Акції CBL зростають після звіту за четвертий квартал, чистий операційний дохід з тих самих центрів збільшується

Акції CBL & Associates Properties, Inc. (CBL) зросли на 1,7% з моменту оприлюднення компанією результатів за квартал, що завершився 31 грудня 2025 року, випередивши індекс S&P 500, який за цей же період зріс на 0,5%. За останній місяць акції CBL піднялися на 4,1%, випередивши зростання S&P 500 на 0,7%.

Огляд прибутків CBL

За четвертий квартал 2025 року чистий прибуток, що припадає на простих акціонерів, зріс на 29,7% у річному обчисленні до 48,3 млн доларів США, або 1,56 долара США на розведену акцію, порівняно з 37,2 млн доларів США або 1,22 долара США на розведену акцію за аналогічний період минулого року. Загальна виручка зросла на 18,8% у річному обчисленні до 156,4 млн доларів США з 131,7 млн доларів США роком раніше, головним чином завдяки збільшенню доходів від оренди, які піднялися на 19,6% до 150,4 млн доларів США з 125,8 млн доларів США.

За підсумками року чистий прибуток, що припадає на простих акціонерів, підскочив на 131,8% до 133,9 млн доларів США або 4,34 долара США на розведену акцію, порівняно з 57,8 млн доларів США або 1,87 долара США на розведену акцію у 2024 році, тоді як річна виручка зросла на 12,2% до 578,4 млн доларів США з 515,6 млн доларів США.

На non-GAAP основі, кошти від операцій (FFO) за четвертий квартал 2025 року зросли на 17,2% у річному обчисленні до 2,25 долара США на розведену акцію, порівняно з 1,92 долара США на акцію роком раніше. За повний рік FFO збільшились на 7,8% до 7,21 долара США на акцію, порівняно з 6,69 долара США на акцію у 2024 році.

Чистий операційний дохід (NOI) по тих самих центрах зріс на 3,3% у річному обчисленні у четвертому кварталі 2025 року та на 0,5% за рік. За типами нерухомості чистий операційний дохід по тим самим центрам за четвертий квартал 2025 року зріс на 2,2% для торгових центрів, на 2,1% для відкритих торгових центрів і на 16,3% для lifestyle-центрів, тоді як аутлет-центри знизилися на 0,3%.

За підсумками року lifestyle-центри лідирували із зростанням на 9,1%, у той час як NOI торгових центрів знизився на 0,5%, а аутлет-центри впали на 1,9%.

Інші ключові бізнес-метрики CBL

Заповнюваність портфеля станом на 31 грудня 2025 року становила 90%, що трохи менше, ніж 90,3% роком раніше. Заповнюваність по тим самим центрам для торгових, lifestyle- і аутлет-центрів залишилася на рівні 88,6%. Керівництво відзначило, що закриття магазинів, пов'язаних із банкрутством, включаючи Forever21, JoAnn, Claire’s та Party City, негативно вплинуло на заповнюваність торгових центрів приблизно на 75 базисних пунктів у річному обчисленні.

Орендна активність залишалася високою. Протягом 2025 року CBL уклала понад 4 млн квадратних футів договорів оренди, причому нові та поновлені договори оренди були підписані із середнім зростанням орендної плати на 2,6% порівняно з попередніми ставками. Лише у четвертому кварталі 2025 року було укладено 1,3 млн квадратних футів, хоча порівнянні орендні ставки знизилися на 2,9%, що відображає негативні поновлювальні спреди, частково компенсовані сильними спредами нових оренд.

Продуктивність орендарів покращилася. Продажі орендарів по тим самим центрам на квадратний фут зросли на 3,7% у річному обчисленні в четвертому кварталі та піднялися на 2,8% за рік до 437 доларів США.

Ціна, консенсус і сюрприз щодо EPS CBL & Associates Properties, Inc.

Графік ціни-консенсусу- сюрпризу EPS CBL & Associates Properties, Inc. | Котирування CBL & Associates Properties, Inc.

Коментарі керівництва CBL і дії з балансом

Генеральний директор Стівен Д. Лебовіц охарактеризував 2025 рік як "винятковий рік", підкресливши операційні результати та прогрес у балансі. CBL отримала близько 240 млн доларів США від продажу активів протягом року та реінвестувала капітал у придбання чотирьох закритих регіональних торгових центрів від Washington Prime Group на суму 178,9 млн доларів США.

Ліквідність залишалася стабільною: на кінець року CBL мала 335,4 млн доларів США вільних грошових коштів та ліквідних цінних паперів. Також у 2025 році компанія завершила кілька рефінансувань і продовжень кредитів, зокрема безрегресний кредит на 78 млн доларів США під 6,856% і кредит на 43 млн доларів США під 5,9%, обидва — за кращими ставками, ніж попередні фінансування.

Прогноз CBL

CBL вперше оприлюднила прогноз FFO (з урахуванням коригування) на 2026 рік у діапазоні від 6,74 до 7,06 долара США на акцію. Керівництво очікує, що NOI по тим самим центрам зміниться від зниження на 1,2% до зростання на 1,1% за рік. Прогноз враховує орендні спреди, тиск на операційні витрати, потенційні кредитні втрати та зміни в оцінках недоотриманої виручки.

Інші події CBL

Окрім придбання чотирьох торгових центрів, CBL протягом 2025 року завершила кілька продажів активів, зокрема Fremaux Town Center у Слідделі (Луїзіана) та The Promenade у Д’Айбервіллі (Міссісіпі), що дало загальний валовий дохід від продажу приблизно 240,7 млн доларів США.

CBL також вивела Southpark Mall з консолідації після передачі активу в управління зовнішньому адміністратору в липні та викупила 573 998 акцій на суму 18 млн доларів США в рамках власної програми викупу акцій.