Mitologia Nomura została obalona! Mizuho (MFG.US) redefiniuje japoński rynek underwritingowy poprzez globalne IPO

Aplikacja finansowa Zhihui APP informuje, że Grupa Finansowa Mizuho (MFG.US) zdobywa pozycję na japońskim rynku kapitałowym, opierając się na unikalnej i dochodowej ścieżce: z jednej strony obsługując rosnący popyt na finansowanie AI ze Stanów Zjednoczonych, z drugiej zaś docierając do ogromnych oszczędności japońskich gospodarstw domowych.

Projekt IPO Anthropic jest kolejną znaczącą transakcją, w której Mizuho zdobyło główną pozycję jako podmiot prowadzący, planując pozyskać do 3,5 mld dolarów od japońskich inwestorów. Transakcja ta pokazuje, że Mizuho, opierając się na sukcesie swojej działalności w USA, może konkurować na rynku tradycyjnie zdominowanym przez Nomura Holdings (NMR.US), gdzie lokalne IPO są w stagnacji.

Firma tworząca chatbota Claude jest, po SpaceX (SPCX.US), kolejnym dużym projektem finansowania, który trafia na japoński rynek. Przyciąga ją bogactwo japońskich inwestorów indywidualnych oraz stosunkowo uproszczone mechanizmy emisji. Według Banku Japonii japońskie gospodarstwa domowe posiadają aktywa finansowe o wartości 2400 bilionów jenów (15 bilionów dolarów), z czego prawie połowa utrzymywana jest w gotówce lub depozytach.

Od ponad dekady Mizuho intensywnie rozwija swoją obecność na rynku amerykańskim, dążąc do pozycji czołowego azjatyckiego banku inwestycyjnego. Długotrwałe inwestycje pozwoliły mu zdobyć te miejsca w syndykatach IPO, wysuwając się na prowadzenie przed tradycyjnymi japońskimi konkurentami, jak Nomura. Dane z zestawień pokazują, że na tegorocznej globalnej liście banków prowadzących emisje akcji i instrumentów powiązanych z akcjami, Mizuho zajmuje 18. miejsce - najwyższe wśród japońskich banków; Nomura jest na 21. miejscu.

Choć Nomura wciąż posiada ponad jedną czwartą udziałów w skurczonym japońskim rynku IPO, przewaga zagranicznej działalności staje się kluczowym elementem strategii Mizuho. Ekspansja międzynarodowa zbliża ją do globalnych emitentów, a lokalna sieć bankowa daje jej silne możliwości dystrybucji na rynku krajowym. Połączenie tych dwóch aspektów sprawia, że Mizuho ma znaczącą przewagę w globalnych projektach syndykatowych.

Analityk branżowy Michael Macdad stwierdził: „Możliwe jest tu powstanie silnej pozytywnej pętli: zdobycie dużych światowych IPO pozwala Mizuho przyciągnąć japońskich klientów indywidualnych; a udowodnienie zagranicznym emitentom siły nabywczej japońskich inwestorów indywidualnych pomaga zdobywać kolejne globalne mandaty IPO.”

Tego typu transakcje zagraniczne stały się kluczowym filarem rynku IPO w Japonii — liczba lokalnych IPO znajduje się na najniższym poziomie od 13 lat. Według danych, sama japońska część obecnej emisji Anthropic będzie największa od IPO SoftBank (SFTBY.US) w 2018 roku.

Trzeci co do wielkości japońska bank wcześniej uczestniczył także w projekcie SpaceX, który zebrał 2,2 mld dolarów od japońskich inwestorów indywidualnych; wspierał również przydział akcji PayPay (PAYP.US) inwestowanych przez SoftBank Group, który stał się największą od dziesięciu lat ofertą japońskiej firmy na amerykańskich giełdach. Wspomniane transakcje korzystały z mechanizmu POWL (Public Offering Without Listing): zagraniczny emitent może, równolegle z IPO na rynkach zagranicznych, bezpośrednio sprzedawać akcje japońskim inwestorom indywidualnym bez konieczności notowania na Tokyo Stock Exchange.

Analityk Tokyo SBI Securities, Toyoki Kajima, powiedział: „Wpływ Mizuho na amerykańskim rynku bankowości inwestycyjnej nieustannie rośnie i pozwala mu zdobywać te globalne projekty. Mechanizm POWL daje Mizuho przewagę: zarówno w rozszerzaniu bazy klientów, jak i w otwieraniu nowych możliwości biznesowych.”

Przedstawiciel Mizuho odmówił komentarza. Przedstawiciel Nomura oznajmił, że od 2001 roku Nomura zrealizowała ponad 30 transakcji POWL, zdobywając bogate doświadczenie w dystrybucji detalicznej i analizie projektów; bank będzie nadal oceniał projekty indywidualnie, priorytetowo traktując prawa inwestorów i zapewniając pełną przejrzystość informacji.

Pod przewodnictwem CEO Masahiro Kihara, Mizuho przyspiesza ekspansję międzynarodową, a jej symbolicznym krokiem było przejęcie wyspecjalizowanego banku inwestycyjnego Greenhill & Co. W 2023 roku, podczas IPO Arm (ARM.US), Mizuho znalazło się wśród czterech głównych syndykatów, częściowo dzięki wieloletniej współpracy z SoftBank Group.

Niemniej jednak, zwroty dla inwestorów z projektów sprzedawanych przez POWL nie były imponujące. Po debiucie PayPay w marcu tego roku, cena akcji spadła poniżej ceny emisyjnej 16 dolarów; akcje SpaceX również przekroczyły cenę emisyjną w dół i oscylują wokół niej od tego czasu.

Mimo to japońscy inwestorzy bardzo poszukują nowych opcji i aktywnie inwestują w projekty związane z AI, co daje im znaczącą siłę nabywczą przy dużych ofertach. Macdad zwrócił uwagę, że Mizuho dzięki SpaceX udowodniło potencjał japońskich inwestorów indywidualnych w globalnych IPO, tworząc podstawy dla przyszłych projektów zagranicznych w Japonii.

„Japońskie środki detaliczne mogą stać się coraz ważniejszym źródłem kapitału w globalnych emisjach akcji,” powiedział. „W porównaniu z przeszłością, Japonia jest teraz lepiej przygotowana do obsługi dużych światowych IPO.”

Grupa Finansowa Mitsubishi UFJ (MUFG.US) również jest jednym z podmiotów prowadzących obecne IPO Anthropic. Za japoński przydział odpowiada Mizuho Securities, a zamówienia inwestorów obsługują także instytucje takie jak Goldman Sachs (GS.US), Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Morgan Stanley MUFG Securities, Rakuten Securities i SBI Securities.