Ex-membro do conselho do Banco Central do Japão: próximo aumento de juros será em dezembro e o ritmo de aperto trimestral poderá ser mantido posteriormente para conter o risco de inflação

Segundo o Jinse Finance, Eiji Maeda, ex-membro do conselho executivo que já foi responsável pela política monetária do Banco Central do Japão (BoJ), afirmou que o BoJ provavelmente continuará a aumentar as taxas de juros a cada três meses, com o objetivo de conter o risco de a inflação se afastar da sua meta de estabilidade de preços. Ele declarou: “Prevejo que o próximo aumento de juros do BoJ será em dezembro, podendo haver outro aumento em março ou abril do próximo ano.” “Atualmente, o ritmo dos aumentos acelerou para cerca de uma vez a cada três meses, e acredito que esse ritmo é adequado.”

Essa previsão de Eiji Maeda está em linha geral com o precificado pelo mercado. O mercado de swaps overnight indica que os investidores atribuem cerca de 80% de probabilidade de o BoJ aumentar os juros antes de dezembro. É amplamente esperado que o BoJ mantenha as taxas inalteradas na próxima reunião de política monetária marcada para 30 de outubro. Enquanto isso, uma pesquisa recente mostra que a maioria dos economistas espera que o BoJ eleve a taxa básica de juros para 1,50% em dezembro, continuando o ciclo atual de aumentos trimestrais mais rápidos após os aumentos de junho e setembro — no início deste ciclo, o BoJ aumentava os juros apenas uma vez por ano.

Os aumentos de junho e setembro marcaram o ciclo mais rápido de elevação dos juros pelo BoJ desde 1990. Essa mudança de política ocorre em um contexto de aceleração dos preços ao consumidor no Japão e da desvalorização do iene. A fraqueza do iene já levou Tóquio e Washington a intervirem conjuntamente no mercado cambial, sendo que os Estados Unidos também pressionaram o Japão a apertar sua política monetária.

Eiji Maeda liderou as ações iniciais do BoJ no enfrentamento da pandemia de Covid-19. Ele não descarta totalmente a possibilidade de o BoJ realizar reuniões consecutivas para aumentar os juros em situações específicas, como uma desvalorização acentuada do iene. No entanto, segundo ele, esse cenário atualmente parece improvável. Ele disse: “Se o BoJ aumentar os juros em reuniões consecutivas, o mercado pode passar a esperar aumentos seguidos, o que geraria riscos consideráveis. Por isso, o BoJ tem motivos para evitar aumentos em reuniões consecutivas.”

Um dos principais focos da reunião de política monetária do BoJ em outubro é se o comitê de políticas liderado pelo presidente Kazuo Ueda reconhecerá que a inflação subjacente atingiu o nível alvo de 2% pela primeira vez desde o estabelecimento dessa meta em 2013.

Sobre isso, Eiji Maeda afirmou: “Eu espero que o BoJ não declare explicitamente que o objetivo de 2% de estabilidade dos preços foi alcançado. Mas não seria surpreendente se o BoJ antecipasse moderadamente essa avaliação.”

Os dados a serem divulgados na sexta-feira devem indicar que, em setembro, a inflação geral no Japão subiu para 2,1%, enquanto a inflação subjacente, que exclui alimentos frescos e energia, acelerou para 2,3%. Na semana passada, Kazuo Ueda declarou que, devido à inflação subjacente já estar muito próxima da meta, o BoJ não pode mais tolerar nova alta da inflação, sinalizando seu apoio a futuros aumentos.

O Japão está gradualmente superando as pressões da longa deflação. Segundo fontes próximas, embora finalmente já seja possível afirmar que a inflação subjacente está em torno de 2%, a missão do BoJ ainda não acabou, pois o objetivo é estabilizar a inflação nesse patamar.

No entanto, Eiji Maeda ressalta que, caso o BoJ conclua na próxima semana que a tendência de preços já está próxima do alvo e o ambiente financeiro permaneça acomodatício, isso sinalizaria ao mercado um aumento em dezembro.

Após o aumento de setembro, a taxa básica do BoJ subiu para 1,25%, entrando pela primeira vez no intervalo neutro estimado entre 1,1% e 2,5% — a taxa neutra é aquela que não estimula nem restringe a economia. Eiji Maeda considera que o BoJ pode acabar sendo forçado a elevar a taxa básica até 2,25%, o que significaria a necessidade de mais quatro aumentos.

Ele comentou: “Se considerarmos a média de cerca de 1,75% como referência, a taxa básica deverá atingir o patamar neutro por volta da primavera do próximo ano. A partir desse momento, as decisões e explicações das políticas poderão se tornar cada vez mais difíceis.”