La carenza di diesel genera la domanda di aumento della produzione! Il gigante dei servizi petroliferi Schlumberger (SLB.US) presenta risultati finanziari superiori alle aspettative, con ricavi dei sistemi di produzione in crescita del 15%

Secondo quanto riportato dall'APP di Zhitong Finanza, l'ultima relazione finanziaria di Schlumberger (SLB.US), leader globale nell'esplorazione e nello sviluppo di risorse petrolifere e del gas, evidenzia che la tensione nell'approvvigionamento energetico mondiale sta rafforzando la necessità di ulteriori investimenti nell'aumento della produzione e nel ripristino delle capacità del settore oil & gas: questa dinamica si riflette già in un miglioramento sequenziale delle attività principali della società. Il 23 ottobre, il Brent è salito fino a 114,72 dollari al barile, toccando il massimo degli ultimi cinque mesi. Le crescenti pressioni dal lato dell'offerta per i prodotti raffinati come diesel e benzina sono legate anche a colli di bottiglia nelle raffinerie e nei trasporti; il beneficio più diretto per Schlumberger deriva dagli ordini per servizi tecnologici avanzati e attrezzature di esplorazione e sviluppo nei giacimenti, generati dai clienti che aumentano lo sviluppo, ripristinano la produzione e migliorano il tasso di recupero.

Nel terzo trimestre, i ricavi complessivi di Schlumberger sono stati di circa 9,449 miliardi di dollari, in aumento del 5% sequenzialmente e del 6% rispetto all’anno precedente; l’utile per azione rettificato (Adjusted EPS) si è attestato a 0,64 dollari, superando le stime del mercato di 0,62 dollari, così come i ricavi, che hanno superato il consenso di circa 9,27 miliardi di dollari. Nel terzo trimestre, l’utile netto attribuibile agli azionisti è stato di 735 milioni di dollari; l’Adjusted EBITDA è stato di 2,067 miliardi di dollari, con un margine del 21,9%, in crescita di 71 punti base rispetto al trimestre precedente. Tuttavia, l’EPS rettificato è sceso del 7% su base annua; escludendo l’impatto acquisitivo di ChampionX, i ricavi sono aumentati del 2% su base annua. Questo bilancio riflette in modo più accurato la crescita e la ripresa operativa, piuttosto che una crescita degli utili ormai pienamente consolidata.

L’aumento della produzione parte dagli asset esistenti, poi la crescita degli ordini in acque profonde

I Sistemi di Produzione (Production Systems) sono stati la principale fonte di crescita di Schlumberger nel terzo trimestre, con ricavi per circa 4 miliardi di dollari, in aumento del 15% su base annua; i ricavi di Well Construction e Reservoir Performance sono stati rispettivamente di 2,888 e 1,634 miliardi di dollari, entrambi in aumento del 5% su base sequenziale ma in calo del 3% su base annua. In Medio Oriente, i ricavi sono aumentati del 13% rispetto al trimestre precedente, ma sono scesi del 12% rispetto all’anno precedente, indicando che le attività operative stanno tornando alla normalità, sebbene le tensioni geopolitiche e i conflitti non siano ancora del tutto risolti.

Dal punto di vista tecnologico, i clienti possono iniziare migliorando le performance nei pozzi esistenti mediante Artificial Lift, Production Chemicals e Well Intervention, ottimizzando il flusso nei pozzi, riducendo i blocchi e interruzioni e recuperando la produzione dei pozzi esistenti; successivamente possono incrementare la fornitura a medio-lungo termine tramite nuovi pozzi e sviluppo in acque profonde. Uno dei maggiori valori di investimento di Schlumberger risiede nell’abilità di convertire risorse sotterranee in una produzione costante di oil & gas, migliorando il ritorno sugli investimenti dei clienti grazie all’efficienza ingegneristica e all’affidabilità delle attrezzature. Di conseguenza, la crescita non dipende solo dal numero di nuovi pozzi trivellati, ma anche dalle spese di manutenzione, ottimizzazione e allungamento della vita utile nei giacimenti esistenti.

Gli ordini concreti danno supporto a questa dinamica: uno dei maggiori giganti petroliferi mondiali, Saudi Aramco, ha assegnato a Schlumberger quattro contratti integrati di costruzione pozzi, con la previsione di completare oltre 450 pozzi in tre anni; OneSubsea ha ottenuto il contratto per il sistema di produzione sottomarino della Fase 1 Rovuma LNG in Mozambico, coprendo alberi di Natale, manifolds, umbilicals e sistemi di controllo. Questi progetti supportano rispettivamente lo sviluppo della capacità in Medio Oriente e la diversificazione delle forniture di gas naturale, contribuendo a trasformare le necessità di sicurezza energetica in attività pluriennali. TotalEnergies ha inoltre firmato un accordo DrillPlan digitale per la pianificazione dei pozzi della durata di 15 anni, a testimonianza del fatto che i clienti stanno integrando dati dei giacimenti, progettazione ingegneristica ed esecuzione delle opere per aumentare l’efficienza dello sviluppo con investimenti continui.

Gli ordini guidano la crescita dei risultati, il cash flow determina il percorso di valutazione

Il business Digitale della compagnia ha registrato ricavi di circa 693 milioni di dollari nel terzo trimestre, in crescita del 5% su base annua; Data Center Solutions ha raggiunto ricavi per circa 230 milioni di dollari, in aumento del 76%, ma rappresenta solo il 2,4% dei ricavi consolidati. Questo segmento offre nuove fonti di crescita per SLB, anche se l’attenzione operativa principale resta sull’oil & gas. Il giudizio della leadership aziendale al 2027 è ottimistico, basandosi principalmente sull’ulteriore sviluppo offshore internazionale, la diversificazione delle forniture e una ripresa nel Medio Oriente.

Occorre valutare anche il rendimento per gli azionisti: la società ha rafforzato il ritorno agli azionisti, ma la copertura del dividendo e dei buyback tramite il free cash flow trimestrale è scesa. Nel trimestre, il cash flow operativo è stato di 1,51 miliardi di dollari, il free cash flow è stato di 828 milioni di dollari, mentre buyback e dividendi cash sono stati complessivamente pari a 1,095 miliardi di dollari; il debito netto di fine periodo è stato di 9,249 miliardi di dollari. Di conseguenza, il sostegno alla valutazione nella prossima fase dovrà provenire dalla conversione degli ordini, dal miglioramento dei margini e dal recupero del cash flow, oltre che dal rafforzamento di dividendi e buyback. Solo se la crescita del business comporterà una maggiore utilizzazione degli impianti e una migliore efficienza nell’esecuzione dei progetti, si potrà garantire una sostenibilità di dividendi, buyback e una situazione patrimoniale in miglioramento.

A livello di cash flow operativo: si registra un calo da 1,682 miliardi nel 2025 a 1,51 miliardi nel 2026, pari a una diminuzione del 10,2% su base annua. Il free cash flow si riduce da 1,101 a 828 milioni di dollari, in calo del 24,8%. In questo contesto, il cash flow operativo diminuisce di 172 milioni, mentre l’investimento in capitale aumenta di 101 milioni, portando a un calo complessivo del free cash flow di 273 milioni. Sul fronte buyback e dividendi cash – un aumento da 517 a 1,095 miliardi, pari al +111,8% su base annua, principalmente grazie a buyback cresciuti da 114 a 656 milioni, e ai dividendi da 403 a 439 milioni (+8,9%).

A livello di Net Debt di fine periodo, si passa da 9,181 a 9,249 miliardi di dollari, solo +0,7% su anno. Schlumberger continua a generare un free cash flow robusto, ma in calo del 24,8% su base annua, mentre nello stesso periodo dividendi e buyback salgono a 1,095 miliardi. Con un rafforzamento delle politiche di ritorno agli azionisti, la capacità di convertire l’incremento degli ordini in utili e cash flow influenzerà la possibilità di bilanciare investimenti aziendali, buyback e riduzione del debito netto.

Prima della pubblicazione dei risultati, Citi ha mantenuto il rating “Buy” su Schlumberger con un target price di 62 dollari, mentre UBS ha confermato il “Buy” con target a 75 dollari; sulla base del prezzo di chiusura di 49,55 dollari del 22 ottobre, ciò corrisponde a un potenziale rialzo rispettivamente del 25,1% e 51,4%. Queste sono le valutazioni pre-earnings delle istituzioni. Per gli investitori, questi dati oltre le aspettative evidenziano segnali di ripresa: i driver chiave rimangono l’ottimizzazione della produzione e la consegna continua di ordini offshore, che potranno favorire la ripresa degli utili in linea con la crescita dei ricavi, nonché sostenere buyback e dividendi più solidi.