Opinião: O risco do crédito privado nos EUA aumentou, e grandes instituições como a BlackRock enfrentam pressão de resgates, o que pode levar a eventos de crédito de alto risco.

Odaily reportou que o influenciador de cripto Phyrex Ni publicou na plataforma X que recentemente os riscos do crédito privado nos Estados Unidos começaram a se manifestar, com os seguintes detalhes:

1. O HPS Corporate Lending Fund, da BlackRock (com um tamanho de aproximadamente 26 bilhões de dólares), recebeu pedidos de resgate equivalentes a cerca de 9,3% das cotas do fundo no primeiro trimestre de 2026, totalizando cerca de 1,2 bilhão de dólares. O limite original de recompra trimestral do fundo era de 5%, sendo esta a primeira vez que o limite de liquidez foi atingido, permitindo o resgate efetivo de aproximadamente 620 milhões de dólares.

2. O BCRED, da Blackstone, recebeu pedidos de resgate de cerca de 7,9% das cotas do fundo no mesmo trimestre, totalizando cerca de 3,7 bilhões de dólares. A Blackstone aumentou o limite de recompra de 5% para 7% e injetou cerca de 400 milhões de dólares de recursos internos, dos quais mais de 150 milhões de dólares vieram de executivos e funcionários seniores.

3. O OBDC II, da Blue Owl, com um tamanho de aproximadamente 1,6 bilhão de dólares, também enfrenta pressão de resgate. O fundo vendeu cerca de 1,4 bilhão de dólares em ativos para fundos de pensão e seguradoras norte-americanas, e alterou o limite de resgate trimestral de 5% para um arranjo de devolução de até cerca de 30%, envolvendo cerca de 128 empresas em 27 setores.

4. Dados da Fitch de fevereiro mostram que o índice médio de resgate dos BDCs permanentes não listados monitorados pela agência subiu para 4,5% do NAV no quarto trimestre de 2025, um aumento significativo em relação aos 1,6% do trimestre anterior, indicando que a pressão de saída de capital já se espalhou por todo o canal de crédito privado de varejo.

5. As posições de proteção vendidas em ETF de crédito por instituições atingiram níveis históricos, mostrando que as instituições estão fazendo hedge contra a capacidade de pagamento dos mutuários subjacentes, a veracidade das avaliações contábeis e a viabilidade dos resgates.

6. A persistência das altas taxas de juros e o ritmo lento de cortes pelo Federal Reserve aumentam a dificuldade de refinanciamento, elevando o risco de inadimplência e ampliando o spread de crédito no setor de crédito privado.

7. A infraestrutura de IA também pode ser impactada. Com o aperto das condições de crédito, os custos de financiamento para data centers, servidores e redes de suporte aumentarão, desacelerando o ritmo de expansão e aumentando a pressão de financiamento para projetos relacionados à IA. A S&P Global Ratings já listou “emissão de dívida tecnológica impulsionada por IA, risco de avaliação de IA e aumento da alavancagem de instituições não bancárias” como variáveis-chave para a liquidez do mercado de crédito em 2026.

No geral, a restrição de liquidez no crédito privado já é evidente em vários grandes fundos, e caso o ambiente de altas taxas de juros persista, a pressão de resgate e o risco de inadimplência podem aumentar ainda mais.