Ang paghupa ng Swiss franc carry trade ay tumutulong sa pagtaas ng demand para sa safe haven assets, at ang potensyal na short squeeze ay inaasahang magpapatibay pa sa paggalaw ng merkado.

Ayon sa ulat ng Zhihui Finance APP, ang isang popular na pagtaya sa Swiss franc ay unti-unting humihina, na nagdadagdag ng lakas sa pagtaas ng franc at nagdudulot ng espekulasyon sa merkado hinggil sa hanggang saan kayang tiisin ng Swiss National Bank ang pag-appreciate ng kanilang pera. Ang Swiss franc ay itinuturing na safe haven currency ng mga mamumuhunan kapag hindi tiyak ang kalagayan sa Europa, at noong Oktubre, ito ay lumakas sa gitna ng marahas na protesta at kaguluhang pampulitika sa France. Ang pagtaas ng franc ay nakaapekto sa tinatawag na carry trade returns, kung saan ginagamit ng mga mamumuhunan ang mababang gastos sa paghiram ng pera sa Switzerland upang mamuhunan sa mga currency na may mas mataas na interest rate.

Noong nakaraang linggo, ang taunang kita mula sa pagbebenta ng Swiss franc at pagbili ng euro ay pansamantalang bumaba sa 0.1%, kumpara sa 3.4% noong katapusan ng Setyembre. Ipinapakita ng datos mula sa US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) na habang humihina ang atraksyon ng ganitong kalakalan, nabawasan ng asset management companies ang kanilang short positions laban sa franc; ngunit ang leveraged funds ay may malaking net short positions pa rin, kaya't kung magkababaliktad ang mga posisyon, maaaring lalo pang tumaas ang franc.

"Kung magpapatuloy ang risk-off sentiment, ang natitirang mga posisyon na ito ay maaaring maging potensyal na karagdagang demand para sa franc," sabi ni Gregor Hirt, Global CIO for Multi Asset ng Allianz Global Investors.

Noong nakaraang weekend, pumalo ang Swiss franc laban sa euro sa 0.91376 francs bawat 1 euro, na pinakamataas simula Mayo, bago bahagyang humina muli. Ayon kay Shaun Osborne, Chief FX Strategist ng Scotiabank, ang anumang pagbaba sa ilalim ng 0.90 ay magdudulot ng discomfort sa mga policy makers, lalo na kung mabilis ang appreciation ng franc. Inaasahan niyang babalik ito sa 0.93 bago matapos ang taon.

Noong Miyerkules, ipinaalam ng mga opisyal ng Swiss National Bank sa gobyerno sa isang pagpupulong na handa silang makialam sa foreign exchange market kung kakailanganin. Inaasahan ng mga strategist ng JPMorgan na pipigilan ng Swiss National Bank ang matindi at mabilis na paggalaw, ngunit hindi nila ito tuluyang pipigilan o babaligtarin ang appreciation ng franc.

Maliban sa speculative demand, naniniwala si Florian Ielpo, Head of Macro ng Lombard Odier Investment Managers, na malakas ang ekonomiya ng Switzerland at mababa ang antas ng utang ng gobyerno, kaya may "structural demand" para sa Swiss franc, lalo na sa panahon ng tensyon sa politika sa Europa.

Dagdag pa ni Osborne, matapos tumaas ang inflation rate ng Switzerland noong Oktubre mula 1% noong nakaraang buwan patungong 1.5%, maaaring mas maging maluwag ang Swiss National Bank sa pag-appreciate ng franc.

Sinabi ni Van Luu, Head of Currency and Fixed Income Strategy ng Russell Investments, na mas gusto niyang mag-short ng Swiss franc kontra Japanese yen kaysa kontra euro. Dahil parehong itinuturing na safe haven currency ang yen, mas mababa ang panganib ng volatility ng exchange rate dala ng political unrest. Dagdag pa niya, ang Japanese yen laban sa US dollar ay undervalued ng halos 50%, samantalang ang Swiss franc laban sa US dollar ay overvalued ng mga 20%.

Ayon kay Hirt, sa gitna ng nagpapatuloy na political risk sa Europa at mga diskusyon tungkol sa budget ng France, mahirap para sa real-money investors ang makabalik sa short positioning laban sa franc.

"Lalo na para sa mga target assets sa Europa, ang pagpopondo gamit ang franc sa kasalukuyan ay parang pag-short ng regional safe haven currency para humawak ng regional risk," aniya. "Habang mataas ang French yield spread, mananatili kaming maingat dito."