Saxo Bank: Rotacja rynku w 2026 roku podkreśla wartość zdywersyfikowanej alokacji w towary

Portal kursów walut, 31 października—— Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynku surowców w Saxo Bank, stwierdził, że gwałtowny wzrost cen energii w 2026 roku oraz spadek cen metali szlachetnych podkreślają konieczność dywersyfikacji portfela w ramach sektora surowców, zamiast obstawiania wzrostów lub spadków pojedynczych aktywów.

Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynku surowców w Saxo Bank, stwierdził, że gwałtowny wzrost cen energii w 2026 roku oraz spadek cen metali szlachetnych podkreślają konieczność dywersyfikacji portfela w ramach sektora surowców, zamiast obstawiania wzrostów lub spadków pojedynczych aktywów.



Hansen zauważył, że w tym miesiącu na rynku surowców doszło do przełomowych zmian.

"Bloomberg Commodity Total Return Index (BCOMTR), który śledzi zdywersyfikowany koszyk 25 głównych kontraktów terminowych na surowce energetyczne, metalowe i rolne, w październiku wykazał niemal zerową zmianę wartości." Podkreślił jednak: "Pomimo braku istotnych zmian na poziomie ogólnym, obserwowaliśmy znaczące rotacje między segmentami: energia znacząco wzrosła, towary miękkie również zyskały na wartości; zboża i metale szlachetne spadły; metale przemysłowe odnotowały lekką słabość."

Hansen wskazał, że napięcia na Bliskim Wschodzie, przerwy w dostawach oraz wzrost premii za ryzyko napędzały w tym miesiącu przewagę segmentu energii. "Brent, West Texas Intermediate przodowały na wzrostach, amerykański olej napędowy również był silny; ograniczone zapasy, ograniczony eksport, a także przedłużone przestoje rafinerii pogłębiły obawy o podaż." Natomiast sytuacja w sektorze produktów rolnych była mieszana.



Hansen podkreślił: "Metale szlachetne konsekwentnie doświadczały gwałtownych spadków – srebro i platyna znalazły się wśród największych spadków w październiku, a złoto również osłabło. Wzrost rentowności obligacji oraz zmiana oczekiwań rynkowych wobec stóp procentowych zwiększyły koszt utrzymania tych nieoprocentowanych aktywów, co wywarło presję na segment metali szlachetnych. Jednocześnie obawy o globalny wzrost gospodarczy i trwałość inwestycji powiązanych ze sztuczną inteligencją mocniej uderzyły w srebro i platynę, które mają znaczny udział popytu przemysłowego."

Dodał: "Po wcześniejszej fali wzrostów, pozycjonowanie spekulantów było wysokie, co spotęgowało skalę korekty; techniczne przebicie wsparć wywołało masowe zamknięcie długich pozycji, prowadząc do silnej presji podażowej."



Odnosząc się do metali przemysłowych Hansen zauważył, że pomimo obaw o spowolnienie gospodarcze, słabnący popyt z Chin i niepewność polityki handlowej USA, sektor ten wykazuje względną odporność. "Ceny miedzi szczególnie są pod wpływem wzrostu zapasów na giełdach i spekulacji, że USA mogą nałożyć cła na import metali rafinowanych; jednak długoterminowy popyt wynikający z elektryfikacji i inwestycji infrastrukturalnych nadal stanowi wsparcie dla cen miedzi."



"W porównaniu z ubiegłym rokiem, tegoroczne rotacje na rynku surowców są wyjątkowo spektakularne." – stwierdził Hansen. – "Metale szlachetne w 2025 roku były liderem z blisko 80% wzrostem; w 2026 roku wypadły najsłabiej, obecnie tracąc około 11% w skali roku. Z kolei segment energii, który w ubiegłym roku spadł o około 10%, w tym roku wzrósł już prawie o 100% pod wpływem wojny, przerywanego łańcucha dostaw i znacznych podwyżek cen ropy oraz produktów rafinowanych."



Hansen zaznaczył, że tak dynamiczne rotacje w sektorze surowców "jeszcze bardziej podkreślają, jak istotna jest szeroka dywersyfikacja w tym sektorze, a nie ograniczanie się do wybranych kilku aktywów. Chociaż zdywersyfikowany portfel nie eliminuje całkowicie ryzyka strat w całej klasie aktywów, pozwala zredukować szok wywołany nagłą zmianą trendu w jednym z segmentów."

Podsumował: "Najważniejszym wnioskiem roku 2026 jest to, że ruchy poszczególnych klas surowców rzadko kiedy dokonują się równolegle. Wojny zmieniają rynek energetyczny; pogoda i cykle zbiorów decydują o rynku produktów rolnych; inflacja, rentowności obligacji, oczekiwania co do wzrostu oraz pozycjonowanie spekulantów powodują ogromną zmienność cen metali. Czynniki te prawdopodobnie będą nadal miały wpływ, dlatego rotacja segmentów może być równie istotna jak ogólny kierunek rynku surowców."