Złoto i srebro są jednocześnie redukowane, a również byki na rynku ropy się wycofują. Kto potajemnie zmienia stronę?

Huitong.net 7 listopada—— W sobotę (7 listopada) najnowsze dane dotyczące pozycji CFTC pokazują, że kapitał spekulacyjny jednocześnie dostosowuje pozycje na rynku metali szlachetnych, energii, walut, amerykańskich obligacji skarbowych oraz produktów rolnych. Pozycje netto długie na złocie i srebrze nadal się kurczą, pozycje netto długie na ropie wyraźnie spadają, a pozycje netto krótkie na gazie ziemnym jeszcze się powiększają.

W sobotę (7 listopada) najnowsze dane dotyczące pozycji CFTC pokazują, że kapitał spekulacyjny jednocześnie dostosowuje pozycje na rynku metali szlachetnych, energii, walut, amerykańskich obligacji skarbowych oraz produktów rolnych. Pozycje netto długie na złocie i srebrze nadal się kurczą, pozycje netto długie na ropie wyraźnie spadają, a pozycje netto krótkie na gazie ziemnym jeszcze się powiększają. Na rynku walutowym japoński jen utrzymuje pozycję netto długą, euro i funt nadal wysoko pod względem pozycji netto krótkiej. Ogólnie pozycje netto krótkie na obligacjach skarbowych USA lekko zmniejszyły się, ale na 5-letnich obligacjach znacząco wzrosły. Wśród produktów rolnych pozycje netto krótkie na kukurydzy i pszenicy rosną, a pozycje netto długie na soi są znacznie ograniczone. Wyraźnie widać oznaki przejścia kapitału z ekspozycji na ryzyko na ostrożną obronę.

Rynek metali szlachetnych

Spekulacyjne pozycje netto długie na COMEX Gold zmniejszyły się o 3107 kontraktów, do 104297 kontraktów. Pozycje netto długie na Silver zmniejszyły się o 238 kontraktów, do 2665 kontraktów. Pozycje netto długie na Copper spadły o 5988 kontraktów, do 34444 kontraktów. Skoordynowane redukcje pozycji na trzech rodzajach metali pokazują, że kapitał spekulacyjny zwalnia tempo ofensywy na rynku metali. Gold nadal utrzymuje znaczny poziom pozycji netto długiej, lecz jej sukcesywne kurczenie oznacza zmniejszenie chęci do kupowania na wzrostach. Pozycje na Silver są już na bardzo niskim poziomie, pole do dalszego redukowania jest ograniczone. Copper odnotował największy spadek pozycji – widoczne ochłodzenie spekulacyjnego entuzjazmu dla metali przemysłowych.

Rynek energii

Spekulacyjne pozycje netto długie na WTI zmniejszyły się o 17846 kontraktów, do 86469 kontraktów. Pozycje netto krótkie na gaz ziemny wzrosły o 23133 kontrakty, do 219265 kontraktów. Kapitał dług na ropie aktywnie się wycofuje, a jej pozycja netto długa spada do najniższego poziomu w tym roku. Krótkie pozycje na gazie ziemnym nadal rosną, a oczekiwania na luźną równowagę podaży i popytu są głównym motorem dla spekulacji. Oba te towary mają rozbieżną dynamikę: ropa realizuje wcześniejsze zyski, gaz ziemny zachowuje dominację pozycji krótkich.

Rynek walutowy

Spekulacyjne pozycje netto długie na jenie wyniosły 102321 kontraktów. Pozycje netto krótkie na euro: 157791 kontraktów. Pozycje netto krótkie na funcie: 59821 kontraktów. Pozycje netto krótkie na franku szwajcarskim: 16589 kontraktów. Długie pozycje na jenie pozostają wysokie, pokazując, że kapitał preferuje tę walutę. Pozycje krótkie na euro i funcie są ogromne – preferencje spekulacyjne na USD względem najważniejszych walut pozostają silne. Pozycje krótkie na franku szwajcarskim są niewielkie, jego zmienność jest ograniczona. Całość rynku walutowego pokazuje strukturę: silny jen, presja na walutach europejskich i amerykańskich.

Rynek amerykańskich obligacji skarbowych

Na rynku kontraktów futures na amerykańskie obligacje skarbowe, pozycje spekulacyjne netto krótkie ogólnie zmniejszyły się o 10041 kontraktów, do 9097 kontraktów. To ogólny punkt widzenia na redukcję pozycji krótkich netto. Na poziomie szczegółowym: pozycje netto krótkie na 2-letnich obligacjach spadły o 6932 kontrakty, do 1002544 kontraktów. Pozycje netto krótkie na 5-letnich obligacjach wzrosły znacząco o 246314 kontraktów, do 1275370 kontraktów. Pozycje netto krótkie na 10-letnich obligacjach spadły o 19179 kontraktów, do 962359 kontraktów. Pozycje netto krótkie na długoterminowych obligacjach zmniejszyły się o 21646 kontraktów, do 361932 kontraktów. Całość pokazuje lekki spadek pozycji krótkiej netto, ale znaczący wzrost pozycji krótkiej na 5-letnich obligacjach stanowi wyraźny kontrast. Na krótkim i długim końcu krzywej pozycje krótkie lekko się kurczą, zaś pozycje na średnim okresie są miejscem koncentracji negatywnych zakładów. Kapitał coraz częściej różnicuje prognozy co do kierunku stóp procentowych na 5-letnich obligacjach.

Rynek produktów rolnych

Spekulacyjne pozycje netto krótkie na kukurydzy wzrosły o 68701 kontraktów, do 93285 kontraktów. Pozycje netto krótkie na pszenicy wzrosły o 9335 kontraktów, do 92830 kontraktów. Pozycje netto długie na soi spadły o 31229 kontraktów, do 101759 kontraktów. Pozycje netto długie na bawełnie zmniejszyły się o 6640 kontraktów, do 44390 kontraktów. Pozycje netto długie na cukrze spadły o 26472 kontrakty, do 101911 kontraktów. Pozycje netto krótkie na kawie wzrosły o 4250 kontraktów, do 5269 kontraktów. Pozycje netto krótkie na kakao wzrosły o 776 kontraktów, do 22675 kontraktów. Na rynku zbóż wzrasta siła kapitału krótkiego, największy wzrost dotyczy kukurydzy. Długie pozycje na soi wycofują się masowo, dynamika spekulacji na olejach i tłuszczach wyraźnie słabnie. Wśród soft commodities długie pozycje na cukrze wyraźnie spadły, krótkie pozycje na kawie i kakao lekko wzrosły. Ogólnie produkty rolne cechuje jednoczesny spadek pozycji długiej i wzrost pozycji krótkiej – harmonijna zmiana w obrębie całego sektora.

Podsumowanie

Tygodniowe zmiany pozycji CFTC pokazują, że kapitał spekulacyjny zwraca się w stronę ostrożności. Pozycje długie na metalach szlachetnych i ropie jednocześnie zmniejszają się, pozycje krótkie na gazie ziemnym powiększają. Na rynku walutowym utrzymuje się struktura: długi jen i krótkie pozycje na walutach europejskich i amerykańskich. Ogólnie pozycje krótkie na obligacjach skarbowych lekko się zmniejszają, lecz pozycje krótkie na 5-letnich obligacjach znacząco rosną. Na rynku produktów rolnych pozycje krótkie na kukurydzy i pszenicy rosną, długie pozycje na soi znacznie spadają. Kierunki modyfikacji pozycji we wszystkich sektorach wskazują na chłodzenie ryzyka – kapitał częściej preferuje zmniejszenie ekspozycji niż ofensywę.

Często zadawane pytania

Jakie jest najważniejsze sygnały zmian pozycji w tym tygodniu?
Jednoczesne kurczenie się pozycji długich na metalach szlachetnych i ropie oraz ekspansja pozycji krótkich na gazie ziemnym i produktach rolnych tworzą wyraźny rezonans. Ogólna pozycja netto krótkiej na obligacjach spada, ale na 5-letnich obligacjach znacząco rośnie – kapitał pozostaje czujny wobec towarów wrażliwych na stopy procentowe. Te zmiany wspólnie wskazują na obniżenie apetytu na ryzyko wśród kapitału spekulacyjnego.

Co oznacza sukcesywne zmniejszanie pozycji długiej na złocie?
Złoto wciąż utrzymuje pozycję netto powyżej 100 tysięcy kontraktów, lecz redukcja pozycji wskazuje na słabnący impet zakupowy. Pozycje na srebrze są już bardzo niskie – dalsza redukcja jest mocno ograniczona. Największy spadek pozycji dotyczy copper, co sygnalizuje ochłodzenie spekulacji w oparciu o popyt przemysłowy.

Dlaczego na ropie i gazie ziemnym występuje rozbieżność w zmianach pozycji?
Pozycje długie na ropie znacząco się kurczą, kapitał wybiera realizację części zysków. Pozycje krótkie na gazie ziemnym dalej rosną, podtrzymywane przez spekulacje o luźnej podaży. Różnice w kierunku zmian pozycji odzwierciedlają odmienne fundamenty tych dwóch surowców.

Jakie znaczenie ma znaczący wzrost krótkich pozycji na 5-letnich obligacjach?
Ogólnie pozycje krótkie na obligacjach lekko się kurczą, ale na 5-letnich mocno rosną. Krótki i długi koniec krzywej lekko wygasza pozycje krótkie, zaś średni okres staje się miejscem koncentracji negatywnych zakładów. Kapitał coraz silniej różnicuje prognozy dotyczące stóp procentowych na 5-letnich obligacjach.

Czy wzrost pozycji krótkich w segmencie produktów rolnych ma charakter powszechny?
Kukurydza odnotowała największy wzrost pozycji krótkiej, pszenica również odnotowała wzrost pozycji krótkiej, długie pozycje na soi znacząco się zmniejszyły. Pozycje długie na cukrze mocno spadły, pozycje krótkie na kawie i kakao lekko wzrosły. Zarówno zboża, jak i soft commodities wykazują synchronizację: redukcję pozycji długich lub wzrost pozycji krótkich, wysoka spójność w sektorze.