Guotai Haitong: O emprego nos EUA supera as expectativas, aumentando as chances de alta de juros em dezembro

De acordo com o aplicativo da Zhihui Finance, a Guotai Haitong publicou um relatório indicando que o resultado do payroll nos EUA superou as expectativas principalmente devido ao fortalecimento dos setores de serviços profissionais e assistência médica. A taxa de desemprego caiu enquanto a taxa de participação aumentou, demonstrando que a demanda por trabalho permanece sólida. Os dados de emprego de outubro reduzem o argumento do Federal Reserve para manter uma postura de espera devido ao arrefecimento do mercado de trabalho. Na reunião de política monetária de outubro, dois membros votantes já apoiaram um aumento de juros; o gráfico de pontos de setembro mostra que, dentre 18 dirigentes, 16 preveem pelo menos mais uma alta de juros ainda este ano; o núcleo do PCE em setembro subiu 3,1% em relação ao ano anterior, acima da meta de 2%. Após a divulgação dos dados, de acordo com dados da CME, a probabilidade do mercado para um aumento de juros em dezembro subiu de 66,9% para 76,8%. O banco acredita que o Federal Reserve pode aumentar a taxa em 25 pontos base em dezembro; caso o CPI de outubro caia além do esperado, isso pode reduzir a urgência de aumento, mas dificilmente mudará a direção.

Os principais pontos da Guotai Haitong são os seguintes:

Payroll supera expectativas principalmente devido à força dos serviços profissionais e assistência médica.

Em outubro de 2026, os EUA criaram 165 mil novos empregos fora do setor agrícola, muito acima da expectativa do mercado de 70 mil, e as revisões de agosto e setembro elevaram o total em mais 84 mil. Os setores profissional e comercial criaram 70 mil novos empregos, o maior número desde outubro de 2022, dos quais serviços profissionais, científicos e técnicos criaram 33 mil empregos, e serviços temporários, considerados um indicativo antecipado, adicionaram 19 mil. Educação e serviços de saúde criaram 53 mil novos empregos, sendo 42 mil na saúde, juntos contribuindo com mais de 70% dos novos empregos. Além disso, o setor industrial também registrou aumento nas contratações, e o índice de difusão de emprego (em intervalo de 1 mês) subiu para 57,6, indicando uma expansão mais ampla do crescimento do emprego.

A taxa de desemprego caiu e participação aumentou, com demanda por trabalho ainda sólida.

Em outubro, a taxa de desemprego dos EUA caiu de 4,18% para 4,14%, abaixo da expectativa do mercado de 4,2%; a taxa de participação subiu para 61,9%, marcando o terceiro mês consecutivo de alta. O número de pessoas na força de trabalho aumentou em 421 mil, com o número de empregados crescendo em 463 mil, o que mostra que praticamente todos que entraram no mercado conseguiram emprego. Desde julho, a taxa de participação subiu 0,5 ponto percentual acumulada, enquanto a taxa de desemprego manteve-se entre 4,1% e 4,2%; o mercado de trabalho continua absorvendo a oferta adicional, comprovando que a economia dos EUA segue saudável. No aspecto salarial, o salário médio por hora ajustado sazonalmente aumentou 0,37% em outubro em relação ao mês anterior, o maior crescimento desde novembro de 2025, dando suporte ao consumo das famílias pela via da renda e dificultando um recuo significativo da inflação subjacente. No entanto, a taxa de desemprego U6 e a duração média do desemprego aumentaram, indicando um leve enfraquecimento na empregabilidade dos grupos marginais.

A resiliência do emprego elimina obstáculos para aumento de juros em dezembro.

Os dados do payroll de outubro reduziram motivos para que o Federal Reserve adie novas altas de juros devido à desaceleração do emprego. Na reunião de outubro, dois membros votaram a favor do aumento de juros; o gráfico de pontos de setembro indica que, dos 18 dirigentes, 16 preveem pelo menos mais um aumento este ano; o núcleo do PCE em setembro segue em 3,1% na comparação anual, acima da meta de 2%. Após a divulgação dos dados, conforme dados da CME, a probabilidade do mercado de aumento dos juros em dezembro subiu de 66,9% para 76,8%. O banco acredita que o Federal Reserve pode aumentar a taxa em 25 pontos base em dezembro; caso o CPI de outubro tenha uma queda maior que o esperado, a urgência por aumento diminui, mas dificilmente muda o curso.

Riscos: O impasse na situação do Irão mantém os preços do petróleo em alta, e o Federal Reserve pode adotar uma postura mais hawkish que o previsto.