Kilala na analyst nagbago ng pananaw: Capital expenditures ng mga tech giant ay maaabot ang rurok sa 2027, posibleng maagang lumitaw ang kakulangan sa cash

Natuklasan ng智通财经APP na ang analyst ng Yorkville Ives & Co., si Dan Ives, ay naniniwala na ang cash crunch ng Microsoft (MSFT.US), Meta Platforms (META.US), Alphabet (GOOG.US), at Amazon (AMZN.US) ay matatapos nang mas maaga kaysa sa inaasahan niya dati.

Sa kanyang post sa X, isinulat niya: "Ang paglago ng capital expenditure ng malalaking tech companies ay aabot sa peak sa 2027, kumpara sa dating pananaw namin na sa 2028 o 2029 pa ito mangyayari." Binanggit niya ang resulta ng midterms, lalo na sa Texas, kung saan inaasahan ang pagbagal ng data center construction.

Sa sumunod niyang post, iniuugnay niya ito sa cash: "Ang free cash flow ay posibleng bumaba sa unang kalahati ng 2027, at magsisimula ng malakas na rebound patungo sa 2028 sa ikalawang kalahati ng susunod na taon, at magkakaroon ng malaking pag-akyat ng free cash flow mula 2029 hanggang 2030."

Binigyan ng tiyak na numero ang sector research analyst na si Mandeep Singh. Sa podcast noong November 4, binanggit niya ang data centers sa Texas at sinabi: "Ang capital expenditure sa 2027 ay maaaring bawasan ng 5% hanggang 7%."

Ipinapakita ng datos ng Microsoft ang ganitong trend

Nagtatapos ang fiscal year ng Microsoft tuwing Hunyo, kaya ang fiscal year 2027 nito ay kinabibilangan ng unang kalahati ng 2027 na ayon kay Ives ay posibleng bumaba. Inaasahan ng mga analyst na ang free cash flow sa taon na iyon ay bababa sa $34 billion, halos kalahati ng $67 billion noong fiscal year 2026, at babalik sa $52.3 billion sa fiscal year 2028.

Bumaba na ang free cash flow ng Microsoft sa quarter ending September mula $25.7 billion noong nakaraang taon sa $18.6 billion; at pagkatapos ng report na ito, naglabas ang kumpanya ng $25 billion na bonds, ang unang investment-grade bond issuance mula 2017.

Sa limang pinakamalaking hyperscale cloud service provider, kabilang ang Oracle, Microsoft lamang ang may positive free cash flow sa third quarter.

Mas malalim ang gap ng Amazon at Meta

Batay sa statistics ng TIKR, ang free cash flow ng Amazon ay bumaba mula $32.9 billion noong 2024 papuntang $7.7 billion noong 2025.

Ang gastos ng Meta sa property at equipment ay tumalon mula $37.3 billion halos doble sa $69.7 billion sa 2025.

Lumago ng 80% ang capital expenditure ng Meta sa third quarter (kasama ang pagbabayad ng principal ng financing lease), umabot sa $34.9 billion, mas mataas sa $32.8 billion na nakuha mula sa operating activities; noong October 26, sinabi ng kumpanya na magbebenta sila ng hanggang $95 billion na stocks. Ipinapakita ng datos na Alphabet ay nag-burn ng $9.07 billion na cash sa quarter na iyon.

Ang kumpletong pagbawi ay kwento pa rin ng 2029

Sinabi ni Heath Terry, global tech and telecom research chief ng Citigroup, na tinitingnan niya ang cash outflow na ito bilang isang beses na "habulin": "Sa tingin namin, ang tipping point ay darating sa 2029, kung kailan ang asset na bumubuo ng cash flow ay sa wakas ay mas malaki kaysa sa incremental cost ng bagong asset."

Inaasahan ni Doug Anmuth ng JPMorgan na ang capital expenditure ng Amazon sa 2027 ay aabot sa $395 billion, up ng 77%; sa 2028 naman ay $476 billion, up ng 20%. Ito ay magdadala sa peak ng Amazon capital expenditure growth sa 2027, akma sa forecast ni Ives, ngunit mag-iiwan pa rin ng malaking cash gap na kailangang punan.

Ang bottom ng gastos

Ang inilalarawan nina Ives at Terry ay iisang curve. Nilalagay ni Ives ang bottom sa simula ng 2027; si Terry naman ay binibigyang-diin ang 2029 bilang tipping point—sa panahong iyon, mas malaki na ang cash ng bagong data centers kaysa sa susunod na investment cost. Ang pagbagal ng capital expenditure growth ay tutulong magpasimple sa pag-abot ng parehong punto.

Microsoft ang tanging kumpanyang tumapos sa landas na ito: ang free cash flow nito ay hindi naging negative at inaasahan ng mga analyst ang rebound. Kailangan pang patunayan ng Amazon at Meta ang kanilang sarili.

Ang capital expenditure plan para sa 2027 ay ilalabas kasama ng financial report sa simula ng susunod na taon. Kung ang pagbagal ng construction sa Texas ay mas mahina kaysa sa inaasahan ni Ives, maaaring itulak pa sa 2028 ang peak.