Crypto: Lumilipat ang Kapital mula sa Tokens patungo sa Stocks

Dumadaloy ang dugo ngayon sa merkado ng crypto. Huwag mag-alala, walang aktuwal na nasaktan. Ngunit sa mga account ng mga mamumuhunan, tunay ang pagdurugo. Ang mga token na inilunsad noong 2025 ay nauubos ang kanilang halaga, na may kasamang bilyon-bilyong dolyar. Samantala, may malalim na pagbabagong nagaganap sa sikolohiya ng mga mamumuhunan. Hindi sila tumatakas mula sa crypto. Nagpapalit lang sila ng sasakyan. At ang bagong paboritong mabilis na sasakyan ay tinatawag ngayong “stocks.”

Ang malagim na bilang ng mga token launch

Magsimula tayo sa nakakabighaning mga estadistika lampas sa pagsabog ng tokenized gold market. Sinuri ng kumpanyang Memento Research ang 118 token launches na isinagawa noong 2025. Maliwanag ang hatol: 84.7% sa kanila ay nagte-trade ngayon sa mas mababang presyo kaysa sa kanilang IPO price. Kalahati sa mga proyektong ito ay nawalan ng higit sa 70% ng kanilang orihinal na halaga. 

Ang kabuuang median ay -71% sa kabuuang valuation, isang antas na hindi pa nararating mula noong pinakamadilim na yugto ng mga nakaraang bear market. 

Distribusyon ng porsyento ng pagbawas ng FDV kaugnay ng TGE date – Pinagmulan: Memento Research

Ang pinaka-kapansin-pansin ay ang sinapit ng mga malalaking stable. Dalawampu’t walong proyekto ang pumasok sa merkado na may valuation na higit sa isang bilyong dolyar. Wala ni isa sa kanila ang nakapanatili ng kanilang presyo. Ang kanilang median loss ay mapanganib na lumalapit sa -81%. 

Ang mga pinakanilalantad na kategorya, tulad ng blockchain infrastructure at artificial intelligence, ay nagtala ng median na pagbaba ng -72% at -82% ayon sa pagkakasunod. Samantala, ang DeFi, na hindi kasing-kinang ngunit mas matatag na sektor, ay naglimita ng pinsala sa “tanging” -52%. 

Malupit ang aral: habang mas mataas ang panimulang pangako, mas masakit ang pagbagsak para sa mga mamumuhunan.

Ang pagmamadali sa crypto stocks batay sa mga numero

Habang ang mga token ay nasusunog sa altar ng sobrang mataas na valuation, may ibang uniberso na sumisikat. Iyon ay ang IPOs ng mga crypto companies. Nakapagtaas ang sektor ng IPO ng hindi bababa sa 14.6 bilyong dolyar noong 2025, 48 na beses kaysa sa nakaraang taon. Samantala, ang mga merger at acquisition ay umabot sa 42.5 bilyong dolyar, isang ganap na rekord sa loob ng limang taon ng aktibidad. 

Ibinahagi ni Andrei Grachev, pinuno ng DWF Labs, ang kanyang tuwirang pagsusuri: 

Kung ang kapital ay basta-basta lang aalis sa crypto, hindi mo makikitang tumalon ng 48 na beses sa 14.6 bilyong dolyar ang IPO raises, umabot sa higit 42.5 bilyon ang M&A sa limang-taong mataas, at lumampas ang performance ng crypto stock kumpara sa mga token.

Hindi maaaring direktang bumili ng mga token ang pension funds at institutional endowments, ngunit malaya silang makabili ng Coinbase, Circle, o Kraken stocks. Ngayon, ang mga shares na ito ay binibili sa valuation premium na nakakapangarap: 7 hanggang 40 beses ng kita, kumpara sa 2 hanggang 16 na beses para sa mga katumbas na token.

Stocks vs. tokens: nagsimula na ang malaking pagsasala ng 2026

Hindi lang ito simpleng paglilipat sa kalidad. Kinikilala nito ang isang di-pa-nakikitang alon ng industriyal na konsolidasyon sa kasaysayan ng decentralized finance. Sina Coinbase, Kraken, at Ripple ay tinutunton ang lahat ng galaw sa tatlong estratehikong sektor: trading infrastructures, exchange platforms, at mga serbisyong may kaugnayan sa stablecoins.

Hindi bababa sa 96% ng halaga ng mergers at acquisitions ay nakatuon na ngayon sa mga segmentong ito na puno ng potensyal. Malinaw ang kanilang layunin: buuin ang super app na magpapanatili sa user sa isang sarado at kumikitang ekosistema. 

Sinuri ni Maksym Sakharov, pinuno ng WeFi, ang malaking pagbabagong ito: 

Kapag humihigpit ang gana sa panganib, hindi tumitigil ang mga mamumuhunan na magnanais ng exposure, nagsisimula silang humiling ng mas malinaw na pagmamay-ari, mas matalim na pagsisiwalat, at landas patungo sa ipatutupad na mga karapatan.

Samantala, ang iilang token na nakaligtas sa malawakang paglilinis na ito ay yaong hindi nangako ng buwan at bituin sa kanilang mga bumibili. Ang mga launch na mas mababa sa 200 milyong dolyar ang valuation ay may 40% na positibong performance at median drop na limitado sa -26%. Ang iba, na sumakay sa hype, ay ngayo’y namamatay na sa hukay ng limot.

Mga pangunahing palatandaan ng malaking pagbabago

• 84.7% ng mga token na inilunsad noong 2025 ay mas mababa ngayon sa kanilang panimulang presyo;
• -81% na median loss para sa 28 proyektong may halaga na higit sa isang bilyon;
• 14.6 bilyong dolyar ang nalikom sa crypto IPOs, 48 na beses na mas mataas kaysa noong 2024;
• 42.5 bilyong dolyar sa mergers at acquisitions, isang limang-taong rekord;
• 7 hanggang 40x para sa stocks kumpara sa 2 hanggang 16x para sa katumbas na mga token.

Kaya nga, takot ang nangingibabaw na usapan sa crypto-sphere. Ngunit hindi ito nagtutulak sa mga mamumuhunan na tuluyang lisanin ang barko. Malawak nilang dinadagdagan ang kanilang mga diskarte. Iniiwan nila ang sobrang delikadong token at lumilipat sa mas matitibay na stocks. Masakit ang pagbabago, ngunit maaaring ito ang bumubuo sa balangkas ng susunod na henerasyon ng crypto.