Guotai Haitu: Matindi ang pag-angat ng US non-farm payroll, tumitindi ang inaasahan para sa rate hike sa Disyembre

Nabatid ng Zhihui Finance APP na naglabas ng ulat-pananaliksik ang Guotai Haitong na nagsasabing ang Non-Farm Payrolls (NFP) ay tumalbog nang lampas sa inaasahan, na pangunahing sanhi ng paglalakas ng professional services at healthcare. Bumaba ang unemployment rate habang tumaas ang labor force participation, na nagpapakita ng matibay pa ring demand para sa trabaho. Ang datos ng NFP noong Oktubre ay nagpapahina sa dahilan ng Federal Reserve upang manatiling on-hold dahil sa paghina ng trabaho. Sa pagpupulong ng Federal Reserve noong Oktubre, dalawa sa mga bumoboto ang sumuporta sa pagtaas ng interest rate; ipinapakita ng dot-plot noong Setyembre na 16 sa 18 opisyal ay inaasahang magtataas pa ng interest rate nang hindi bababa sa isang beses ngayong taon; ang core PCE noong Setyembre ay nananatili sa 3.1% year-on-year, mas mataas kaysa target na 2%. Matapos ilabas ang datos, ayon sa CME, tumaas ang tsansa ng merkado na magtataas ang Federal Reserve ng interest rate sa Disyembre mula 66.9% hanggang 76.8%. Tinataya ng bangkong ito na magtataas ang Federal Reserve sa Disyembre ng 25 basis points; kung ang CPI noong Oktubre ay babagsak na lampas sa inaasahan, maaaring bumaba ang agarang pangangailangan para magtaas ng interest rate ngunit mahirap baguhin ang direksyon.

Ang pangunahing pananaw ng Guotai Haitong ay ang mga sumusunod:

Mas mataas sa inaasahan ang pagtalbog ng NFP, na dulot ng paglakás ng professional services at healthcare.

Noong Oktubre 2026, nadagdagan ang non-farm payroll employment ng US ng 165,000 katao, lagpas sa inaasahan ng merkado na 70,000, at ang kabuuang bagong trabaho noong Agosto at Setyembre ay naitaas pa ng 84,000. Nagdagdag ang professional at business services ng 70,000 trabaho, ang pinakamataas mula Oktubre 2022, kung saan ang professional, scientific at technical services ay nagdagdag ng 33,000 na may pangunahing kahulugan bilang leading indicator, at ang temporary help services ay nagdagdag ng 19,000; nagdagdag ang education at healthcare services ng 53,000 trabaho, kung saan ang healthcare ay nadagdagan ng 42,000, at ang dalawang sektor na ito ay nag-ambag ng mahigit 70% ng mga bagong trabaho. Bukod pa rito, ang manufacturing ay nakaranas ng pagbabalik ng job creation, ang employment diffusion index (1-buwan) ay tumaas sa 57.6, at lumawak ang lawak ng pagtataas ng trabaho.

Bumaba ang unemployment rate habang tumaas ang participation rate, matibay pa rin ang demand para sa trabaho.

Bumaba ang unemployment rate ng US mula 4.18% sa 4.14% noong Oktubre, mas mababa sa inaasahan ng merkado na 4.2%; tumaas ang labor force participation rate sa 61.9%, ikatlong sunod na buwan na tumataas. Noong Oktubre, lumago ang labor force ng 421,000 katao, at ang bilang ng employed ay nadagdagan ng 463,000 katao, kaya’t halos lahat ng bagong labor force ay nagkaroon ng trabaho. Simula Hulyo, tumaas nang kabuuang 0.5 percentage points ang labor force participation rate, habang ang unemployment rate ay nanatili sa pagitan ng 4.1%-4.2%, na nagpapakita ng patuloy na pagsipsip ng bagong supply ng labor sa labor market at nagpapatunay na positibo pa rin ang kalagayan ng ekonomiya ng US. Sa sahod, ang average hourly earnings noong Oktubre ay tumaas ng 0.37% buwan-sa-buwan matapos ang seasonal adjustment, ang pinakamataas mula Nobyembre 2025, na magbibigay ng suporta mula sa kita para sa consumer spending, at maliit ang tsansa ng mabilis na pagbagsak ng core inflation. Gayunpaman, tumaas ang U6 unemployment rate at ang average duration ng unemployment, kaya’t bahagyang humihina ang employment ng marginalized na grupo.

Pinadali ng resiliency ng employment ang daan para sa rate hike sa Disyembre.

Ang NFP data noong Oktubre ay nagpapahina sa dahilan ng Federal Reserve na manatiling nanonood lamang dahil sa pagbabagalan ng trabaho. Sa pagpupulong ng Federal Reserve noong Oktubre, dalawa sa mga bumoboto ay sumuporta sa pagtaas ng interest rate; ipinapakita ng dot-plot ng Setyembre na 16 sa 18 opisyal ay inaasahan pang magtataas ng rate nang hindi bababa sa isang beses ngayong taon; at core PCE noong Setyembre ay nananatili sa 3.1% year-on-year, na mas mataas kaysa 2% na target. Matapos ilabas ang datos, ayon sa CME, tumaas ang market expectation para sa rate hike ng Federal Reserve sa Disyembre mula 66.9% hanggang 76.8%. Tinataya ng bangkong ito na posibleng magtaas ng 25 basis points ang Federal Reserve sa Disyembre; ngunit kung bababa nang higit sa inaasahan ang CPI noong Oktubre, maaaring bumaba ang urgency ng rate hike ngunit mahirap baguhin ang direksyon nito.

Paalala sa panganib: Patuloy na tumataas ang presyo ng langis bunga ng hindi natatapos na tensyon sa Iran; mas matindi kaysa inaasahan ang hawkish tendency ng Federal Reserve.