CoreWeave(CRWV.US)、第3四半期の売上高が前年同期比で168％増加　通年の売上高見通しを上方修正　アフターマーケットで一時約5％上昇

知通財経APPによると、AIクラウドコンピューティングサービスプロバイダーCoreWeave(CRWV.US)は火曜日に2023年第3四半期の決算を発表し、AIコンピューティングパワーへの需要が引き続き増加したことを受けて、四半期の売上高が前年比168%増となり、ウォール街の予想を上回ったうえで、通年の売上見通しも上方修正しました。この決算は、同社の多額の債務や事業成長鈍化への投資家の懸念を一定程度緩和し、株価はアフターマーケット取引で一時5%ほど上昇しました。

決算によると、CoreWeaveの第3四半期売上高は36.61億ドルで、前年同期の13.65億ドルから168%増加し、メディア集計のアナリスト予想平均の35.6億ドルを上回り、前四半期比でも約42%増えました。

米国会計基準（GAAP）に基づくと、同社の第3四半期純損失は7.09億ドルで、前年同期の1.10億ドル、前四半期の6.26億ドルから増加したことになります。希薄化後1株あたり損失は1.27ドルで、前年同期の0.22ドルを上回るものの、アナリスト予想の1.46ドルよりは良好です。

非GAAPベースでは、同社の第3四半期調整後純損失は5.29億ドルで、前年同期の4100万ドル、前四半期の5.67億ドルから拡大しました。調整後純損失率は14%で、前四半期の22%から改善されました。

収益性の面では、CoreWeaveの第3四半期調整後EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）は22.56億ドルで、前年同期の8.38億ドルから約169%増加、調整後EBITDAマージンは62%で、過去5四半期で最高水準となりました。

同社の第3四半期GAAP営業利益は2.07億ドルで、前年同期の5200万ドルを上回り、営業利益率は4%から6%に上昇しました。調整後営業利益は3.79億ドルで、前年同期の2.17億ドルから約75%増、調整後営業利益率は10%で前四半期の5%を上回っていますが、前年同期の16%を下回っています。

通年の売上高見通しを上方修正　AI算力需要は依然として堅調

今後の見通しとして、CoreWeaveは2026年の売上高が130億から133億ドルに達すると予想し、以前の最高で132億ドルという予測を上回る結果となりました。同社は通年の売上ガイダンスを上方修正し、AIデータセンターの建設が調達コスト増加やプロジェクト遅延などの課題に直面しているものの、市場のAI計算能力需要が依然として力強いことが示されました。

CoreWeaveによれば、第3四半期の収益急増は、AIクラウドコンピューティングプラットフォームの需要旺盛、好調な価格環境、及び事業遂行能力の継続的な改善によるものとされています。

顧客拡大の面では、第3四半期にCanva、Serve Robotics、Substack、Wayveなどの新規企業顧客を獲得すると同時に、OpenAI、Perplexity、Cohereなど既存顧客との関係もさらに拡大しました。

CoreWeaveはさらに、CoreWeave ForgeというAI開発プラットフォームを発表し、モデルのトレーニング、推論、監視、評価などの機能を統合し、単なるAI計算基盤の提供から、AIソフトウェア及び開発ツール分野への事業拡大も目指しています。

未履行契約売上のバックログは1325億ドルで前年比138%増

CoreWeaveは、第3四半期末時点の同社受注残高が1325億ドルとなり、前年同期の556億ドルから138%増となったことを明らかにしました。そのうち、約36%は今後24カ月以内、38%は25～48カ月以内に売上が認識される見込み、残り26%は48カ月以降に計上される見通しです。

同社は、売上受注残高の増加は既存及び新規顧客、AI研究所、大手クラウドサービスプロバイダー、エンタープライズ顧客、AIネイティブ企業などによるものが主な要因だとしています。

ただし、これらの受注残高はすでに実現された売上とは限らず、関連する売上の認識は、同社が契約に基づいてコンピューティングパワー及び関連サービスを提供できるかどうかに依存します。

インフラ建設の面では、9月末時点でCoreWeaveが稼働中のデータセンターは52拠点、稼働中の電力容量は1.7ギガワットを超え、契約済み電力容量は4.6ギガワットを超えています。

第3四半期だけで900メガワット超の新たな契約済み電力容量を獲得しました。さらに、国際事業展開も拡大し、インド、インドネシア、スペインなどの市場で合計1.3ギガワット超の契約済み電力容量を取得しています。

Q3の設備投資は145億ドル　巨額の負債が投資家の懸念材料

売上が急伸する中でも、CoreWeaveの巨額の設備投資と負債負担は市場の注目を集めています。決算によると、第3四半期の設備投資は145.11億ドルで、前年同期の18.50億ドルから大幅に増加、前四半期の約94億ドルも上回りました。

今年の最初の9カ月間、設備投資合計は306.50億ドルに達し、AIデータセンターやGPUインフラ建設が依然として大規模な投資段階であることを示しています。

一方で、同社の調達コストも継続的に上昇しています。第3四半期の純利息支出は8.46億ドルで、前年同期の3.10億ドルから約173%増加し、前四半期の6.40億ドルも上回りました。

注目すべきは、CoreWeaveが第3四半期に2.07億ドルのGAAP営業利益を達成しましたが、多額の利息支出により、最終的には7.09億ドルの純損失となったことです。

事業拡大を支援するため、同社は第3四半期に転換可能優先債の発行規模を拡大し、約42億ドルを調達、さらに26億ドルの融資を完了させました。また、Aクラス普通株最大3500万株の発行計画も立てています。

データセンター建設の課題増加　Microsoftがプロジェクト審査を強化

資金調達圧力のほか、AIデータセンター建設における政策・実行リスクも増しています。報道によると、米国中間選挙後、一部の新当選役員がデータセンタープロジェクトにより慎重ないしは反対姿勢をとるようになっています。テキサス州の新当選知事Gina Hinojosa氏はデータセンターの開発即時停止を呼びかけており、CoreWeaveは関連課題についての協力を求める書簡を送付しています。

同時に、Microsoft(MSFT.US)は一部の新興クラウドサービスプロバイダーのプロジェクト監督を強化し、リスクが高いと判断された一部案件からは撤退しています。以前Microsoftは何百億ドルものコンピューティングパワー調達契約を結び、新興AIクラウドコンピューティング業界の急成長を後押ししてきましたが、最近は一部プロジェクトで建設遅延やコスト問題が生じたことを受け、この種の協業に対する審査を厳しくしています。

CoreWeaveの重要なチップサプライヤーかつ投資家でもあるNVIDIAとも緊密な関係を維持しています。NVIDIAのCEOジャンセン・フアン氏は先月、CoreWeaveの財務状況が継続的に改善していると述べています。

これらの課題に直面しつつも、CoreWeaveの最新決算はAI計算能力需要が明確な減速兆候を示していないことを示しています。売上高が市場予想を大幅に上回り、通年の見通しも上方修正、バックログも継続的に増加しており、投資家に一定の信頼感を与えるものです。

ただし、CoreWeaveの株価は今年に入ってから軟調に推移しており、火曜日終値時点で年初来32%下落しています。決算発表後にはアフターマーケットで約5%上昇し、市場が最新業績に前向きな反応を示しました。

投資家にとっては、CoreWeaveが巨額の長期契約を実際の売上に転換できるか、インフラ拡大を続けつつ調達コストを管理し、キャッシュフローを改善できるかが、長期的な収益見通しを左右するカギとなります。