Rezerwa Federalna stoi w obliczu nierozwiązywalnego równania, ponieważ złoto wskazuje na nadchodzący limit zadłużenia

Hossa na złoto wchodzi w nową fazę w obliczu napięć kredytowych w USA

Według Daniela Olivera, założyciela Myrmikan Capital, globalny okres akumulacji złota dobiegł końca, a na jego miejsce wchodzi bardziej burzliwy etap napędzany narastającym stresem w amerykańskim krajobrazie kredytowym.

W niedawnej rozmowie z Kitco News Oliver wyjaśnił, że Rezerwa Federalna utknęła pomiędzy presją nadmiernego lewarowania private equity a rosnącym amerykańskim długiem narodowym. Opisał, jak te siły napędzają wzrost cen fizycznego złota i srebra, ujawniając głębokie słabości całego systemu finansowego.

Rosnący dług i jego konsekwencje

Amerykański dług narodowy przekroczył 38,5 biliona dolarów, a Congressional Budget Office przewiduje, że roczne płatności odsetkowe wzrosną do 2,1 biliona dolarów do 2036 roku. Oliver podkreślił, że po uwzględnieniu nieufundowanych zobowiązań, takich jak Medicare i Social Security, rzeczywiste obciążenie długiem jest znacznie większe—co sprawia, że spłata w obecnym systemie dolarowym jest praktycznie nieosiągalna.

Zauważył: "Po każdej dużej bańce kredytowej ceny aktywów zazwyczaj się załamują. Jednak w tym scenariuszu wartość dolara musi spaść, powodując wzrost ceny złota, aby wyceny aktywów pozostały realne."

Ryzyka prywatnego kredytu i zmiany na rynku

Te systemowe wyzwania coraz bardziej wpływają na rynki prywatnego kredytu. Analitycy UBS ostrzegają, że w najgorszym przypadku wskaźniki niewypłacalności na rynku private credit mogą wzrosnąć do 15 procent, głównie z powodu szybkiego rozwoju sztucznej inteligencji, która wpływa na korporacyjnych kredytobiorców.

Oliver zauważył, że w przeciwieństwie do kryzysu z 2008 roku—kiedy Rezerwa Federalna mogła wpompować płynność, by ożywić rynek nieruchomości—ratowanie sektora private equity jest bardziej złożone. Firmy obciążone wysokim zadłużeniem i słabym popytem konsumenckim nie mogą zostać uratowane jedynie przez stymulację monetarną.

Rola złota w zmieniającym się krajobrazie finansowym

Oliver nie przewiduje dramatycznego załamania giełdy na miarę 1929 czy 2008 roku. Zamiast tego oczekuje znacznego wzrostu cen złota w miarę utraty zaufania do tradycyjnych aktywów finansowych.

Podkreślił również, że rynek metali fizycznych przechodzi fundamentalne zmiany. Popyt przemysłowy na srebro nasila się, gdy producenci odchodzą od praktyk just-in-time. Obawiając się zakłóceń w łańcuchach dostaw, wiele firm obecnie gromadzi fizyczne srebro w swoich zakładach, jeszcze bardziej ograniczając dostępność podaży.

Jednocześnie Oliver zauważył, że banki podwyższają wymagania dotyczące depozytów zabezpieczających dla hut i rafinerii, co zmniejsza ilość przetwarzanego metalu fizycznego i ogranicza przepływ złota zarówno do klientów detalicznych, jak i instytucjonalnych.

Perspektywa historyczna i prognozy na przyszłość

Historycznie rzecz biorąc, banki centralne były zobowiązane utrzymywać rezerwy złota równe około jednej trzeciej swoich aktywów ogółem. Analiza Olivera sugeruje, że zastosowanie tego współczynnika do obecnego bilansu Rezerwy Federalnej oznaczałoby znacznie wyższą cenę złota.

Stwierdził: "Złoto musi osiągnąć cenę, która przywróci równowagę w księgach Fed—obecnie 8 000 dolarów za uncję pokryłoby około jednej trzeciej, podczas gdy 12 000 dolarów odpowiadałoby mniej więcej połowie."