Дані про зайнятість поза сільським господарством та інфляція посилюють очікування щодо жорсткішої політики: у центрі уваги долар, ключові рівні золота й тиск на оцінки акцій США

Щотижневий огляд ринку

Цього тижня увага ринку змістилася зі стійкості ринку праці США на стабільно високу інфляцію, що спонукало інвесторів переглянути очікування щодо грудневого рішення Федеральної резервної системи. Ключове торгове питання полягає не лише в тому, чи підвищить ФРС ставки, а й у тому, наскільки це вже враховано в цінах і чи спричинять майбутні дані подальшу переоцінку.

Згідно з наданими матеріалами, у жовтні кількість робочих місць поза сільським господарством США зросла на 165 000 за очікуваних 65 000, а рівень безробіття знизився до 4,1%. Після публікації звіту закладена ринком імовірність підвищення ставки в грудні щонайменше на 25 базисних пунктів відновилася приблизно до 80%, підтримавши долар і дохідність казначейських облігацій США.

Опублікований згодом звіт про CPI за жовтень показав, що загальний рівень цін зріс на 0,4% за місяць, а базовий — на 0,3%. Обидва показники перевищили очікування. Це спричинило обговорення можливого підвищення ставки на 50 базисних пунктів. Однак наведена в матеріалі ймовірність на рівні близько 14% не означає, що підвищення на 50 базисних пунктів є базовим сценарієм. Її також не можна безпосередньо додавати до зафіксованої в інший момент імовірності «підвищення щонайменше на 25 базисних пунктів».

Тим часом у межах описаного в матеріалі торгового періоду перед публікацією CPI золото знову піднялося вище 4100$. Подальше відновлення після виходу даних про інфляцію залежатиме від долара, реальної дохідності й тиску продавців на вищих рівнях.

Ключові теми ринку

1. Сильні дані про зайнятість підтримують долар; далі в центрі уваги — відносна різниця відсоткових ставок

Сильніші, ніж очікувалося, дані про зайнятість зменшують нагальність пом’якшення політики ФРС у відповідь на економічну слабкість. Однак вони не гарантують підвищення ставки. Важливими залишаються рівень участі в робочій силі, кількість відпрацьованих годин і подальші перегляди даних.

Наступного дня після публікації даних про зайнятість DXY зріс на 0,77% до 102,26, а дохідність 2-річних і 10-річних казначейських облігацій піднялася до 4,52% і 4,85% відповідно.

Здатність долара зберігати силу залежить від переваг США над іншими економіками за рівнем відсоткових ставок і темпами зростання. Щодо EURUSD і GBPUSD стежте за розбіжностями в політиці центральних банків. Щодо USDJPY відстежуйте сигнали Банку Японії та ризик валютних інтервенцій разом із різницею дохідності між США та Японією.

Ринки й показники, за якими варто стежити: DXY, EURUSD, GBPUSD, USDJPY, US02Y

2. Неочікуване прискорення CPI не гарантує підвищення ставки ФРС на 50 базисних пунктів

Повільніше зростання загального CPI означає, що ціни зростають повільніше, а не знижуються. Те, що базовий CPI не сповільнився відповідно до очікувань, свідчить про збереження стійкого базового цінового тиску.

Ключові напрями для відстеження:

• Житло й послуги: чи достатньо сповільнюється інфляція, щоб послабити базовий ціновий тиск?

• Базові товари: чи продовжують імпортні витрати, мита та зміни запасів підштовхувати ціни вгору?

• Купівельна спроможність домогосподарств: чи витісняють витрати на харчові продукти й енергоносії дискреційні витрати?

Ринки можуть закладати в ціни сценарій «вищих ставок упродовж тривалішого часу», підвищення на 25 базисних пунктів або агресивніше посилення політики. Це різні сценарії. Умовні заяви окремих посадовців також не є колективним рішенням FOMC.

Ринки й показники, за якими варто стежити: DXY, US02Y, US10Y, XAUUSD, NAS100

3. Золото знову піднялося вище 4100$, але відновлення все ще потребує підтвердження

Динаміка цін перед публікацією CPI показала, що протягом попереднього тижня золото подорожчало приблизно на 5%, перш ніж досягти близько 4120$. Це відновлення не можна просто переносити на період після публікації CPI.

Зниження цін на нафту не обов’язково є позитивним чинником для золота. Воно може підтримати золото, якщо послабить очікування щодо посилення політики та знизить реальну дохідність. Але якщо інфляційні очікування знизяться, а номінальна дохідність не впаде разом із ними, реальна дохідність, навпаки, може зрости.

• Продовження відновлення: якщо золото утримається поблизу 4100$ і сформує підтримку вище 4140$ – 4150$, стежте за рівнями 4185$ і 4200$ – 4210$. Прорив вище всієї зони пропозиції з подальшим успішним повторним тестуванням стане сильнішим сигналом продовження руху.

• Відбій і відкат: якщо золото знову закриється нижче 4100$, спочатку стежте за діапазоном 4050$ – 4030$, а потім — за зоною попиту 4010$ – 3950$.

Денні закриття й подальше продовження руху містять більше інформації, ніж короткочасні виходи за рівень одразу після публікації даних, але жоден із цих чинників не гарантує справжнього прориву.

Ринки й показники, за якими варто стежити: XAUUSD, DXY, реальна дохідність

4. Акції США проходять подвійне випробування оцінками та прибутками

Висока зайнятість підтримує споживання й доходи компаній, але також може подовжити період високих ставок. Підвищена інфляція може збільшити витрати на фінансування та посилити тиск на маржу.

• NAS100: стежте за реальними відсотковими ставками, прибутками технологічних компаній і дохідністю інвестицій у ШІ.

• US500: відстежуйте, чи охоплює зростання прибутків ширше коло компаній і чи поліпшується ширина ринку.

• US30: відстежуйте стійкість економіки в промисловому й фінансовому секторах, а також у секторах, орієнтованих на внутрішній ринок.

Занепокоєння щодо регулювання ШІ та різкий розпродаж акцій технологічних компаній. Конкретні зміни в політиці все ще потребують перевірки, тому не слід пояснювати все падіння одним чинником. Одноденного відновлення також недостатньо, щоб підтвердити завершення корекції.

Ринки й показники, за якими варто стежити: NAS100, US500, US30, US10Y

5. Причини падіння нафти важливіші за сам напрямок руху

Якщо ціни на нафту падають завдяки поліпшенню пропозиції, інфляційний тиск і витрати компаній можуть зменшитися. Якщо ж падіння відображає погіршення попиту, воно може не принести користі фондовому ринку.

Оцінюючи геополітичні новини, слід відрізняти очікування переговорів від уже реалізованих угод, а потім зіставляти їх з експортом, судноплавною активністю, запасами та політикою OPEC+. Навіть якщо інфляція в енергетичному секторі сповільниться, інфляція в житловому секторі та сфері послуг може зберегти обмежувальну позицію ФРС.

Ринки, за якими варто стежити: UKOUSD, USOUSD, DXY

Торгова система для основних ринків CFD

Ключові напрями уваги на наступний тиждень

1. Стійкість інфляції: стежте за PPI, цінами на імпорт і подальшими публікаціями PCE відповідно до офіційного календаря. Не екстраполюйте тенденції безпосередньо з даних лише за один місяць.

2. Стійкість переоцінки очікувань щодо ФРС: перевіряйте оригінальні заяви посадовців і фіксуйте відповідну дату засідання в FedWatch, час актуальності даних і діапазони цільової ставки.

3. Підтвердження між класами активів: одночасне зростання долара й короткострокової дохідності більше відповідає торгівлі на очікуваннях посилення політики. Якщо долар і золото зростають разом, проаналізуйте попит на захисні активи.

4. Актуальність рівнів золота: якщо поточні ціни значно віддалилися від зон, наведених у матеріалі, повторно оцініть рівні підтримки й опору.

5. Кореляція позицій: довга позиція за доларом одночасно з короткими позиціями за золотом і технологічними акціями може сконцентрувати охоплення одного й того самого політичного ризику.

Під час публікації даних відстежуйте спреди, прослизання, витрати на фінансування овернайт і буфери маржі. Стандартні стоп-лос ордери не гарантують виконання за вказаною ціною.

Підсумки тижня

Стійкість ринку праці та стабільно висока інфляція підвищують ризик жорсткішої політики, але не означають, що ФРС уже визначила розмір підвищення ставки. Подальше зміцнення долара залежить від відносної різниці ставок, відновлення золота — від реальної дохідності та ключових зон пропозиції, а акціям США потрібне підтвердження як з боку оцінок, так і з боку прибутків.

Варто підготуватися до трьох короткострокових сценаріїв:

• Очікування щодо посилення політики зростають: долар може зміцнитися, тоді як золото й технологічні акції з високими оцінками можуть опинитися під тиском.

• Дані перевищують очікування, але ціни не продовжують рух: враховуйте, що очікування вже могли бути закладені в ціни, а також стежте за ризиком розвороту.

• Зростання сповільнюється, а попит на захисні активи збільшується: дохідність може знизитися без позитивного впливу на акції, тоді як долар і золото можуть зростати одночасно.

💡 Головне — не гнатися за початковим рухом, а перевірити, чи узгоджуються очікування, ціни й фундаментальні чинники, а потім визначити розмір позицій відповідно до збитку, який ви можете собі дозволити.

Усі навчальні матеріали про торгівлю, надані Bitget, призначені виключно для освітніх цілей і не повинні розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади мають лише довідковий характер і можуть не відображати фактичних ринкових умов. Торгівля CFD пов’язана зі значним ризиком, зокрема можливою втратою капіталу. Результати в минулому не гарантують результатів у майбутньому. Проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов’язані ризики. Bitget не несе відповідальності за торгові рішення користувачів.