Wskazówki dotyczące handlu złotem: Po burzliwym tygodniu teraz czas na amerykański CPI! Walka byków i niedźwiedzi wkracza w decydującą fazę

Portal Finansowy, 9 listopada—— W zeszły piątek silne dane z rynku pracy USA przyczyniły się do spadku ceny złota o ponad 1% w ciągu dnia, jednak w ubiegłym tygodniu złoto wzrosło o 5%, osiągając najlepszy tygodniowy wynik od końca sierpnia. Wzrost dolara i rentowności obligacji skarbowych USA podniósł prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed w grudniu do 80%, co tworzy presję na krótkoterminowe notowania; ryzyko geopolityczne oraz fizyczny popyt z Indii dają wsparcie. W tym tygodniu warto zwrócić uwagę na amerykańskie dane CPI, PPI oraz wystąpienia licznych przedstawicieli Fed – dane inflacyjne mogą stanowić kluczowy kierunek dla złota.

Właśnie miniony piątek (6 listopada) przyniósł na rynku złota prawdziwą kolejkę górską, która przyspieszyła bicie serc zarówno byków, jak i niedźwiedzi. Zaskakująco mocny raport z rynku pracy USA wyhamował krótki rajd ceny złota; złoto spot gwałtownie spadło o ponad 1%, osiągając minimum 4028,43 USD za uncję, lecz do końca sesji część strat została odrobiona, a zamknięcie wyniosło -0,43% przy cenie 4071 USD.

Pomimo piątkowej „czarnej sesji”, cena złota wzrosła w zeszłym tygodniu o 5,2%, co daje najlepszy tygodniowy wynik od końca sierpnia. Takie rozdwojenie „słaba sesja dzienna, świetny tydzień” idealnie oddaje skomplikowaną sytuację rynku złota, gdzie mocne dane z rynku pracy wzmacniają oczekiwania podwyżki stóp Fed, a dolar i rentowności obligacji wspólnie tworzą presję, podczas gdy ryzyko geopolityczne, fizyczny popyt oraz potrzeba zabezpieczenia przed niepewnością budują wsparcie.

W tym tygodniu dane o inflacji w USA (CPI, PPI) oraz wystąpienia licznych przedstawicieli Fed będą głównymi wydarzeniami – nadchodzi test kierunkowy dla złota. W poniedziałek (9 listopada) podczas sesji azjatyckiej złoto spot lekko się osłabia, aktualnie handlowane jest w okolicach 4060 USD/uncja.

I. „Czarny łabędź” z rynku pracy: w piątek tąpnięcie złota, boom na dolara i obligacje

Bezpośrednią przyczyną piątkowego spadku ceny złota był kompleksowy i mocny raport z rynku pracy USA. Dane Biura Statystyki Pracy pokazały, że w październiku liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 165 tys., ponad dwukrotnie przewyższając prognozy ekonomistów. Wcześniejszy wzrost za wrzesień, po korekcie, wyniósł 60 tys., a stopa bezrobocia lekko spadła do 4,1%. Dane sugerują, że amerykański rynek pracy pozostaje odporny, pozwalając Fed skupić się na inflacyjnej presji wywołanej konfliktem na Bliskim Wschodzie. Niezależny trader Tai Wong zauważył: „Po publikacji mocnych danych złoto otwarło niżej, teraz próbuje odrobić straty. To prawdziwy test ostatniego odbicia.”

Po publikacji danych indeks dolara wzrósł o 0,77% do poziomu 102,26, co było największym jednodniowym wzrostem od pięciu miesięcy. Silny dolar sprawia, że złoto denominowane w USD jest droższe dla posiadaczy innych walut, co prowadzi do presji na cenę kruszcu. Jednocześnie rentowność obligacji USA także poszła w górę – 10-letnie wzrosły o 1,6 pkt bazowych do 4,85%, a 2-letnie o 4,1 pkt bazowych do 4,52%. Dolar i rentowności obligacji – tradycyjni „wrogowie” złota – tworzyli wspólnie presję na kruszec. W pewnym momencie cena złota spot spadła ponad 1%, osiągając minimum 4028,43 USD; grudniowe kontrakty futures na złoto w USA zakończyły dzień spadkiem o 0,9%, przy cenie rozliczeniowej 4074,90 USD.

II. Tygodniowy sukces od końca sierpnia: popyt fizyczny wspiera odporność

Pomimo piątkowej presji, tygodniowa sytuacja na złocie pozostaje pozytywna. Złoto spot wzrosło w ubiegłym tygodniu o 5%, co było najlepszym tygodniowym wynikiem od końca sierpnia; srebro, platyna i pallad także zanotowały wzrost na tygodniowych wykresach. Za mocnym tygodniowym wzrostem stoi szereg czynników. Po pierwsze, przez większą część ubiegłego tygodnia złoto wykazywało wyraźny charakter bezpiecznej przystani, odbijając z poziomu 3870 USD aż do niemal 4147 USD, po czym dopiero dane z rynku pracy i presja ze wzrostu cen ropy spowodowały korektę. Według Marca Chandlera z Bannockburn Global Forex, złoto w większości tygodnia odgrywało rolę bezpiecznego aktywa, choć zachowuje ostrożność i twierdzi, że potwierdzenie dna nastąpi dopiero w razie przebicia 3975 USD – niżej wsparcie znajduje się na poziomie 3935 USD.

Ponadto popyt fizyczny także okazał się istotnym wsparciem. Spadek ceny złota pobudził popyt detaliczny w Indiach przed ważnym świętem Diwali. 30 października cena złota osiągnęła roczne minimum 3869,85 USD/uncję – ta przecena wywołała wzmożone zainteresowanie zakupem kruszcu przez indyjskich konsumentów. Diwali to kluczowy moment zakupowy na tamtejszym rynku złota – popyt fizyczny tworzy krótkoterminową podłogę dla ceny. Po wygranych demokratów w wyborach środka kadencji w USA – obawy rynku o sytuację na Bliskim Wschodzie wyraźnie zmalały, ceny ropy gwałtownie spadły o ponad 12%, przez co presja na grudniową podwyżkę Fed wyraźnie osłabła, a popyt na złoto przy przecenie wzrósł, dając okazję do odbicia.

Jednak inwestorzy powinni nadal uważnie obserwować ryzyko geopolityczne. Po wielomiesięcznym morskim blokowaniu Iranu przez USA, trwają przygotowania do utworzenia specjalnego „Iron Gate Task Force” w celu dalszego ograniczenia transportu zaawansowanych systemów broni i innych objętych sankcjami materiałów drogą lądową oraz przez Morze Kaspijskie. Arabia Saudyjska podaje, że atak na budynek Saudi Aramco w Rijadzie spowodował ograniczone straty; w weekend trzecia „nielegalna” tankowiec wybuchła w cieśninie Ormuz, powodując poważny pożar. Mimo że prezydent Trump deklaruje, iż kolejne ataki USA na Iran są „bardzo mało prawdopodobne” w razie postępów negocjacyjnych, jednocześnie podkreśla, że amerykańskie wojsko pozostaje w gotowości – trzy lotniskowce są w pełnej gotowości bojowej. Taka sytuacja „negocjacje bez zerwania, presja – bez ataku” utrzymuje napięcie i niepewność co do geopolitycznego rozwoju wydarzeń.

III. Oczekiwania podwyżki Fed na nowo: w grudniu prawdopodobieństwo wzrasta do 80%

Po publikacji raportu z rynku pracy oczekiwania co do ścieżki polityki Fed wyraźnie się zmieniły. Według narzędzia FedWatch z CME, traderzy obecnie wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed w grudniu na 80%, podczas gdy przed raportem wynosiło 72,8%, a dzień wcześniej ok. 67%. Oczekuje się także, że następny, a zarazem ostatni krok podwyżki w tym cyklu może mieć miejsce już w kwietniu przyszłego roku, a nie w czerwcu, jak prognozowano wcześniej. Ta zmiana oczekiwań wywiera realną presję na złoto – wyższe stopy oznaczają wyższy koszt okazji trzymania aktywów nieoprocentowanych, takich jak złoto.

Wypowiedzi przedstawicieli Fed dalej wzmacniają oczekiwania na podwyżkę. Szef oddziału Fed w San Francisco, Daly, jednoznacznie stwierdziła: „Spodziewam się, iż będziemy musieli dalej zaostrzać politykę.” Zaznacza, że obecnie silny rynek pracy daje Fed przestrzeń na realizację celu walki z inflacją. Daly nie jest w tym roku członkiem głosującym FOMC, ale jej poglądy zazwyczaj odzwierciedlają opinię większości w Komitecie.

Szef Fed w St. Louis, Musalem, podkreśla – inflacja wciąż jest największym wyzwaniem w rozmowach z lokalnymi przedsiębiorstwami, stawia opowiedzenie się za dalszą podwyżką, mówiąc „Najlepsze, co możemy zrobić dla wzrostu i zatrudnienia, to szybkie obniżenie inflacji.”

Szef oddziału Fed w Nowym Jorku, Williams, również mówi, że mimo kolejnych wstrząsów gospodarka USA wykazuje niezwykłą odporność, ale poziom inflacji jest za wysoki i należy obniżyć go do 2%.

Analityk ratingowy z Fitch, Olu Sonola, napisał po publikacji raportu z rynku pracy, że po dobrych danych o PKB i konsumpcji tydzień wcześniej, raport z rynku pracy znów pokazuje bardzo mocny rynek, co potwierdza siłę gospodarki; odporność rynku pracy pozwala Fed koncentrować się nadal na walce z inflacją i kieruje dyskusje polityki w stronę grudniowej podwyżki.

IV. Chmura AI

Nie można także ignorować zamieszania wywołanego przez boom AI. W czwartek Nasdaq zaliczył największy jednodniowy spadek od 19 miesięcy, S&P 500 stracił około 3 biliony USD wartości rynkowej, ponieważ rynek obawia się, że po wyborach środka kadencji regulacje dotyczące rozwoju AI mogą ograniczyć wzrost gospodarczy.

Demokraci w zeszły wtorek odzyskali kontrolę nad Kongresem oraz zdobyli kilka stanowisk gubernatorskich; wielu nowo wybranych demokratycznych gubernatorów zapowiedziało ograniczenie rozwoju data center, a liderzy partii w Kongresie przygotowują szereg nowych regulacji dotyczących AI.
uważając, że spowolnienie popytu na usługi AI może schłodzić wzrost gospodarczy i presję inflacyjną, słabnąc pilność dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

Jednak najnowszy raport z rynku pracy ponownie skierował uwagę rynku na kwestię podwyżek stóp. Daly komentuje, że choć akcje technologiczne odbiły, to miniony tydzień był czwartym z rzędu tygodniem spadków – nie oznacza to całkowitej negacji znaczenia data center i cloud computingu; w ujęciu długoterminowym, gdy inwestorzy na nowo oceniają tempo wzrostu, dynamika związana z AI jest właśnie tym, czego rynek chce jako formę uporządkowanej korekty.

Musalem zauważa, że obecnie branża AI zwiększa popyt na takie surowce jak miedź, co podnosi presję inflacyjną; nawet jeśli inwestycje te przyniosą opłacalność i wyższą produktywność w przyszłości, przy podejmowaniu decyzji politycznych najważniejsze jest obecne otoczenie ekonomiczne, nie to za pięć lat.

V. Pogłębiające się podziały na Wall Street: optymizm inwestorów indywidualnych, ostrożność ekspertów

W obliczu tylu sprzecznych sił, podziały w zakresie krótkoterminowych perspektyw złota na Wall Street wyraźnie się pogłębiły. W ostatnim tygodniu w badaniu Kitco wzięło udział 13 analityków rynku złota: czterech (31%) oczekuje wzrostu, pięciu (38%) przewiduje spadek, pozostałych czterech (31%) nie ma jasno sprecyzowanej prognozy lub spodziewa się konsolidacji. Tymczasem w internetowym sondażu Kitco oddano 212 głosów, po odbiciu złota po wyborach środka kadencji, nastroje inwestorów indywidualnych ponownie wzrosły – 143 (68%) spodziewa się wzrostu ceny złota w tym tygodniu. Zestawienie ostrożności ekspertów i optymizmu inwestorów indywidualnych pokazuje, jak bardzo rynek zastanawia się nad obecnym poziomem.

Szczegółowo, analitycy podkreślają różne aspekty. Adam Button, szef strategii walutowej investingLive, jest optymistyczny – uważa, że ubiegłotygodniowa aktywność cenowa była dobra mimo dużej zmienności, a sprzyjające sezonowość zaczyna działać. Adrian Day, prezes Adrian Day Asset Management, zwraca uwagę, że wzrost złota po wyborach ma logiczne podstawy, lecz także bazuje na zbyt optymistycznych oczekiwaniach co do uspokojenia sytuacji w Iranie, spadku cen ropy oraz zmniejszenia presji inflacyjnej i Fed – przewiduje, że w tym tygodniu złoto może oddać część wzrostu, podkreślając, że jest to krótkoterminowa korekta.

Kevin Grady, prezes Phoenix Futures and Options, patrzy szerzej – jeśli Kongres zdominowany przez demokratów zwiększy wydatki, może to osłabić dolara i wzmocnić złoto; równie ważne są długoterminowe trendy, a nie pojedyncze dane; w kwestii Iranu uważa, że Trump ma przestrzeń dla negocjacji, ale może także kontynuować presję.

John Weyer z Walsh Trading podkreśla, że Fed i prezydent kontrolują kluczowe szlaki dolara i złota; wybory usunęły część niepewności, lecz wpływ na Fed jest niewielki; spodziewa się, że poziomy 3900–4000 USD prawdopodobnie się obronią i staną się miejscem odbudowy kapitału forced-out, uznając, że powrót do dawnych poziomów cenowych jest łatwiejszy niż tworzenie nowych maksimów; długoterminowo, niepewność polityki Trumpa czyni złoto atrakcyjnym aktywem zabezpieczającym.

VI. Prognozy na ten tydzień: dane inflacyjne i wypowiedzi decydują o kierunku

W prognozie na ten tydzień dane o inflacji w USA oraz wypowiedzi przedstawicieli banków centralnych będą dominować nastrój rynku; najnowszy rozwój konfliktu USA-Iran oraz duża zmienność technologicznych akcji mogą dodatkowo utrzymać czujność traderów. USA przedstawi dane CPI i PPI za październik – kluczowe dla grudniowych decyzji Fed, a także liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Cisco i Applied Materials opublikują wyniki kwartalne. Przemówienia wygłoszą przedstawiciele Fed: Barkin, Goolsbee, Logan, Schmid, Williams, Harker i Daly. Ponadto w środę rynek obligacji USA zamknięty z powodu Dnia Weterana. Dla złota – jeśli dane inflacyjne pokażą utrzymującą się presję cenową, oczekiwania na podwyżkę w grudniu zostaną wzmocnione, negatywnie wpływając na jego cenę; jeśli pojawią się oznaki spowolnienia lub eskalacja ryzyka geopolitycznego, złoto może odzyskać rolę bezpiecznej przystani.

Ogólnie rzecz biorąc, obecny rynek złota przechodzi przez „krótkoterminową presję, średnioterminowe wahania, długoterminowe wsparcie”. Zeszły piątek przyniósł wzrost dolara i rentowności obligacji po silnych danych z rynku pracy, a prawdopodobieństwo podwyżki Fed w grudniu wzrosło do 80% – to zasadnicza presja na krótki termin. Jednak tygodniowy wzrost o 5% pokazuje, że popyt na zabezpieczenie, zakupy fizyczne oraz obawy związane z polityką USA i ryzykiem geopolitycznym wspierają odporność ceny złota.

Kombinacja podzielonych opinii analityków i optymizmu inwestorów indywidualnych oznacza, że rynek nie ustalił jeszcze jednoznacznego kierunku. W tym tygodniu dane inflacyjne i wypowiedzi przedstawicieli Fed mogą być kluczowe dla rozwoju sytuacji. Dla inwestorów – zamiast podążać za krótkoterminowymi wzrostami i spadkami, warto skupić się na ścieżce inflacji, sygnałach z Fed oraz rozwoju konfliktu USA-Iran, aby w zmienności odnaleźć prawdziwą wartość kotwicową złota. W obliczu erozji zaufania do dolara przez deficyt fiskalny, częstych ryzyk geopolitycznych i rewolucji AI zmieniającej gospodarkę, złoto pozostaje aktywem docelowym zabezpieczającym na długi termin – a pojedynczy raport z rynku pracy nie zmienia fundamentalnej logiki.


(Wykres dzienny złota spot, źródło: Też brzmi dobrze)

Strefa GMT+8, 07:52, cena złota spot: 4059,59 USD/uncja.