A produção de petróleo da Arábia Saudita em outubro disparou 26%, atingindo o nível mais alto desde o início da guerra, enquanto o Brent caiu mais de 20% este mês.

A produção de petróleo da Arábia Saudita recuperou-se de forma acentuada, levando a uma restauração abrangente da oferta na região do Golfo Pérsico, acelerando a pressão sobre os preços globais do petróleo.

Segundo o relatório mensal do secretariado da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEC) obtido pela Bloomberg, a produção diária de petróleo bruto da Arábia Saudita em outubro subiu para 10,56 milhões de barris, um aumento de 26% em relação ao mês anterior, atingindo o nível mais alto desde o início da guerra.

Entretanto, o Iraque também elevou a sua produção para um novo máximo durante o período de conflito. Uma grande quantidade de petróleo flui para o mercado físico, e com a procura ainda em baixo, isto comprime as margens de preço, dando sinais iniciais de excesso de oferta no mercado.

Este aumento de produção coincide com um momento crucial em que a OPEC avalia a capacidade máxima de produção dos seus membros, sendo os resultados dessa avaliação utilizados para discutir as metas de produção para 2027 na reunião online da OPEC+ agendada para 29 de novembro.

O CEO da Saudi Aramco, Amin Nasser, afirmou na semana passada numa conferência do setor em Abu Dhabi que o objetivo da empresa é "maximizar a produção no quarto trimestre", sublinhando que a reposição de inventários impulsionará de forma significativa a procura global.

Os contratos futuros de Brent caíram cerca de 21% este mês, sendo atualmente cotados a 93 dólares por barril.

Produção saudita aproxima-se do pico pré-guerra, cruzamento com o Estreito de Ormuz é um fator chave

A produção diária da Arábia Saudita em outubro, de 10,56 milhões de barris, está apenas algumas centenas de milhares de barris abaixo do nível registado em fevereiro, antes do início do conflito, ficando ligeiramente acima do limite máximo de quota atribuído ao país no âmbito da OPEC.

O principal motor da recuperação da produção reside na eliminação de estrangulamentos logísticos. A Arábia Saudita adquiriu competências para realizar transporte secreto de crude através do Estreito de Ormuz, uma estratégia inicialmente explorada pelos Emirados Árabes Unidos no início da guerra.

Simultaneamente, a Arábia Saudita conseguiu ativar um oleoduto alternativo até à costa do Mar Vermelho, apesar deste ter sido alvo de ataques no passado.

O Iraque também reportou à OPEC que a sua produção diária em outubro subiu para cerca de 4,9 milhões de barris, atingindo um novo máximo durante o período de conflito e ultrapassando claramente o seu limite acordado.

Divergências entre produção real e quotas, posição da OPEC permanece incerta

É importante notar que, ao avaliar o cumprimento das quotas dos membros, a OPEC utiliza dados de fontes externas em vez de números reportados pelos próprios países, sendo que há diferenças significativas entre os dois conjuntos de dados.

Com base nas fontes externas, a produção diária do Iraque em outubro foi de cerca de 4,491 milhões de barris, em linha com o limite estipulado; a produção externa atribuída à Arábia Saudita foi de 9,194 milhões de barris diários, ainda consideravelmente abaixo do seu limite máximo. Estes valores diferem significativamente do número reportado pela Arábia Saudita, de 10,56 milhões de barris.

Dado que, durante o conflito, muitos membros foram forçados a operar significativamente abaixo das suas quotas, provocando uma redução drástica dos inventários globais de petróleo, continua a ser incerto qual será a posição da OPEC face às violações de quotas.

Este forte aumento de produção fornece também contexto retrospetivo para a série de decisões de aumento de quotas adotadas pela OPEC+ durante o período de conflito. Na altura, estes aumentos foram em grande parte inoperantes devido a interrupções nas exportações, mas agora oferecem flexibilidade adicional para os países produtores abrirem as torneiras.

A auditoria das capacidades máximas de produção dos países membros da OPEC+ deverá ser concluída nos próximos dias, com a reunião online da aliança marcada para 29 de novembro, altura em que serão debatidos os objetivos de produção para 2027.

Competição por quotas intensifica-se, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos reduzem preços para a Ásia

Por trás da recuperação da produção, a disputa por quotas de mercado está a aquecer silenciosamente. Em maio deste ano, os Emirados Árabes Unidos escolheram sair da OPEC após longa participação, libertando-se dos limites de produção para concorrer autonomamente no mercado.

Recentemente, tanto a Arábia Saudita como os Emirados Árabes Unidos reduziram significativamente os preços oficiais do crude para os embarques de dezembro destinados à Ásia, intensificando a concorrência.

Os sinais desta guerra de preços, somados à contínua recuperação na oferta, estão a tornar o mercado mais cauteloso em relação à trajetória dos preços do petróleo no futuro.