Os preços elevados dos produtos petrolíferos refinados e o aumento acelerado dos custos habitacionais tornam ainda mais difícil atingir a meta de regresso da inflação aos 2%. Economistas consideram que a Reserva Federal poderá ter de adotar políticas mais agressivas, mas quanto maior for o aumento das taxas, maior será o risco de erros de política.
Escrito por: Wu Yu, Golden Ten Data
Num momento em que a sustentabilidade do trading com IA ainda está no centro das atenções do mercado, os investidores devem também estar alerta para outro risco: o aperto excessivo da política monetária da Reserva Federal para conter a inflação, que pode tornar-se uma ameaça importante para as ações dos EUA em 2027.
Neil Dutta, diretor de investigação económica da Renaissance Macro Research, afirmou numa entrevista ao MarketWatch na terça-feira que o mercado laboral está atualmente a fortalecer-se, a taxa de desemprego está a diminuir, mas a inflação está cada vez mais afastada da meta de 2% da Reserva Federal, e esta combinação aumenta claramente o risco de um aperto excessivo das políticas.
"De facto, considero que um aperto excessivo é um risco significativo." Disse Dutta.
O membro do conselho da Reserva Federal, Christopher Waller, durante um discurso em Londres na terça-feira, sinalizou que poderão ocorrer novos aumentos das taxas de juro. Referiu que, caso o índice de preços ao consumidor (CPI) de outubro divulgado nesse dia fosse semelhante ao dos dois meses anteriores, com o valor mensal do CPI núcleo a atingir 0,3% ou mais, a Reserva Federal poderia ter de adotar políticas ainda mais restritivas e considerar um aumento de 50 pontos base na reunião de dezembro.
Os dados divulgados posteriormente indicaram que o valor mensal do CPI núcleo de outubro foi de 0,3%. Após a divulgação dos dados, os rendimentos das obrigações de Estado dos EUA subiram rapidamente, com o rendimento a 10 anos a regressar aos 5%.
Pressão inflacionista volta a acumular-se e aumento das taxas pode exceder expectativas do mercado
Dutta considera que ainda é cedo para saber se a posição de Waller contará com o apoio dos restantes membros do conselho da Reserva Federal. No entanto, os dados económicos mais recentes sugerem que as taxas de juro atuais podem ainda não ser suficientes para conter eficazmente o aumento dos preços.
Ainda que os preços do petróleo bruto tenham recuado desde as eleições intercalares norte-americanas, os preços dos produtos refinados como o gasóleo continuam elevados. Simultaneamente, os custos habitacionais têm dado sinais de aceleração, tornando ainda mais difícil a contenção da inflação.
Dutta assinalou que os dados de inflação de outubro divulgados na terça-feira mostram que os custos dos arrendamentos habitacionais podem estar a voltar a acelerar. Se o ritmo de subida dos preços das casas não abrandar, será muito difícil para a Reserva Federal fazer com que a inflação global regresse ao objetivo dos 2%.
No relatório enviado aos clientes na terça-feira, escreveu: "Em suma, a Reserva Federal continua demasiado otimista em relação à inflação, e o mercado está excessivamente complacente quanto ao grau de restrição necessário para atingir a meta de inflação."
Rendimentos das obrigações norte-americanas disparam e mercado reavalia trajetória das taxas
O mercado obrigacionista já começou a refletir expectativas de políticas monetárias mais rígidas. Segundo dados da Dow Jones, na terça-feira, o rendimento das obrigações do tesouro dos EUA a dois anos, o mais sensível às expectativas de taxas da Reserva Federal, subiu 19 pontos base para 4,75%, o maior aumento diário desde abril de 2025, quando Trump anunciou a política de tarifas que abalou o mercado global.
O alargamento do diferencial entre o rendimento das obrigações dos EUA a dois anos e a taxa de política da Reserva Federal também reflete o recado que os investidores obrigacionistas passam ao banco central americano: o mercado antecipa aumentos de taxas mais pronunciados no futuro.
Atualmente, os investidores estimam que a Reserva Federal aumente as taxas em mais 50 pontos base nos próximos meses, em linha com as projeções divulgadas pelos responsáveis em setembro. Isto significa que todo o corte "preventivo" de 75 pontos base implementado pela Reserva Federal em 2025 será revertido.
No entanto, Dutta considera que reverter apenas o corte anterior pode já não ser suficiente. No relatório, escreveu: "Neste momento, anular o corte preventivo feito no ano passado é apenas o requisito mínimo."
