Goldman Sachs: Pinabagal ng Federal Reserve ang pagtaas ng interes, nagpapabagal sa pagtaas ng gold, ngunit hindi binabago ang pangmatagalang bull market structure
Ayon sa Goldman Sachs, ang pagtaas ng interest rate ay nagpapabagal lamang sa pag-akyat ng merkado at hindi nito tinatapos ang bull market. Inaasahan na ang fair value ng gold sa pagtatapos ng taon ay nasa $4650. Ang pinakamahalagang suporta ay nagmumula sa pagbili ng gold ng mga central bank—sa kasalukuyan, umabot na sa 91 tonelada kada buwan, higit limang beses sa historical average, at mahirap baguhin ang trend na ito. Bukod dito, ang hawak na bullish options ay tatlong beses ang average, at maaaring palakihin ng epekto ng market maker hedging ang pagtaas ng presyo, dahilan upang ang aktuwal na pagtaas ay lumampas sa baseline prediction.
Bagaman ang Federal Reserve ay kapipilit lamang nag-anunsyo ng pagtaas ng rate, at inaasahan ng mga ekonomista ng Goldman Sachs na magkakaroon muli ng pagtaas sa Oktubre, ang global commodities research team ng Goldman Sachs ay matibay pa ring naninindigan sa kanilang target price para sa ginto na $5,400 sa katapusan ng 2027.
Ayon sa ulat ng Chase the Wind Trading Desk, malinaw na ipinahayag ng Goldman Sachs sa kanilang pinakabagong precious metals research report noong Setyembre 18: ang mas mahigpit na polisiya ay magpapabagal lamang sa panandaliang momentum ng pag-akyat ng ginto, ngunit hindi nito wawakasan ang pangmatagalang bull trend nito. Malawak nang nasala ng merkado ang pressure mula sa pagbataas ng interest rate sa maikling panahon, kaya't may espasyo pa ang ginto para tumaas.
Ayon sa ulat, sa kasalukuyan, ang malawakang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko at ang pangamba hinggil sa fiscal sustainability ng G10 countries na nagtutulak sa demand para sa mga bullish options ay nagbibigay ng napakatibay na suporta para sa presyo ng ginto.
Inaasahan ng Goldman Sachs na aabot ang fair value ng ginto sa $4,650 kada onsa sa katapusan ng taong ito (makabuluhang mas mataas kaysa sa kasalukuyang spot price na humigit-kumulang $4,350). Bukod dito, kailangang maging labis na maingat ang mga investor sa mekanikal na panganib ng biglaang pagtaas ng presyo (short squeeze) na maaaring idulot ng hedging activity ng mga options market dealer, pati na rin ang matitinding spekulatibong volatility kasunod ng US midterm elections.
Limitado ang Epekto ng Pagtaas ng Rate: Bagal sa Kamakailang Landas, Hindi Nagbabago ang Terminal Goal
Malinaw na itinatampok ng Goldman Sachs sa ulat na ito na bagaman inanunsyo ng Federal Reserve ang unang pagtaas ng rate sa tatlong taon, at inaasahan ng mga ekonomista ng Goldman Sachs ang isa pang pagtaas sa Oktubre, hindi magbabago ang terminal target price ng ginto na $5,400 kada onsa sa katapusan ng 2027.
Ang lohika ng pagpapatuloy ng Goldman Sachs ay: ang epekto ng paghigpit ng monetary policy ay pangunahing magpapakita sa pamamagitan ng pagbagal sa kamakailang pag-akyat ng presyo ng ginto, hindi sa pagbaba ng terminal price. Inaasahan ng mga ekonomista ng Goldman Sachs na tatlong ulit na magbababa ng rates ang Federal Reserve sa pagitan ng Setyembre 2027 at Marso 2028, nananatili ang terminal rate forecast sa 3.25%-3.5%.
Dahil dito, ibinaba ng Goldman Sachs ang fair value forecast para sa ginto sa katapusan ng 2026 mula sa $4,900 kada onsa patungong $4,650 kada onsa, ngunit ang numerong ito ay malinaw pa ring mas mataas kaysa sa kasalukuyang spot price na humigit-kumulang $4,350 kada onsa. Tinukoy din sa ulat na ang inaasahang paghigpit ng monetary policy ay malaki ang nasala ng demand mula sa ETF, na nangangahulugang humihina na ang marginal pressure ng pagtaas ng rates sa presyo ng ginto.
Pagbili ng Ginto ng Central Bank: Pinakamahalagang Structural Driving Force ng Bull Market ng Ginto
Tinukoy ng ulat ng Goldman Sachs ang patuloy na pagbili ng ginto ng mga central bank bilang pangunahing structural driving factor sa bullish outlook para sa ginto, na nag-ambag sa malaking bahagi ng inaasahang pagtaas ng ginto ng halos 23% hanggang sa katapusan ng 2027.
Ipinapakita ng real-time tracking model (Nowcast) ng Goldman Sachs para sa central bank gold buying na kasalukuyang ang bilis ng pagbili ng mga central bank ay nasa 91 tonelada/buwan (seasonally adjusted 3-month average), malayo sa dating historical average na 17 tonelada/buwan bago ang 2022—tumaas nang higit 5 beses.
Batay sa trend na ito, itinaas ng Goldman Sachs ang central bank demand assumptions:
- Nakaraang forecast: 50 tonelada/buwan sa 2026, 40 tonelada/buwan sa 2027
- Pinakabagong forecast: average na 60 tonelada/buwan sa 2026-2027
Ayon sa Goldman Sachs, ang demand para sa diversification ng global reserves ng central bank na pinasiklab ng pag-freeze ng assets ng Russian central bank noong 2022 ay isang structural at hindi cyclical na pagbabago, at ito'y pinatunayan ng mga kamakailang pag-uusap nila sa iba't ibang central banks tungkol sa kanilang mataas na pangangailangan para sa ginto.
Matibay na Demand para sa Bullish Options, Nagbibigay ng Karagdagang Suporta sa Presyo ng Ginto
Partikular na tinutukan ng ulat ang dinamika sa merkado ng bullish options ng ginto. Sa kasalukuyan, ang bulong ng bullish gold options ay nasa humigit-kumulang tatlong beses ng historical average, at kahit matapos ang desisyon ng Federal Reserve na magtaas ng rate at isang medyo hawkish na press conference, kapansin-pansin ang resiliency ng level na ito ng hawak.
Ipinapaliwanag ng Goldman Sachs na ito ay: Ang patuloy na pangamba sa fiscal sustainability ng G10 countries ay nagsusuporta sa patuloy na demand para gawing macro-hedge ang ginto.
Kapansin-pansin, ang $5,400 target price ng Goldman Sachs ay nag-aakalang mananatiling matatag ang kasalukuyang hawak sa bullish options (GLD net call options open interest ay nasa humigit-kumulang 2.3 milyon contracts), at hindi pa isinama ang dagdag na pampalakas ng presyo na bunga ng maaari pang dagdagan na hawak ng options.
Ayon sa kalkulasyon ng Goldman Sachs, sa kasalukuyang antas na humigit-kumulang 2.3 milyon contracts, bawat dagdag na 100 tonelada ng matatag na demand ay magtutulak sa presyo ng ginto na tumaas ng 6.8%, samantalang sa normal na hawak, ang numerong ito ay mga 2% lamang—ibig sabihin, ang hedging activities ng market maker ay maaaring mekanikal na magpalaki ng pag-akyat ng presyo, na magtutulak sa presyo ng ginto na malayong lumagpas sa benchmark forecast ng Goldman Sachs.
Paalala sa Tail Risks: Labis na Hawkish Path at "Waiting Room" Effect Bago ang Eleksyon
Malinaw na binigyang-diin ng Goldman Sachs sa kanilang report ang dalawang posibleng scenario na magdudulot ng correction:
1. Downside risk (extreme hawkish scenario): Kung ang Federal Reserve ay magtaas ng rate ng karagdagan pang tatlong beses bago matapos ang taon at magbigay ng pahiwatig ng mas mataas na terminal rate, maaaring mawala ang pangamba ng market tungkol sa independence ng mga central bank ng developed countries, na magreresulta sa partial unwinding ng macro-hedge demand.
Kasabay ng netong pagbebenta ng mga hawak ng rate-sensitive ETF holders, maaaring bumagsak ang presyo ng ginto sa panandalian hanggang humigit-kumulang $4,070 kada onsa. Gayunpaman, dahil sa tuloy-tuloy na pagbili ng central bank na nagtataas ng price floor, inaasahang makakabawi ang presyo ng ginto hanggang humigit-kumulang $4,200 kada onsa pagsapit ng katapusan ng 2026.
2. Event-driven volatility ("waiting room" effect ng US midterm elections): Kadalasang tinitingnan ng speculative funds ang ginto bilang isang "waiting room" safe haven asset bago ang mahahalagang event na may hindi tiyak na resulta.
Ipinunto ng Goldman Sachs na bago ang US midterm elections, maaaring pansamantalang tumaas ng humigit-kumulang 5% ang presyo ng ginto (kung ang net managed fund holdings ay tataas ng mga 250 tonelada mula sa kasalukuyan, na aabot sa 685 tonelada o pang-90 percentile mula 2014). Subalit, kapag malinaw na ang resulta ng halalan at nairedeploy ang mga pondo, maaaring magkaroon ng matinding bentahan—isang kaganapan na naranasan matapos ang Brexit noong 2016 at US presidential election noong 2024.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Oktubre Non-Farm Mulit na Nagsimula muli ang Inaasahan ng Pagtaas ng Interes sa Disyembre! Wall Street tumataya ng mahigit 80% na posibilidad, “Bagong Federal Reserve News Agency”: Maaaring Maging Policy Variable ang AI Sell-off
Matapos ang ulat sa nonfarm employment, umabot sa 85% ang taya ng mga trader sa posibilidad ng pagtaas ng interes rates sa Disyembre. Naniniwala ang mga tao sa Wall Street na nagbigay ng puwang ang ulat para sa karagdagang pagtaas, at sa gitna ng mga pangamba ng merkado na maaaring bumagal ang AI development pagkatapos ng eleksyon na maaaring humina ang inaasahan sa pagtaas, muling nadagdagan ang pressure para sa interest rate hike; pero may ilan ding nananatiling maingat ukol sa Disyembreng pagtaas dahil maaaring hadlangan ng volatility sa stock market at ng hinaharap ng AI investments ang Federal Reserve. Ayon sa “Bagong Tagapagbalita ng Federal Reserve,” hindi nabago ng ulat ang pananaw ng Fed sa paglago ng ekonomiya at implasyon, at ang pagbebenta sa AI assets ay maaaring maging bagong variable para sa desisyon sa Disyembre kung magbabago ba ang mga kondisyon sa pananalapi; dapat ding bigyang-pansin kung mas binibigyang halaga ni Waller ang lagging employment data o ang forward-looking market signals.
Tumaas nang 165,000 ang non-farm employment sa US noong Oktubre, lampas sa inaasahan! Walang inaasahang pagbaba ng unemployment rate sa 4.1%, umiinit ang inaasahan para sa rate hike ngayong Disyembre
Noong Oktubre sa Estados Unidos, nadagdagan ng 165,000 ang non-farm employment, na 2.5 beses ng mid-range expectation ng Wall Street na 65,000, at itinuturing itong halos limang standard deviation na malakas na paglihis, na lumampas sa itinatayang upper limit ng lahat ng institusyon. Ang unemployment rate ay hindi inaasahang bumaba mula 4.2% patungong 4.1%, habang ang inaasahan ng merkado ay walang pagbabago; ang average na paglago ng sahod bawat taon ay bumilis din sa 3.1%. Kasabay nito, inakyat din ang non-farm data ng nakaraang dalawang buwan ng kabuuang 84,000 katao. Pagkatapos mailabas ang datos, ang 2-year yield ng US Treasury ay tumaas ng 7 basis points, at ang posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve sa Disyembre ay tumaas sa 70%.
Ang AI na pagbenta ay naapektuhan ang Anthropic IPO, ang inaasahang halaga ay bumaba sa 1.2 trillion—1.3 trillion US dollar
Ang tinatalakay na tinatayang halaga ng mga potensyal na mamumuhunan ay ibinaba mula sa dating pinakamataas na $2 trilyon, patungo sa pagitan ng $1.2 trilyon hanggang $1.3 trilyon, at may ilang mga strategist na nagmumungkahi pa ng mas mababa sa $1 trilyon upang matiyak ang kaligtasan. Dahil sa matinding pagtaas-baba ng merkado at mga alalahaning pinansyal gaya ng pagkalugi sa bawat quarter, kinakaharap ngayon ng Anthropic ang mahirap na desisyon sa pagitan ng pagdiskwento sa halaga, pagbawas sa laki ng paglabas ng shares, o pagpapaliban ng kanilang paglista sa publiko.
Ang kita ng Moderna sa Q3 ay tumaas ng 29% taon-sa-taon, malaki ang lumampas sa inaasahan, itinaas ang gabay para sa taunang paglago ng kita sa 15%-25% | Balitang Pampinansyal
Tumaas ang kita ng Moderna sa ikatlong quarter ng 29% year-on-year hanggang $1.31 bilyon, at ang kita ay malaki ang inakyat kumpara sa inaasahan. Itinaas ng kumpanya ang forecast ng paglago ng kita para sa 2026 sa pagitan ng 15% hanggang 25%. Ang pagtaas ng benta ng bagong henerasyon ng bakuna kontra COVID-19, bakuna laban sa trangkaso, at pagpapalawak sa pandaigdigang merkado ang nagtulak ng pagpapabuti sa performance. Nakamit din ng personalized na bakuna para sa cancer ang positibong pag-usad sa phase 3 na datos. Kasabay nito, pinapabilis ng kumpanya ang cost reduction at research at development ng pipeline, at malaki rin ang itinaas ng inaasahang cash sa pagtatapos ng taon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
