JPMorgan коментує позитивні технічні дані, зафіксовані в Ethereum: «Це може бути не постійно»

Хоча нещодавнє оновлення мережі Ethereum спричинило значне зростання обсягу транзакцій та кількості активних адрес, інвестиційний банк JPMorgan обережно ставиться до питання, чи буде ця динаміка довготривалою.

У повідомленні, яким банк поділився зі своїми клієнтами, зазначено, що оновлення Fusaka, впроваджене у грудні, розширило пропускну здатність даних, що призвело до швидкого зниження комісій за транзакції та раптового сплеску активності в мережі.

Згідно зі звітом, Fusaka базується на майбутньому оновленні Pectra, яке очікується на початку 2025 року. Pectra частково відновила активність основної мережі, яка знизилась після переходу користувачів на рішення другого рівня (L2) після Dencun. Проте аналітики JPMorgan стверджують, що подібні відновлення в минулому з часом згасали. Команда на чолі з головним аналітиком Ніколаосом Панігіртцоглу відзначила, що послідовні оновлення в Ethereum історично не призводили до стійкого зростання активності мережі.

Fusaka збільшила пропускну здатність мережі, підвищивши кількість blobів у блоці. Ця зміна має на меті знизити вартість транзакцій та підвищити пропускну здатність, особливо в L2-рішеннях, які використовують основний ланцюг для доступності даних. Можливість записувати більше даних у кожен блок зняла вузьке місце, яке виникло після попередніх оновлень, зменшивши перевантаження мережі та знизивши комісії.

Однак аналітики зазначають, що тиск виникає не лише з боку основної мережі. Активність продовжує переходити на L2-мережі, такі як Base, Arbitrum та Optimism; у повідомленні зазначено, що наразі Base генерує більшість доходів L2. Конкуренція з боку швидших та дешевших мереж-конкурентів, зокрема Solana, також підсилює тиск на Ethereum. Згасання спекулятивного періоду, пов’язаного з NFT, мемкоїнами та ICO, також знижує попит.

Аналітики також звертають увагу на фрагментацію капіталу на користь ланцюгів, орієнтованих на окремі застосунки. Перехід таких проектів, як Uniswap і dYdX, на власні ланцюги призвів до відтоку ліквідності та доходів з Ethereum. Внаслідок цього обсяг спалених комісій зменшився, тоді як пропозиція ETH зросла, а загальна заблокована вартість (TVL) в еквіваленті ETH знизилась.

На завершення, хоча JPMorgan визнає, що Fusaka забезпечила очевидний короткостроковий імпульс, банк зазначає, що структурні проблеми залишаються, і скептично ставиться до того, чи означає нещодавній сплеск активності в Ethereum стійкий розворот тренду.