データセンターの「減速」は逆に好材料？Dan Ives：AI革命は止まらず、既存の計算能力を持つ大手企業の価値がさらに高まる

智通财经APPによると、米国の中間選挙での「ブルーウェーブ（民主党優勢）」によりデータセンター建設が減速する見通しだが、投資機関Yorkville IvesのDan Ivesは直感に反する見解を示した。供給が縮小することで、既存のコンピューティングパワーを握るMicrosoft、Amazon、Alphabet、Metaが「災い転じて福となる」と述べている。AI革命は消えない——しかし資本支出のピークが2028年〜2029年から2027年へ前倒しになる。

投資機関Yorkville Ivesが出した答えは多くの人の予想を裏切った：これは主要なハイパースケールクラウドプロバイダーにとって「極めて強気」である可能性が高い（hugely bullish）。この建設ペースの変化はMicrosoft (MSFT.US)、Amazon (AMZN.US)、Alphabet (GOOGL.US)、Meta Platforms (META.US)に「極めて強気」の材料となり、場合によってはOracle (ORCL)も含まれる。「この『ブルーウェーブ』のもと、米国で計画されていた800〜1000のデータセンターのうち今や約10%は建設されないだろう……さらに厳しいシナリオとして、今後18カ月以内に30%がキャンセルされるとすれば……つまり、すでに建設済みで稼働中の容量/GW/GPUを持つプレイヤーの価値は48時間前と比べて大幅に上昇する」とDan Ivesは顧客向けレポートで述べた。

Ivesは、最も厳しいシナリオでも今後数年間の総資本支出は3兆〜4兆米ドルの規模に維持されると強調している。来年だけで大手テック企業の資本支出は1兆米ドルを超える見通しだ。「本質的に、『ブルーウェーブ』は大手テック企業の資本支出増加のピークを、これまで予想していた2028年または2029年から2027年に前倒しするものだ——とはいえ、クリスマスがなくなるわけではなく、AI革命は引き続き進行する。ただし、そのスピードは遅くなる。」

問題の焦点の一つは、テキサス州の新知事Gina Hinojosaの今後の対応だ——これは特に重要で、SpaceX (SPCX)やTesla (TSLA) など多くの企業が同州に大きな拠点を構えている。意外な勝利を収めた後、Hinojosa知事はテレビ番組で、データセンター建設を永久に停止するつもりはなく、企業と市民の双方にとって「より公平な」建設を目指したいと語った。

供給側の数字は、政策変更による影響を一層大きくしている：今年末までに米国では約40GW（ギガワット）のデータセンター容量が稼働し、来年にはさらに40〜50GWが新規稼働予定だ——つまり業界内のちょっとした動きでも大きな結果を引き起こしうる。

半導体産業にとって、Ivesは今後3〜4年の建設ペースがより分散するとみており、市場の「過剰建設」、キャパシティー過剰への懸念は薄れる可能性を指摘する。さらに、建設の減速は大手テック企業の来年の資金調達規模を約25%減らす可能性があるとも付け加えた。

「AI革命は間違いなくやってくる」とIvesは説明し、「次期下院議長Hakeem Jeffriesを含む民主党指導陣は、米国のデータセンターの建設抑制を進める一方で、その加減を慎重に見極める必要がある——数年後にこの世界的なAI軍拡競争のリードを中国に明け渡してしまわないように。」