Eleições intercalares dos EUA moldam as expectativas políticas: controlo do Congresso, dólar, taxas de juro e desempenho pós-eleitoral do Ouro e das ações norte-americanas

Visão geral semanal do mercado

Esta semana, os mercados centram-se nas eleições intercalares dos EUA e na forma como o equilíbrio de poder no Congresso poderá reformular a política orçamental, a regulamentação governamental e a apetência pelo risco do mercado durante os próximos 2 anos.

Para os mercados financeiros, a questão principal não é apenas qual dos partidos vence. É até que ponto os resultados diferem das expectativas do mercado e se a mudança de poder é suficientemente significativa para alterar as perspetivas de crescimento económico, inflação, taxas de juro e lucros empresariais.

Se os Democratas obtiverem o controlo do Senado e da Câmara dos Representantes, os Estados Unidos terão um governo dividido, com os Republicanos a controlar a Casa Branca e os Democratas o Congresso. As negociações legislativas relativas a cortes fiscais, despesas públicas e grandes reformas poderão tornar-se mais difíceis, mas tal não será necessariamente negativo para as ações norte-americanas. As limitações às alterações políticas poderão reduzir alguma incerteza. Em contrapartida, as dificuldades em aprovar os cortes fiscais ou as medidas de estímulo previstos poderão reduzir os benefícios para os lucros esperados por algumas empresas.

Nem o dólar nem o Ouro têm uma "direção determinada pelas eleições". Se os mercados reduzirem as suas expectativas de crescimento e de taxas de juro, o dólar poderá ficar sob pressão, enquanto o Ouro poderá encontrar apoio. Se a inflação persistente, os riscos orçamentais ou os diferendos políticos impulsionarem as yields e a procura por ativos de refúgio, os 2 ativos poderão reagir de forma diferente ou até valorizar-se simultaneamente no curto prazo.

As estatísticas fornecidas, que abrangem 5 eleições intercalares históricas, mostram que o Ouro e o SP 500 registaram ganhos relativamente consistentes em determinados períodos de observação pós-eleitoral, enquanto a direção do dólar foi mais variável. Contudo, a amostra abrange apenas 2006, 2010, 2014, 2018 e 2022. A frequência histórica de ganhos não deve ser interpretada como a probabilidade de uma transação rentável desta vez.

Os principais temas do mercado para esta semana e mais além incluem:

• Se o controlo de ambas as câmaras se torna claro e se a dimensão da maioria supera as expectativas do mercado;

• Se existem divergências entre as projeções dos meios de comunicação social, as contagens efetivas dos votos e os resultados oficialmente certificados;

• Se um governo dividido altera a probabilidade de implementação de cortes fiscais, despesas públicas e políticas regulamentares;

• Se as preocupações com o custo de vida levam ambos os partidos a ajustar as respetivas prioridades de política económica;

• De que forma US02Y, US10Y e as yields reais refletem as expectativas políticas pós-eleitorais;

• Se o DXY é impulsionado sobretudo pelos diferenciais das taxas de juro, pelas expectativas de crescimento ou pela procura por ativos de refúgio;

• Se surge uma rotação setorial no US500, NAS100 e US30;

• Se o XAUUSD encontra apoio na queda das taxas de juro ou na procura por ativos de refúgio motivada por fatores políticos;

• Se UKOUSD e USOUSD reagem às notícias sobre política energética e se os fundamentos sustentam esses movimentos.

De um modo geral, a atenção do mercado está a passar de "quem conquista a maioria no Congresso" para "que políticas podem ser implementadas e quando afetarão os fundamentos".

Temas do mercado desta semana

1. Controlo do Congresso: a diferença face às expectativas é mais importante do que os partidos

Se os Democratas recuperarem ambas as câmaras, os mercados terão primeiro de distinguir entre um resultado que já foi totalmente incorporado nos preços e uma mudança política que supera as expectativas.

Além de qual dos partidos detém a maioria, os investidores devem ter em conta:

• A dimensão da maioria: Uma maioria estreita e uma maioria substancial têm implicações diferentes para a definição da agenda e as negociações internas do partido.

• A distribuição das vitórias: Mudanças de partido em círculos eleitorais disputados e derrotas em bastiões tradicionais podem transmitir sinais políticos diferentes.

• Expectativas anteriores do mercado: Os resultados esperados poderão gerar reações limitadas, enquanto as surpresas poderão desencadear uma rápida reavaliação dos preços.

• O grau de certeza: Disputas renhidas, recontagens e litígios judiciais poderão prolongar a incerteza.

Um governo dividido poderá limitar a aprovação de legislação importante, mas uma maioria no Congresso não permite alterar unilateralmente todas as políticas. O poder de veto presidencial, os procedimentos do Senado e os atuais poderes do ramo executivo continuarão a determinar o resultado final.

Por conseguinte, a evolução dos preços após as eleições deve ser avaliada tanto em função da reação imediata do sentimento como dos subsequentes efeitos concretos das políticas. Se, inicialmente, os preços refletirem promessas políticas, mas a legislação acabar por ficar bloqueada, os primeiros movimentos do mercado poderão inverter-se.

Mercados a acompanhar: US500, NAS100, US30, DXY, XAUUSD

2. Custo de vida: a pressão política não significa que a inflação cairá imediatamente

Se sondagens pós-eleitorais fiáveis confirmarem que os custos dos alimentos, habitação, energia e empréstimos influenciaram significativamente as decisões de voto, os debates políticos poderão centrar-se mais nas preocupações económicas das famílias.

As áreas que poderão merecer atenção incluem:

• Oferta de habitação e acessibilidade económica para as famílias;

• Despesas de saúde e custos dos seguros;

• Preços da energia e segurança do abastecimento;

• Custos de financiamento e operacionais das pequenas e médias empresas;

• Carga fiscal das famílias e apoio orçamental;

• Direitos aduaneiros, imigração e oferta de mão de obra.

Contudo, os objetivos políticos e os resultados efetivos poderão divergir. Os subsídios, por exemplo, poderão aliviar os encargos de algumas famílias, mas também aumentar a pressão inflacionista se estimularem a procura. Normalmente, o aumento da oferta de habitação ou energia demora mais tempo a afetar os preços.

Para os mercados, o essencial não é saber se uma política afirma que irá "reduzir o custo de vida", mas sim de que forma as medidas alterarão a oferta e a procura, a despesa pública e a trajetória da inflação. Uma mudança no controlo do Congresso não alterará automaticamente a avaliação da política da Reserva Federal.

Se os dados revelarem uma inflação em desaceleração e um arrefecimento da economia, os mercados poderão incorporar uma maior probabilidade de cortes das taxas. No entanto, se a inflação persistir, a margem para reduzir as taxas de juro poderá continuar limitada.

Mercados a acompanhar: DXY, US02Y, US10Y, XAUUSD, US500

3. Índices de ações dos EUA: um governo dividido não é necessariamente negativo – a divergência setorial merece mais atenção

O desempenho das ações norte-americanas após as eleições deve continuar a ser avaliado em conjunto com os lucros empresariais, as taxas de juro e as condições económicas. Um impasse no Congresso poderá limitar alterações políticas profundas, mas também dificultar os cortes fiscais ou estímulos orçamentais previstos. Por conseguinte, não indica automaticamente uma direção específica para os índices de ações.

A exposição às políticas também varia consoante o setor:

No caso do NAS100, a descida das yields poderá favorecer as avaliações se as expectativas de lucros empresariais permanecerem estáveis. Contudo, se a queda das taxas refletir uma deterioração significativa do crescimento, a pressão sobre os lucros poderá anular esse benefício.

No caso do US500 e do US30, os traders devem avaliar se os ganhos do mercado são impulsionados por um pequeno número de ações com elevada ponderação ou se abrangem o setor financeiro, a indústria e outros setores sensíveis à economia.

Mercados a acompanhar: US500, NAS100, US30, US10Y

4. XAUUSD e DXY: taxas de juro, procura por ativos de refúgio e expectativas orçamentais determinam os preços em conjunto

A reação pós-eleitoral do Ouro e do dólar poderá variar consoante o principal fator impulsionador do mercado.

Estas relações não são garantidas. Em particular, quando as yields nominais sobem, é importante determinar se o movimento reflete alterações nas taxas de juro reais, nas expectativas de inflação ou no premium de prazo. A subida das yields nominais não deve ser automaticamente interpretada como um sinal inequivocamente negativo para o Ouro.

O dólar também exige uma comparação entre as trajetórias das políticas dos Estados Unidos e de outras economias, em vez de uma avaliação exclusiva da política interna norte-americana.

Mercados a acompanhar: XAUUSD, DXY, US02Y, US10Y

5. Estatísticas históricas pós-eleitorais: ganhos mais consistentes no Ouro e nas ações norte-americanas, mas uma tendência variável do dólar

De acordo com os dados fornecidos, os principais ativos apresentaram o seguinte desempenho após as 5 eleições intercalares de 2006, 2010, 2014, 2018 e 2022:

Cada ativo e período de observação inclui 5 amostras eleitorais. Estes valores representam variações de preços, não os retornos dos CFD após os custos de trading.

Os dados permitem retirar 3 conclusões:

• O desempenho do Ouro no curto e médio prazo foi mais consistente: Registou uma valorização nos períodos de 1, 3 e 6 meses após as eleições em todos os 5 casos.

• As ações norte-americanas apresentaram um desempenho mais positivo no médio prazo: O SP 500 registou ganhos tanto no período de 6 meses como no período de 1 ano após as eleições em todos os 5 casos.

• O dólar não apresentou uma direção definida: Mesmo quando os ganhos foram mais frequentes, algumas quedas mais acentuadas ainda puderam gerar um retorno médio negativo.

Contudo, 5 observações não são suficientes para estabelecer um padrão de trading sólido. "Subiu em todos os 5 casos" não significa que exista uma probabilidade de ganhos de 100% desta vez, nem prova que as eleições tenham causado esses ganhos. As diferenças de política monetária, condições económicas e avaliações ao longo dos anos poderão ter influenciado os resultados.

Os dados históricos são úteis para criar um quadro analítico, não para gerar sinais automáticos de entrada. Os períodos de observação de 2026 que ainda não tenham terminado não devem ser incluídos como amostras históricas concluídas.

6. Política energética e demografia eleitoral: distinguir os sinais de longo prazo dos catalisadores de curto prazo

As eleições poderão alterar a regulamentação energética, as licenças de extração e as negociações políticas, mas os preços do petróleo continuam a ser impulsionados pela procura mundial, pelas decisões da OPEC+, pelos inventários, pelas exportações e pela geopolítica.

No caso de UKOUSD e USOUSD, os traders devem determinar:

• Se as notícias dizem respeito a uma declaração política, uma proposta de política ou uma medida já em vigor;

• Se a implementação exige legislação, financiamento ou medidas administrativas;

• Quando poderá a política afetar significativamente a oferta, a procura ou os custos empresariais;

• Se os fundamentos do mercado petrolífero mundial sustentam a mesma direção.

Do mesmo modo, as alterações nos padrões de voto de grupos importantes, como os eleitores latinos, poderão influenciar futuras posições sobre comércio, imigração e política orçamental. Contudo, devem ser utilizadas sondagens fiáveis para distinguir as diferenças entre estados, grupos etários, níveis de rendimento e taxas de participação. Mudanças de partido em círculos eleitorais individuais não permitem estabelecer uma mudança uniforme a nível nacional.

Estes sinais políticos estruturais são mais adequados para a análise política de médio e longo prazo do que para decisões diretas de trading de curto prazo.

Mercados a acompanhar: UKOUSD, USOUSD, US500, DXY

Quadro de trading para os principais ativos CFD

Principais questões a acompanhar na próxima semana

1. Confirmação dos resultados eleitorais e risco de diferendos

É necessário distinguir entre projeções dos meios de comunicação social, declarações de vitória dos candidatos, contagens de votos e certificação oficial. Disputas renhidas, recontagens ou litígios judiciais poderão prolongar a volatilidade do mercado.

2. Se os anúncios políticos avançam para procedimentos formais

Acompanhe se os cortes fiscais, as despesas públicas e as medidas relacionadas com saúde, energia e regulamentação entram no processo legislativo ou administrativo. Evite interpretar declarações políticas como políticas já implementadas.

3. Como os mercados de taxas de juro reavaliam os preços

Acompanhe US02Y, US10Y e as yields reais para determinar se os mercados estão a incorporar cortes das taxas, inflação, crescimento mais lento ou riscos orçamentais e de premium de prazo.

4. Se os dados económicos sustentam a narrativa política

Acompanhe os dados relativos à inflação, emprego, salários, consumo e atividade económica de acordo com o calendário efetivo de divulgação. A perceção dos eleitores sobre a economia é importante, mas não pode substituir dados fundamentais verificáveis.

5. Se os ganhos das ações norte-americanas se tornam mais abrangentes

Avalie se a subida dos índices é acompanhada por uma melhoria da amplitude do mercado e acompanhe o desempenho relativo dos setores financeiro, industrial, energético, da saúde e tecnológico.

6. Volatilidade pós-eleitoral e custos de trading

Durante acontecimentos noticiosos importantes, preste atenção aos spreads, à liquidez, à derrapagem e aos encargos de financiamento overnight. As ordens stop loss normais não garantem a execução ao preço especificado e as posições mantidas overnight exigem uma reserva de margem adequada.

Resumo semanal

A principal mensagem dos mercados esta semana é que as eleições determinam a distribuição do poder político, mas a direção dos preços continua a ser moldada pela diferença entre expectativas e resultados, pela implementação das políticas e pelos fundamentos económicos.

Se os Democratas recuperarem ambas as câmaras, um governo dividido poderá limitar a aprovação de legislação importante. Contudo, tal não provocará necessariamente uma queda das ações norte-americanas, nem implicará automaticamente um dólar mais fraco ou preços mais elevados do Ouro. A questão mais importante é saber de que forma as negociações políticas alterarão as expectativas relativas aos estímulos orçamentais, custos empresariais, inflação e taxas de juro.

As estatísticas de 5 eleições intercalares históricas revelam registos de desempenho relativamente positivos para o Ouro e o SP 500 em determinados períodos, enquanto o desempenho do dólar foi mais variável. Contudo, a pequena dimensão da amostra e as diferentes condições macroeconómicas significam que estes resultados devem servir apenas de contexto e não substituir a confirmação pelas condições atuais do mercado.

No curto prazo, as seguintes relações entre mercados merecem atenção:

• Expectativas mais fortes de cortes das taxas e queda das yields reais: Estes fatores poderão favorecer o Ouro e as ações de crescimento, mas as perspetivas de lucros ainda necessitam de confirmação.

• Inflação persistente e expectativas de taxas de juro mais elevadas: Estes fatores poderão favorecer o dólar, aumentando simultaneamente a pressão sobre o Ouro e as ações tecnológicas com avaliações elevadas.

• Agravamento dos diferendos políticos: Tanto o dólar como o Ouro poderão beneficiar da procura por ativos de refúgio, enquanto a volatilidade dos mercados de ações poderá aumentar.

• Negociações políticas bloqueadas: Os movimentos do mercado anteriormente impulsionados por expectativas de cortes fiscais ou estímulos poderão inverter-se.

• Alterações substanciais da política energética: Estas ainda terão de ser comparadas com a oferta e a procura mundiais, os inventários e os riscos geopolíticos.

💡 A prioridade no trading pós-eleitoral não consiste em seguir o primeiro movimento do mercado, mas em verificar os resultados, preparar vários cenários e confirmar se a evolução dos preços e os fundamentos se apoiam mutuamente.

Se pretender acompanhar estes mercados através de Bitget CFD, confirme primeiro, através dos canais oficiais, a disponibilidade do serviço na sua região, a elegibilidade para fazer trading, as especificações dos contratos, os spreads, os encargos de financiamento overnight e os requisitos de margem. Os CFD são produtos alavancados de alto risco que podem ampliar rapidamente as perdas. Antes de fazer trading, controle a dimensão das posições, defina perdas aceitáveis e faça uma gestão cuidadosa dos riscos de gaps de preços e de eventos.

Todo o conteúdo educativo sobre trading disponibilizado pela Bitget destina-se exclusivamente a fins educativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. As estratégias e os exemplos partilhados servem apenas de referência e poderão não refletir as condições reais do mercado. O trading de CFD envolve riscos significativos, incluindo a possível perda de capital. O desempenho passado não garante resultados futuros. Faça uma pesquisa aprofundada e certifique-se de que compreende os riscos envolvidos. A Bitget não se responsabiliza por quaisquer decisões de trading tomadas pelos utilizadores.