Як Zcash повернув собі корону приватності від Monero

Протягом майже десятиліття суперництво між Zcash (ZEC) та Monero (XMR) визначало рух за приватність у криптовалюті.

Ці два цифрові активи обіцяли те, чого не міг Bitcoin — справжню анонімність транзакцій, але досягали цього різними шляхами. Monero зробив приватність обов’язковою, шифруючи кожну транзакцію за замовчуванням. Zcash зробив її опціональною, дозволяючи користувачам обирати між повною прозорістю та повною приватністю.

Протягом багатьох років цей вибір здавався недоліком Zcash. Безкомпромісний дизайн Monero забезпечив йому лояльність кіберпанків, користувачів даркнету та максималістів приватності, які вважали модель “за бажанням” ZEC компромісною.

Однак із посиленням регуляторного контролю та початком делістингу токенів приватності на біржах, гібридна модель Zcash перетворилася зі слабкості на перевагу.

Цієї осені Zcash вперше за сім років обігнав Monero за ринковою капіталізацією, повернувши собі “корону приватності”. Дані CoinGecko показують, що зараз капіталізація ZEC становить $7.5 billions, тоді як Monero — $6.3 billions, що виводить його до топ-20 криптовалют світу.

Zcash vs. Monero Market Cap. (Source: CoinGecko)

Ця зміна означає не просто перестановку у рейтингу, а й глибшу зміну наративу. Архітектура, яка колись робила Zcash суперечливим — баланс між приватністю та відповідністю вимогам, — тепер приваблює інституційні кошти, зв’язки з ETF та легітимність у мейнстрімі.

Від кіберпанку до відповідності

Zcash був запущений у 2016 році компанією Electric Coin Company (ECC) під керівництвом засновника-кіберпанка Zooko Wilcox. Місія полягала у вирішенні найбільшого недоліку Bitcoin: відстежуваності транзакцій.

Використовуючи передові докази з нульовим розголошенням (zk-SNARKs), Zcash дозволив користувачам повністю шифрувати дані відправника, отримувача та суми, водночас підтверджуючи дійсність транзакції для мережі.

Однак протокол запровадив нову гнучкість, дозволяючи користувачам обирати прозорі (T-адреси) або захищені (Z-адреси) транзакції. Така опціональність відштовхнула прихильників абсолютної приватності, але зробила проєкт легшим для регулювання, оскільки криптобіржі могли лістити ZEC, адже він не був повністю анонімним за замовчуванням.

З іншого боку, Monero, створений у 2014 році, пішов протилежним шляхом. Він забезпечив приватність для всіх транзакцій за допомогою кільцевих підписів та прихованих адрес, роблячи кожну транзакцію непрозорою та невідстежуваною. Протягом багатьох років це забезпечувало Monero домінування у секторі приватності, роблячи його валютою, нечутливою до аналізу ланцюга.

Але сила Monero стала й його ахіллесовою п’ятою. Оскільки кожна транзакція приватна, мережа постійно перебуває під регуляторним тиском. Його було делістовано з кількох великих бірж, включаючи Binance, OKX та Huobi, через побоювання щодо дотримання правил боротьби з відмиванням грошей (AML).

Тим часом Zcash продовжує вільно торгуватися на платформах, що відповідають вимогам, і ця доступність зараз важливіша за “чистоту” приватності.

Момент 51%, що змінив усе

Критичний момент для двох блокчейн-мереж, орієнтованих на приватність, настав у середині 2025 року, коли AI-протокол Qubic заявив, що отримав контроль над більшістю хешрейту Monero, здійснивши атаку 51%, яка похитнула довіру до мережі.

Зловмисники нібито реорганізували шість блоків і зробили десятки інших “сиротами”, фактично переписавши частину останньої історії блокчейну.

Через кілька тижнів незалежні монітори повідомили про ще одну реорганізацію на 18 блоків — найбільшу в історії Monero. Хоча подвійних витрат не сталося, ці події виявили структурну крихкість.

Для інвесторів і бірж це підтвердило давні побоювання: відданість Monero анонімності ускладнює забезпечення безпеки та аудит мережі.

На відміну від цього, Zcash тихо створив сучаснішу систему управління та оновлень через ECC, Zcash Foundation та Zashi — свій проєкт споживчого гаманця.

Ця стабільність у поєднанні зі сприйняттям регуляторної дружності створила ідеальний фон для повернення Zcash.

Як Zcash здійснив ривок

Ривок Zcash не був ізольованим явищем. Протягом останнього року токени приватності зросли на тлі ширшої реакції на глобальні заходи спостереження — від правил цифрової ідентифікації MiCA в ЄС до пропозицій щодо обміну даними у Великій Британії.

У такому кліматі інвестори знову відкрили для себе ZEC. Токен виріс майже на 200% за місяць і на 1,000% за рік, досягнувши семирічного максимуму у $478 перед незначною корекцією до $461. На відміну від минулих спекулятивних злетів, цього разу за рухом стояли інституційні інвестори.

Grayscale’s Zcash Trust (ZCSH) приніс 90% прибутку лише у вересні, а відкритий інтерес до ZEC досяг нового історичного максимуму майже $700 millions.

Zcash Open Interest (Source: CoinGlass)

Учасники ринку трактували ці притоки як ранні ознаки “регульованої торгівлі приватністю”: доступ до криптографічної приватності без юридичних ризиків Monero.

З огляду на це, Arthur Hayes, CIO Maelstrom, передбачив, що токен може досягти $10,000, назвавши Zcash “чистою ставкою на приватність”.

Крім того, останній імпульс Zcash ґрунтується на реальному технічному прогресі.

У дорожній карті ECC на жовтень 2025 року було окреслено низку оновлень, спрямованих на спрощення та захист приватних транзакцій.

План передбачає впровадження ефемерних адрес для кожного свапу через протокол NEAR Intents, автоматичну ротацію адрес після отримання коштів, можливості повторної синхронізації апаратних гаманців Keystone та підтримку мультипідпису Pay-to-Script-Hash (P2SH) для кращого захисту коштів розробників.

Zcash’s Roadmap (Source: Electric Coin Company)

Разом ці покращення спрощують взаємодію користувачів із ZEC через гаманець Zashi, який дебютував на початку цього року. Колись критикували за складність приватних операцій, інтерфейс Zcash тепер працює так само просто, як і основні криптогаманці, усуваючи значний бар’єр для використання.

Можливо, найважливіше те, що понад 30% загальної пропозиції ZEC тепер знаходиться у захищених пулах, що свідчить про те, що використання приватності наздоганяє ринкову спекуляцію.

Чим більше транзакцій переходить у ці зашифровані канали, тим більше розширюється загальний анонімний пул Zcash, посилюючи як гарантії приватності, так і довгострокову стійкість мережі.

Публікація How Zcash reclaimed the privacy crown from Monero вперше з’явилася на CryptoSlate.