O dólar atingiu o topo ou está apenas em uma pausa? Grandes instituições financeiras apresentam divergências claras.

⑴ O próximo movimento do dólar divide opiniões entre os grandes bancos: o Deutsche Bank acredita que a tendência de alta está perto do fim, enquanto o Morgan Stanley vê uma possível queda como oportunidade de compra. ⑵ A equipe de câmbio G10 à vista do Deutsche Bank afirma que o dólar parece estar próximo do topo até o final do ano e aponta que a moeda não conseguiu avançar ainda mais apesar dos fortes dados de emprego divulgados na semana passada, refletindo restrições por excesso de posições compradas. ⑶ O banco tende a esperar que o euro/dólar se aproxime da faixa de 1,13 a 1,14, mantendo uma visão positiva para a moeda abaixo de 1,11. ⑷ Estrategistas do Morgan Stanley têm uma opinião diferente, prevendo que qualquer queda no índice do dólar será tática, com a queda nos preços do petróleo e das taxas de juros levando à redução das posições compradas. ⑸ O banco acredita que os fundamentos ainda sugerem fortalecimento do dólar, com a remanescente sazonalidade inflacionária dos EUA e o risco político mais alto da Europa sustentando a moeda americana até o primeiro trimestre de 2027. ⑹ O Morgan Stanley declara que, se o aperto das posições levar o euro/dólar a subir até 1,1350, venderá o par e, nesse patamar, passará a ter uma posição comprada para o índice do dólar. ⑺ As opiniões de ambos os bancos convergem na mesma zona: a faixa de 1,13 a 1,14 do Deutsche Bank cobre o nível de venda de 1,1350 do Morgan Stanley — um vê como alvo, o outro como ponto de reversão. ⑻ Em relação ao iene, também há divergências: o Morgan Stanley mantém posições compradas em dólar/iene, enquanto o Deutsche Bank vende no intervalo entre 158,50 e 158,60, esperando pressão vendedora dos exportadores. ⑼ O Citi também prevê queda no dólar/iene, citando espaço técnico limitado para alta, redução adicional de hedge de câmbio e mudança na postura do Banco Central do Japão. ⑽ Sobre a libra, ambos concordam: o Morgan Stanley está vendido em libra/dólar e o Deutsche Bank considera 1,35 um nível atrativo para vender. ⑾ O Morgan Stanley espera continuidade do “carry trade”, favorecendo apostas compradas em moedas sensíveis ao risco financiadas em euro e iene, além de manter posição vendida em euro/dólar australiano. ⑿ O relatório do CPI dos EUA na terça-feira é o próximo teste; o mercado precifica em 80% a chance de o Federal Reserve aumentar os juros em pelo menos 25 pontos base no próximo mês.