktober keduanya melebihi ekspektasi para ekonom, semakin memperkuat spekulasi pasar bahwa Federal Reserve akan terus memperketat kebijakan moneter. Sebelumnya, data ketenagakerjaan AS bulan Oktober yang dirilis pada 6 November menunjukkan hasil yang kuat, ditambah beberapa pejabat Federal Reserve memberikan sinyal hawkish, yang sudah mendorong pasar menaikkan ekspektasi kenaikan suku bunga secara bertahap.

Bloomberg mengutip situasi perdagangan pasar, investor saat ini telah sepenuhnya menekan ekspektasi kenaikan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan Federal Reserve 9 Desember, dan juga mulai membahas kemungkinan kenaikan suku bunga 50 basis poin di bulan Desember. Perdagangan di pasar opsi suku bunga juga menunjukkan beberapa investor sedang melakukan lindung nilai terhadap risiko kenaikan suku bunga 50 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan Desember.

Perubahan ekspektasi pasar telah mendorong banyak institusi Wall Street untuk menyesuaikan prediksi suku bunga mereka.

Ekonom Goldman Sachs memasukkan prediksi kenaikan suku bunga ketiga pada jalur kebijakan bulan Maret tahun depan, sebelumnya mereka memperkirakan Federal Reserve hanya akan menaikkan suku bunga satu kali pada bulan Desember; Nomura juga memasukkan prediksi kenaikan suku bunga pada bulan Maret tahun depan; Deutsche Bank menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada bulan Januari tahun depan selain prediksi kenaikan pada bulan Desember dan Maret tahun berikutnya.

Strategis dari Standard Chartered menyatakan bahwa meskipun alasan untuk kenaikan suku bunga 50 basis poin oleh Federal Reserve pada bulan Desember semakin kuat, saat ini belum cukup untuk memastikan skenario ini akan terjadi.

Kepala Federal Reserve Chicago, Austan Goolsbee, menggambarkan laporan inflasi terbaru sebagai "kondisi yang berada di tepi gangguan" (borderline disturbing). Pejabat Federal Reserve yang memiliki hak suara, Anna Paulson, juga memperingatkan bahwa inflasi tinggi di Amerika Serikat tidak semata-mata didorong oleh faktor sementara.

Sebelumnya, anggota dewan Federal Reserve Christopher Waller telah memperingatkan bahwa pada bulan Desember mungkin diperlukan kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin. Ketua Federal Reserve Dallas, Lorie Logan, kemudian menyatakan bahwa Federal Reserve masih perlu menaikkan suku bunga setidaknya dua kali lagi, masing-masing 25 basis poin, dan langkah kenaikan suku bunga mungkin perlu lebih cepat daripada ritme sejak musim gugur tahun ini.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS menghadapi tekanan untuk kembali ke level 5%, lelang obligasi tenor 30 tahun segera dilaksanakan

Selain ekspektasi kebijakan moneter, pasar obligasi pemerintah AS pada hari Kamis juga akan menghadapi tekanan pasokan obligasi baru.

Departemen Keuangan AS berencana menerbitkan obligasi pemerintah tenor 30 tahun senilai USD 25 miliar pada hari Kamis. Sebelumnya, pada lelang obligasi pemerintah tenor 10 tahun senilai USD 42 miliar yang diadakan pada hari Selasa, imbal hasil yang dimenangkan mencapai 5,02%, menjadi pertama kalinya sejak 2006 terjadi lelang obligasi pemerintah tenor 10 tahun dengan imbal hasil 5%. Imbal hasil obligasi pemerintah tenor 30 tahun yang akan segera diterbitkan saat ini sekitar 5,35%, suku bunga kupon obligasi baru diperkirakan mencapai 5,25%, menjadi tertinggi sejak 2001.

Kemampuan pasar untuk menyerap pasokan baru dan permintaan investor atas suku bunga yang lebih tinggi, semuanya dapat semakin memengaruhi kinerja obligasi pemerintah AS berjangka panjang.

Dari perspektif futures suku bunga, pasar saat ini memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tiga kali lagi hingga pertengahan tahun depan. SOFR futures pada hari Rabu terus turun, mencerminkan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga. Sementara itu, para trader mulai menarik sebagian posisi lindung nilai yang sebelumnya dibentuk untuk mengantisipasi arus dana safe haven ke obligasi pemerintah AS, menunjukkan bahwa perdagangan safe haven sebelumnya sedang berbalik arah.

Bagi emas, ekspektasi suku bunga tinggi yang berkelanjutan memberikan tekanan tambahan. Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS berarti opportunity cost memegang aset tanpa bunga seperti emas meningkat, dan jika pasar semakin bertaruh pada kenaikan suku bunga Federal Reserve, dolar AS juga akan terdorong naik, sehingga menekan harga emas dalam dolar AS.

Derek Halpenny, Kepala Riset Pasar Global MUFG, menyatakan jika ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve sebesar 50 basis poin pada bulan Desember semakin meningkat, dolar AS akan memperoleh manfaat dan kemungkinan akan mendorong penurunan lebih lanjut pada EUR/USD.

Namun, jalur suku bunga ke depannya masih mengandung ketidakpastian. MUFG mengingatkan bahwa sebelum pertemuan Federal Reserve pada bulan Desember, AS masih akan merilis satu laporan pekerjaan utama, dan tren penurunan harga minyak baru-baru ini juga masih belum pasti apakah akan berlanjut. Faktor-faktor ini semuanya dapat memengaruhi penilaian terhadap inflasi dan pricing kebijakan Federal Reserve selanjutnya oleh pasar.