Інфляція знову перевищила очікування, Воллер заявив про можливе підвищення ставки на 50 базисних пунктів! Goldman Sachs наполягає на підвищенні на 25 базисних пунктів у грудні, але ще одному підвищенню у березні наступного року.

Неочікуване й тривале зростання інфляції змусило провідні інститути Волл-стріт переглянути курси політики Федеральної резервної системи США.

Згідно з Wallstreetcn, 10 листопада США оприлюднили дані щодо базового індексу споживчих цін (CPI) за жовтень: зростання на 0,3% порівняно з попереднім місяцем, що перевищило ринкові очікування у 0,2%; загальний CPI також виріс на 0,4%, перевищивши прогнози в 0,3%.

За інформацією Chasing Wind Trading Desk, головний економіст Goldman Sachs зі США David Mericle незабаром опублікував аналітичний звіт, підвищивши прогноз кількості підвищень відсоткової ставки ФРС до трьох разів і відтермінувавши перше зниження ставки з вересня 2027 року на грудень.

David Mericle також додав новий прогноз щодо підвищення ставки на 25 базисних пунктів у березні 2027 року, в результаті чого пік ставки за федеральними фондами зросте до діапазону 4,25%-4,5%.

Wallstreetcn згадує, що член Ради керуючих ФРС Waller у своїй заяві перед публікацією жовтневих даних CPI попередив, що якщо базовий CPI за жовтень буде подібним або вищим, ніж за останні два місяці, "може знадобитися більш жорстка політика", і чітко зазначив, що доцільно розглядати підвищення ставки на 50 базисних пунктів у грудні.

Попри це, Goldman Sachs все ж вважає, що більшість членів FOMC будуть обережними щодо підвищення ставки одразу на 50 базисних пунктів, тому зберігає базовий прогноз щодо підвищення на 25 базисних пунктів у грудні.

Goldman Sachs зазначає, що третє підвищення ставки не обов’язково припаде саме на березень, також ймовірне січневе засідання.

У звіті йдеться, що FOMC не обов’язково притримуватись поточного ритму підвищення ставки через одну зустріч; частина членів може відчути більшу нагальність після оприлюднення жовтневих інфляційних даних.

Втім, Goldman Sachs вважає, що підвищення ставки в березні більш ймовірне, оскільки очікується, що дані інфляції за листопад і грудень знизяться, а базовий PCE впаде до високого, але вже лише до кількох десятків базисних пунктів.

Однак далі сезонний "січневий ефект" — тобто, традиційно надмірне зростання цін на початку року разом із збереженням тиску з боку витрат — може спричинити нове посилення інфляції в січні, що надасть додаткові аргументи для підвищення ставки перед березневою зустріччю.

Goldman Sachs також прогнозує, що два місяці підвищеної інфляції підряд можуть спонукати більшість членів FOMC надіслати сигнал про третє підвищення ставки на грудневій "dot plot" — для цього достатньо лише двох додаткових членів, які піднімуть свої прогнози. Якщо ж інфляція в січні ще більше зросте, то навіть за умов майже повного зникнення енергетичного шоку варіант із підвищенням ставки у березні залишиться найменш опірною траєкторією.

Goldman Sachs підкреслює, що поточна динаміка інфляції не є однозначною.

У звіті наголошується, що з часу виборів ціни на нафтові ф’ючерси вже значно знизилися, а аналітики Goldman Sachs вважають, що якщо тенденція цін на нафту відповідатиме кривій ф'ючерсів або прогнозам їхніх фахівців із сировини, то більшість тиску, спричиненого енергетичним шоком у передачі до споживчих цін, вже себе вичерпало.

У середньостроковій перспективі Goldman Sachs зберігає впевненість у суттєвому уповільненні інфляції до кінця 2027 року, коли ефекти від тарифів, енергетичного шоку та цінового тиску, пов’язаного з AI, переважно зникнуть.

Проте, у звіті зазначається, що навіть якщо на той момент (у січні або березні 2027) енергетичний шок виглядатиме повністю завершеним, нещодавні дані інфляції все ще можуть спонукати FOMC до третього підвищення ставки.

Щодо прогнозу за траєкторією ставок Goldman Sachs залишає кінцевий рівень у діапазоні 3,25%-3,5% незмінним, але відтерміновує перше зниження ставки на один квартал — із вересня 2027 року до грудня, а надалі передбачає поступове зниження у березні, червні та вересні 2028 року.

Сценарний аналіз у звіті демонструє, що базовий сценарій Goldman Sachs — це три підвищення та більш пізнє зниження ставки, ймовірність якого становить 50%. Існує також 35% ймовірності сценарію із чотирма підвищеннями і ще вищою кінцевою ставкою, 15% — це рецесія. У цілому, нові інфляційні дані збільшують ризик того, що політика залишиться більш жорсткою і на довший термін.